公司点评 | 快手-W 盈利能力稳步提升，AI 业务商业化提供增量空间 证券研究报告 2025 年 11 月 25 日 快手-W（01024.HK）2025Q3 业绩点评 业绩摘要：公司 25Q3 单季度实现营业收入 355.54 亿元（YoY+14%），营 业利润 46.76 亿元（YoY+76%），净利润 44.88 亿元（YoY+37%），经调整 净利润 49.86 亿元（YoY+26%），经调整净利率为 14%，盈利能力稳步提升。 快手应用 25Q3 平均日活跃用户（DAU）4.16 亿（YoY+2.1%），平均月活 跃用户（MAU）7.31 亿（YoY+2.4%），每位日活跃用户平均线上营销服务 收入（ARPDAU）48.3 元（YoY+12%），总电商 GMV 为 3850.44 亿元 （YoY+15%）。 公司持续推进 AI 业务商业化：公司于 2025 年 9 月底推出了可灵 2.5 Turbo 模型，登顶 Artificial Analysis 全球文生视频模型和图生视频模型榜单第一名。 可灵 AI 在 25Q3 单季度收入超过 3 亿元。公司持续优化 OneRec 端到端生 成式推荐大模型 ...