Group 1 - The core viewpoint is that in 2026, debt issues will be a global challenge, and there are three main ways to address this: real growth exceeding real interest rates (growth-based debt reduction), inflation exceeding expectations (inflation-based debt reduction), and fiscal tightening (fiscal-based debt reduction) [1] - AI and gold are expected to benefit from these pathways, forming a dual mainline logic for asset performance [1] - The A-share market is anticipated to continue a "slow bull" pattern in 2026, driven by a significant change in corporate profit structures despite weaknesses in real estate, infrastructure, consumption, social financing, and PPI [1] Group 2 - Non-financial companies in the A-share market have stabilized their net asset return on equity (ROE) over several quarters, with profits from eight advanced manufacturing industries increasing to 38% [1] - Companies with overseas revenue have seen their overseas revenue proportion rise to 20%, with overseas market gross margins exceeding domestic margins by 5 percentage points, which may drive overall ROE recovery in the A-share market [1] - Current valuation increases are relatively restrained, with limited overextension, suggesting potential for valuation improvement if profits recover [1] Group 3 - Investment direction should focus on industries with supply constraints and clear prosperity trends, such as the AI industry chain, which has strong capital expenditure demand and limited short-term supply release [1] - Other areas of interest include energy storage and metals, which have undergone capacity clearing [1] - Tactically, it is recommended to utilize market adjustments to position for spring rallies, prioritizing the aforementioned high-prosperity sectors [1]

广发证券策略首席分析师刘晨明表示，2026年，在债务问题成为全球共同挑战的宏观背景下，化债主要 有三个方式：真实增长超过真实利率（增长化债）、通胀超预期（通胀化债）、财政紧缩（财政化 债）。在上述路径下，AI和黄金都将最终受益，这也构成了资产表现的双主线逻辑。 （文章来源：证券时报） 在投资方向上，刘晨明建议重点关注供给受限、景气趋势明确的产业，如资本开支需求旺盛且短期难见 供给释放的AI产业链，经历产能出清后的储能、金属等领域；战术上，建议利用市场调整布局春季躁 动，优先聚焦上述高景气赛道。 2026年，A股市场有望延续"慢牛"格局：一方面，企业盈利结构已发生深刻变化，在地产、基建、消 费、社融、PPI仍疲软的情况下，A股非金融企业净资产收益率（ROE）已连续多个季度实现企稳，其 中，八大先进制造业的利润占比已提升至38%，而出海企业的海外营收占比提升至20%，海外市场毛利 率较国内高出5个百分点，这两大力量有望驱动A股整体ROE在企稳后回升；另一方面，当前估值提升 相对克制，透支有限，若盈利回暖，估值仍有提升空间。在资金层面，保险、中高净值人群的存款"搬 家"都将带来增量。 ...

Core Viewpoint - In 2026, the global debt issue will present three main solutions: real growth exceeding real interest rates (growth-based debt reduction), inflation exceeding expectations (inflation-based debt reduction), and fiscal tightening (fiscal-based debt reduction). Both AI and gold are expected to benefit from these paths, forming a dual mainline logic for asset performance [1] Group 1: A-Share Market Outlook - The A-share market is expected to maintain a "slow bull" pattern in 2026, driven by a profound change in corporate profit structures despite ongoing weakness in real estate, infrastructure, consumption, social financing, and PPI [1] - The net asset return on equity (ROE) for non-financial enterprises in the A-share market has stabilized over several quarters, with profits from eight advanced manufacturing industries now accounting for 38% of total profits [1] - Companies with overseas operations have seen their overseas revenue share increase to 20%, with overseas market gross margins exceeding domestic margins by 5 percentage points, which may drive a rebound in overall A-share ROE after stabilization [1] Group 2: Investment Directions - Investment focus should be on industries with constrained supply and clear prosperity trends, such as the AI industry chain, which has strong capital expenditure demand and limited short-term supply release [1] - Other sectors to consider include energy storage and metals, which have undergone capacity clearing [1] - Tactically, it is recommended to utilize market adjustments to position for the spring rally, prioritizing the aforementioned high-prosperity sectors [1]

