摘要 创新药行情受产业界催化，重磅 License-out 交易树立估值锚点，中国 创新药企在国际学术会议上展示高质量临床数据，政策端全产业链支持， 医保支付改善，商保多元支付机制落地，国产创新药出海加速优化现金 流。 创新药出海行情由"Deep Six"概念带动，情绪蔓延至创新药，具备明 确估值锚点，部分国产创新药在三期临床试验中展现出优于海外同类药 品的疗效，临床进度领先，临床价值超越部分海外药品。 预计 2025 年下半年中国创新药出海将提速，案例数量约为去年同期的 3 倍，推动出海情绪和节奏持续至 2025 年底。2024 年全年中国创新药 总包出海金额为 519 亿美元，2025 年上半年已达 550 亿美元，下半年 预计还将有 900 亿美元的出海空间。 当前部分小型创新药企的估值可能已充分反映了较强的出海预期，但从 海外药企表达意向并签署保密协议到最终成功落地，实际成功概率不足 30%。出海节奏和成功率将呈现分化。 Q&A 今年以来医药板块的整体表现如何？近期出现回调的原因是什么？ 策略对话医药：医药新章甫开，创新药复盘与展望 20260629 2025 年下半年中国创新药出海预计将提速。上半年 ...