过去买房主力群是70、80后，这两代人加起来超过4亿人口，其中70后2.01亿、80后2.1亿。 从2021年起，各种楼市利好政策层出不穷：降首付、降利率、放开限购、提高公积金贷款额度……能用的招几乎 都用了，但效果越来越有限。 说白了，大家都明白了：政策只能托底，不能制造"牛市"。在经济增速放缓、收入不确定的背景下，很少人愿意 轻易背上巨额房贷。 以前房价普涨，闭着眼睛买房都能赚钱，因为那些年中国GDP每年增长10%。现在呢，增速稳定在5%左右， 当整个经济大盘已经减速慢下来了，房产价值自然也会跟着放缓。一件显而易见的事：房子，正在从"增值资 产"变回"居住品"。 房价普涨的时代一去不复返，潮水褪去，谁在裸泳就一目了然。2030年，不同城市的房子可能完全是两种命运： 而现在的购房人群——90后和00后，总人数只有3亿多，（90后1.75亿、00后1.6亿），人口基数大幅下降。 而10后人口总量也不过1.6亿左右。主力购房群相比过去大幅减少。 再加上新生儿持续下降，2023年新生儿跌破900万，仅为2016年的一半。 这些都预示着，5年后，这批刚需预备军将直接腰斩，购房需求大幅萎缩，没人接盘，谁来支撑房价？ ...

Asia Pacific Equity Research June 2025 China Property Chartbook All the charts you need Karl ChanAC (852) 2800-8513 karl.chan@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited/ J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited Jocelyn Gao (852) 2800-8529 jocelyn.gao@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited/ J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited Venus Choi (852) 2800-8599 venus.choi@jpmorgan.com See the end pages of this presentation for analyst certification and important disclosures, inc ...