机构：中金公司 研究员：张雪晴/白洋/余歆瑶/肖俨衍/高樱洛 公司宣布派发上市以来首次特别股息每股0.46 港元（合计20 亿港元）。 发展趋势 Q2 收入稳健增长，泛货架场价值持续显现。1）广告受重点行业广告主、智能投放等产品提效驱动增 长：2Q 收入同增13%。拆分看：季度内外循环广告收入增长主要由内容消费、本地生活及汽车行业驱 动；内循环方面，公司通过升级全站推广产品提升素材投放稳定性，同时重点优化流量分发策略并专门 针对泛货架场单独建模以实现电商销售转化率及内循环广告eCPM 双升。2）其他服务收入同增26%， 好于我们预期。其中电商GMV 同增18%至3,589 亿元，公司表示季度电商月均买家数、电商活跃用户复 购频次同比均有提升。拆分场域来看：泛货架GMV 增速好于大盘，占大盘比例超32%；短视频电商 GMV 同增超30%。展望3Q，我们预期：广告业务同增12-13%（其中国内同增14-15%）；其他收入增速 环比进一步加快，我们预估电商GMV 同增15%，增值服务多样化带动佣金率提升，且可灵收入进一步 增长。 AI 生态赋能升维，用户生态与商业化效率双升。 AI 多模态：可灵AI 季度内推出2. ...

2)其他服务收入同增26%，好于该行预期。其中电商GMV同增18%至3,589亿元，公司表示季度电商月 均买家数、电商活跃用户复购频次同比均有提升。拆分场域来看：泛货架GMV增速好于大盘，占大盘 比例超32%;短视频电商GMV同增超30%。展望3Q，该行预期：广告业务同增12-13%(其中国内同增14- 15%);其他收入增速环比进一步加快，该行预估电商GMV同增15%，增值服务多样化带动佣金率提升， 且可灵收入进一步增长。 AI生态赋能升维，用户生态与商业化效率双升 AI多模态：可灵AI季度内推出2.1版本，生成效率提升;同时推出"灵动画布"等工具加强生产力平台属 性。可灵2Q25收入2.5亿元，环比增长67%，符合该行预期，在产品升级的同时亦持续加速商业化变 现。公司亦在业绩会指引可灵2025年预计收入比年初预期翻番。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持快手-W(01024)Non-IFRS净利润预测。当前股价对应14/12倍 25/26年Non-IFRS P/E。维持跑赢行业评级，由于公司AI生态持续升级具备估值溢价，上调目标价11%至 89港元(18/15倍25/26年Non-IFRS P/E) ...

快手今日发布了截至6月30日的2025年第二季度财报：营收为350亿元，同比增长13.1%。净利润为49亿 元，而2024年同期净利润为40亿元。非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为56亿元，而2024 年同期调整后的净利润为47亿元。 详见：快手第二季度营收350亿元 经调净利润56亿元 财报发布后，快手科技联合创始人、执行董事、首席执行官程一笑，CFO金秉等高管出席了随后举行的 财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问． 以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容： 高盛分析师Lincoln Kong：恭喜管理层本季度取得非常强劲的业绩。我的问题是关于可灵AI的。我看到 可灵AI在第二季度的营收继续加速。能否请管理层为我们介绍一下，目前可灵AI用户的主要使用场景 是什么？未来可能的应用场景还有哪些可以实现突破或者深化的地方？展望未来，管理层如何规划可灵 AI的主要增长策略？ 从使用场景上来看，AIGC大众创作者主要使用AI制作有趣的创意图片或视频，并通过社交或内容平台 进行分享；泛自媒体用户则通过可灵AI快速产出短视频内容，例如知识科普类的内容可视化，帮助自 媒体账号高效地获取流量，并通过广告 ...

中证报中证网讯（记者 杨梓岩）8月21日，快手发布2025年第二季度业绩。报告期内，快手营收同比增 长13.1%至350亿元，经调整净利润同比增长20.1%至56亿元。毛利率和经调整净利润率双双突破历史峰 值，分别达到55.7%和16.0%。此外，快手公告，董事会宣布派发自上市以来的首次特别股息，每股0.46 港元，合计约20亿港元。快手表示，此次派发特别股息，反映了董事会对公司长期增长前景及稳健财务 状况的信心，亦体现了公司对持续提升股东回报的承诺。未来，公司将视情况，考虑股份回购、派发股 息等方式回馈股东。 第二季度，快手总流量再创新高，平均日活跃用户达4.09亿，同比增长3.4%，平均月活跃用户达7.15 亿，同比增长3.3%，用户总使用时长同比增长7.5%。 营收结构方面，线上营销服务、直播及其他服务（含电商及可灵）作为核心收入来源，对收入的贡献占 比分别为56.4%、28.7%和14.9%。此外，海外业务表现稳健，第二季度收入达13亿元，同比增长 20.5%。 电商业务方面，2025年第二季度，快手电商GMV同比增长17.6%，达到3589亿元。第二季度快手电商月 均买家数达1.34亿，同比持续增长 ...