借助替而泊肽的高增长，礼来 26 年仍将增长迅速 ➢ 25 年 Q4 收入+42.6%至 192.9 亿美元：公司 25 年 Q4 收入同比 +42.6%至 192.9 亿美元，其中总销量增 46%，但部分收入被售价下降 5%所抵消，收入增长主要由替而泊肽增长驱动。毛利率同比+0.3 个百 分点至 82.5%，公司 GAAP 净利润同比+50.5%至 66.4 亿美元，EPS 同比 +51.4%至 7.39 美元，Q4 公司分红+回购 28 亿美元。26 年虽然价格压 力加剧（预计-10%-15%），且部分成熟产品如 Trulicity、Taltz、 Verzenio 等销售预计持平或下滑，但借助替而泊肽和其他新兴药物的 增长，公司仍预计 26 年的营收增长 23%-27%至 800-830 亿美元， EPS+46%-53%至 33.5-35.0 美元。 ➢ 各版块表现情况：1、代谢板块：25 年 Q4 收入同比增长 59.1%至 144.9 亿美元，占公司总收入的 75%，其中替而泊肽收入同比增长 115%至 116.7 亿美元，其中降糖版 Mounjaro 收入同比+110%至 74.1 亿美元，美国总处 ...