证券研究报告 皖维高新 (600063 CH) PVA 新材料布局逐步迎来兑现期 2025 年公司 PVA 产销增长，光学膜产品放量顺利 25 年公司实现 PVA 销量同比+28%至 26.7 万吨，营收同比+16%至 26.2 亿 元，公司成本领先下稳步提升市场份额，其中 Q4 单季度 PVA 销量同比 +28%/环比+10%至 7.4 万吨，营收同比+7%/环比+6%至 6.6 亿元。公司 25 年 PVA 纤 维 / 聚酯切片 /VAE 乳 液 / 胶 粉 /VAC 销量同比 +4%/-14%/-1%/+15%/+29% 至 1.9/7.6/8.8/6.8/8.2 万 吨 ， 营 收 同 比 -4%/-20%/-11%/+5%/+4%至 2.8/5.6/3.5/5.3/4.2 亿元。公司 1200 万平光学 膜已实现增产放量，PVA 光学膜销量同比+42%至 640 万平米，营收同比 +34%至 0.72 亿元，产销提升下光学膜毛利率同比+24.0pct 至 47.5%。PVB 中间膜业务因产品结构调整，建筑级胶片减少而汽车级胶片增加，25 年销 量同比-30%至 0.99 万吨，营收同比-41%至 2 ...