策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn jianyuhan@kysec.cn 投资策略周报 2025 年 07 月 06 日 震荡中枢抬升，两个新机会 证书编号：S0790525050005 市场震荡中枢抬升，但仍"上有顶下有底" 市场经历上周的 3 连阳后，呈现了一定的积极形态，虽然市场分歧有所加大，但我 们对于指数的有效突破维持乐观判断:（1）月线动量的扭转，或改变横盘近半年的 窘境；（2）金融科技板块情绪龙头或在酝酿 7 月的突破；（3）成交额中枢的上行加 非银的领涨，市场震荡中枢上移的概率较大。 但从 DDM 视角来看，并不支持指数上的快速突破，当下更大的可能是呈现震荡中 枢抬升，但仍表现出"上有顶下有底"的特征。（1）上有顶：盈利尚在磨底——盈 利底不早于 3 季度末到来，且预计本轮盈利周期的弹性不大，所以即便即将看到盈 利底也不一定会有很强的股市弹性。（2）下有底：估值构成支撑——政府部门支撑 宽信用（居民部门和企业部门信用尚未扩张）；风险偏好则由并不激进的稳增长政策 +以"国家队"为代表的"稳市组合拳"来支撑。 在震荡中枢抬升，结 ...