1月2日美股开盘，道指盘中一度跳水，纳指拉涨。中概股则全线大涨，黄金有所回落。 晚间，美股集体高开后道指盘中一度跳水，纳指涨约1%。 个股方面，特斯拉微涨。 特斯拉最新公布的2025年第四季度交付量418227辆，同比减少16%；第四季度汽车产量434358辆，同比 减少5.5%。特斯拉全年交付量164万辆，同比减少8.6%。 值得注意的是，纳斯达克中国金龙指数暴涨，截至发稿大涨超4%。个股方面，百度暴涨超10%，公司 建议分拆昆仑芯于港交所主板独立上市，昆仑芯已提交上市申请。 此外，万国数据涨逾8%，叮咚买菜涨逾7%。 中概股全线大涨或受港股暴涨影响，港股截至收盘，恒生指数涨逾2.7%，恒生科技指数涨4%。 此外，韩国、新加坡、菲律宾等亚太股市均集体拉涨。 此外，人民币也在最近不断拉涨也是中国资产上涨的原因之一，截至发稿，美元兑离岸人民币升破 6.97。 黄金方面，截至发稿，现货黄金突然回落，不过仍保持在4340美元上方，今日曾一度突破4400美元。此 外，现货白银也回落至74美元下方。 2026年美联储的降息预期以及持续发酵的地缘政治紧张局势，成为推动本轮黄金价格走高的两大核心因 素。 芝加哥商品交易所集 ...

临近年末，又到了盘点一年投资的时点。过去一年有没有跑赢通胀，跑赢房租，跑赢自己的购物清单？ 明年又该如何打理投资？这些热门话题日益出现在网络上，也出现大众的耳畔嘴旁。 在小红书等社交媒体上，一股讨论"投资好时节"的热潮正在展开……，"现在投黄金基金还迟 么？"，"如何区分名字雷同的基金产品？"，"学生党蹲定投攻略"，"芯片还能拿么？" 想买点科技基金？来点ETF吧；想参与下创新药投资？投点ETF把；想补仓点黄金？也是买点这个方向 的ETF吧。 但也有越来越多的投资者表示，ETF投资起来真的太方便，但也太容易混淆了！ 且不说，同一个投资方向上可能有不同"名字"的ETF，有些还起得格外文绉绉，让人第一眼看不太明 白。类似于光伏与绿色电力，电动车和智能汽车之间，差异和区别实在不容易分清。 哪怕是跟踪统一的指数，沪深300、中证500这种，要找到自己信任的公司管理的产品也是大不易。打开 手机APP，输入拼音简称后跳出的第一个基金名字、甚至前5个名字也往往不是想要的那个，真是让 人"上火"。 对于想要投资对应ETF的投资者来说，未来只要记住上面的两个命名公式，很方便就可以找到自己希望 投资的具体ETF品种。 某种程度上 ...

编辑：杨希 本期文案：吴霜 栏目统筹：耿雁冰 栏目策划：杨希 视频制作：王淑美 2026年即将到来。展望未来，多家外资机构已经放话，2026年权益市场将继续涨，AI和黄金是两大核心主线！机构总结出，A股可以用"杠铃策略"——一端 蹲AI高科技成长股，一端守高息价值股，既赚上涨红利，又防波动风险。2026年你更看好AI还是黄金？本期飞钱说一起聊聊吧。 设计：王冰 出品：飞钱说工作室 ...

导读：在经历了2022到2023连续两年的低迷，以及2024年的924反转后，2025年是一个完整的结构性牛市。截止2025年12月28日，沪深300为代 表的宽基指数涨幅18.36%，为2020年以来最大年度涨幅；创业板指为代表的新兴成长指数涨幅51.47%，同样为2020年以来最大年度涨幅。在 这一年，几乎每一个月都有重要的行业主题事件，市场保持了很强的活跃度。全年A股交易额突破400万亿元，创下历史新高。 ●3月消费场景修复带动零售、餐饮板块补涨； 图1：2025年核心指数走势情况 ●4月美国加征"对等关税"后，黄金、农业等避险板块及低估值蓝筹受资金青睐； ●5月五一消费旺季推动消费、物流板块活跃； ●6月阅兵预期升温叠加地缘冲突催化，军工板块走强，同时受政策落地影响，绿色建筑板块有不错行情； 资料来源：Wind；数据截至2025年12月28日 我们简单罗列了2025年每一个月的重要主题事件： ●1-2月以DeepSeek开源大模型驱动的AI大模型/算力成为开年核心，同时春晚人形机器人舞蹈引发关注； ● 12月海南自贸港正式启动全岛封关运作，本地标的持续活跃，同时工信部发放首批L3级自动驾驶准入，自动驾 ...

