克雷西 杰西卡 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 来了！全球大模型公司，终于有了真正可量化的财务样本。 港交所上市仅52天，MiniMax交出IPO后首份年报成绩单： 2026年2月ARR突破1.5亿美元，2025年营收同比增长158.9%，毛利同比飙升437%、亏损率显著收窄…… 但更关键的意义在于：作为全球首份大模型公司年报，它为市场洞察"大模型如何商业化"提供了宝贵窗口，更是衡量中国AI公司能否在全 球竞争中胜出的重要风向标。 以此为起点，我们得以洞察的，不仅是MiniMax的下一步动作，还有整个AI大模型行业的进化动向。 全球首份大模型公司年报，表现如何？ 2025年，也就是MiniMax真正意义上开启商业化的第2年，公司全年总营收达到7904万美元，同比 暴涨158.9% ，其中 超过70% 的收 入来自国际市场。 而公司过去的经调整净亏损为2.5亿美元， 净亏损率 已大幅收窄。 简单理解就是：钱赚得越来越多，亏得越来越少。 MiniMax的收入实现翻倍式增长，AI原生产品和开放平台双轮驱动的局势更加明显。 今年2月，面向企业客户和个人开发者的开放平台产品中， 新注册用户数已经达到20 ...