策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn jianyuhan@kysec.cn 投资策略周报 2025 年 07 月 06 日 震荡中枢抬升，两个新机会 证书编号：S0790525050005 市场震荡中枢抬升，但仍"上有顶下有底" 市场经历上周的 3 连阳后，呈现了一定的积极形态，虽然市场分歧有所加大，但我 们对于指数的有效突破维持乐观判断:（1）月线动量的扭转，或改变横盘近半年的 窘境；（2）金融科技板块情绪龙头或在酝酿 7 月的突破；（3）成交额中枢的上行加 非银的领涨，市场震荡中枢上移的概率较大。 但从 DDM 视角来看，并不支持指数上的快速突破，当下更大的可能是呈现震荡中 枢抬升，但仍表现出"上有顶下有底"的特征。（1）上有顶：盈利尚在磨底——盈 利底不早于 3 季度末到来，且预计本轮盈利周期的弹性不大，所以即便即将看到盈 利底也不一定会有很强的股市弹性。（2）下有底：估值构成支撑——政府部门支撑 宽信用（居民部门和企业部门信用尚未扩张）；风险偏好则由并不激进的稳增长政策 +以"国家队"为代表的"稳市组合拳"来支撑。 在震荡中枢抬升，结 ...

转债周周谈｜成长为矛，业绩为锚 20250702 摘要 中东局势及国内政策利好驱动市场 N 型震荡，可转债因其跟涨弹性及抗 跌性优于正股，结构性行情中小微盘和银行股上涨利好转债，低利率环 境下的资金追逐加剧了涨跌不对称效应。 外部局势缓和，国内无风险利率下降，人民币预期稳定，政策支持力度 大，中美伦敦框架协议降低关税风险，人形机器人等新科技产业趋势带 来科技板块结构性机会，共同构成 7 月权益市场乐观的基础。 A 股业绩预告、中美关税谈判及国内政策窗口期是影响 7 月市场行情的 主要因素，应关注业绩确定性强的细分方向，如算力硬件、PCB 光模块、 AI 服务器、风电、军工、新消费及自主可控科技板块。 银行转债加速退出，释放资金或将回流纯债市场或寻找新的底仓，如高 YTM 剩余期限短到期正 YTM 双低转债，同时光伏行业供需格局改善， 头部公司减产及收并购或使其成为潜在底仓选择。 推荐业绩确定性强和成长性高的投资方向，包括 AI、军工、半导体、人 形机器人等科技成长板块，以及新消费和周期成长板块，如算力硬件 （景旺、华正）、半导体产业链（安吉）、军工板块（航宇、国力）等。 Q&A 6 月份的市场行情如何？ 6 ...

近日，国务院新闻办公室再度召开重磅发布会，聚焦"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"。金融管理部 门相关负责人分别从货币信贷政策、稳定资本市场等诸多重要方面，宣布推出一揽子政策举措。其中， 央行推出包括降准降息在内的10项货币政策措施，金融监管总局推出8项增量政策，证监会推出一揽子 稳市"组合拳"，充分体现出当前特殊形势下稳市场、稳预期的政策要义，与去年924首场金融口发布会 的重大政策宣示可谓是一脉相承。 A股市场发展时间仍相对短暂，高波动是阶段性重要特征；公募机构长期以来习惯主要通过挖掘高成长 个股以战胜行业基准，但疫情之后传统"经验"不复，红利策略及"哑铃"策略更为有效，但这也一定程度 上导致公募产品近年来持续出现的负偏离；行业新政已出，预计将对机构未来投资模式产生重要影响。 本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下 的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现， 也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基 金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。过 ...