导读：在经历了2022到2023连续两年的低迷，以及2024年的924反转后，2025年是一个完整的 结构性牛市。截止2025年12月28日，沪深300为代表的宽基指数涨幅18.36%，为2020年以来最 大年度涨幅；创业板指为代表的新兴成长指数涨幅51.47%，同样为2020年以来最大年度涨幅。 在这一年，几乎每一个月都有重要的行业主题事件，市场保持了很强的活跃度。全年A股交易额 突破400万亿元，创下历史新高。 资料来源：Wind；数据截至2025年12月28日 我们简单罗列了2025年每一个月的重要主题事件： ● 1-2月以DeepSeek开源大模型驱动的AI大模型/算力成为开年核心，同时春晚人形机器人舞蹈 引发关注； ● 3月消费场景修复带动零售、餐饮板块补涨； ● 4月美国加征"对等关税"后，黄金、农业等避险板块及低估值蓝筹受资金青睐； ● 5月五一消费旺季推动消费、物流板块活跃； ● 6月阅兵预期升温叠加地缘冲突催化，军工板块走强，同时受政策落地影响，绿色建筑板块有 不错行情； ● 7月人形机器人规模化商用启动，AI算力需求持续爆发推动光模块、服务器标的走强，同时雅 下工程启动带动基建、建材相关板 ...

Core Viewpoint - The article discusses the outlook for China's economy in 2026, emphasizing the need for coordinated efforts in promoting consumption, stabilizing investment, and strengthening exports to activate internal growth momentum despite a complex external environment [2][3]. Economic Growth Drivers - Consumption is highlighted as the main engine of economic growth, contributing 53.5% to GDP growth in the first three quarters of 2025, with a projected increase to 56.6% of GDP in 2024 [2]. - The article notes a significant gap in service consumption between China and countries like the U.S. and South Korea, indicating potential for growth in this area [2]. - Investment in high-tech industries is identified as a key growth area, with a focus on sectors such as integrated circuits and advanced materials, supported by national policies aimed at technological self-reliance [3]. Export Resilience - Despite global trade slowdowns, China's exports are expected to remain resilient due to market diversification and an improved product structure, shifting from labor-intensive goods to high-value products [3]. Policy Outlook - The macroeconomic policy for 2026 is expected to remain proactive, with ample room for both fiscal and monetary measures to ensure stable economic performance [3]. Asset Allocation Insights - The A-share market is anticipated to maintain a slow bull trend, driven by government support for capital market stability and a solid liquidity foundation [4]. - The technology sector is projected to be a core investment focus, with significant advancements in AI and a complete industrial ecosystem emerging in China [5]. - Gold is expected to see strong demand as a safe-haven asset amid global economic uncertainties, with central banks continuing to increase their gold reserves [5].

（原标题：数据复盘丨93股获主力资金净流入超1亿元 龙虎榜机构抢筹12股） 12月25日，上证指数早盘低开高走，午后震荡上扬；深证成指、创业板指早盘探底回升，午后震荡上扬，尾盘有所回落；科创50指数早盘探底回 升，临近午盘有所回落，午后震荡回升。截至收盘，上证指数报3959.62点，涨0.47%，成交额7850亿元；深证成指报13531.41点，涨0.33%，成交 额11395.04亿元；创业板指报3239.34点，涨0.3%，成交额5326.64亿元；科创50指数报1349.06点，跌0.23%，成交额448亿元。沪深两市合计成交 19245.04亿元，成交额较上一交易日增加442.64亿元。 国防军工、轻工制造等行业走强 胜通能源10连板 盘面上来看，行业板块、概念涨多跌少。其中，国防军工、轻工制造、机械设备、保险、汽车、纺织服饰、计算机、食品饮料等行业涨幅靠前； 卫星互联网、空间站、商业航天、同步磁阻电机、人形机器人、抗菌面料、工业母机、PEEK材料等概念走势活跃。有色金属、贵金属、商贸零 售、煤炭、通信等行业跌幅居前；免税、锂矿、CPO、复合集流体、黄金等概念走势较弱。涨停个股主要集中在机械设备、国防 ...