每经记者｜赵李南 每经编辑｜董兴生 7月13日，紫金矿业（SH601899，股价18.89元，市值4979.83亿元）等多家上市公司发布半年度业绩预 告。紫金矿业预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约232亿元，同比增加约54%。 今年上半年，紫金矿业的矿产铜和矿产金产量分别同比增长10%和17%。紫金矿业表示，报告期，矿产 金、矿产铜、矿产锌、矿产银销售价格同比上升。 "报告期内公司业绩的增长主要是报告期内产品销量较上年同期有所增长所致。"中国中车表示。 同日，多家券商也发布了上半年业绩预告或快报。华安证券（SH600909）、国金证券（SH600109）和 长城证券（SZ002939）分别预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长44.94%、140%至 150%、85%至95%。 《每日经济新闻》记者注意到，除了黄金和券商板块，近期还有多家巨头披露业绩大涨相关公告。 7月11日，东鹏饮料（SH605499）公告称，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润在23.1 亿元到24.5亿元间，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约5.79亿元到约7.19亿元，增幅为 33.48 ...

2025 年 07 月 14 日 他 研 究 开源晨会 0714 ——晨会纪要 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 开 源 证 券 证 券 研 究 晨 会 纪 要 48% 64% 2024-07 2024-11 2025-03 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 非银金融 | 2.017 | | 计算机 | 1.934 | | 钢铁 | 1.928 | | 有色金属 | 1.747 | | 医药生物 | 1.322 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 银行 | -2.408 | | 建筑材料 | -0.667 | | 煤炭 | -0.599 | | 纺织服饰 | -0.564 | | 石油石化 | -0.516 | | 数据来源：聚源 | | | 吴梦迪（分析师） | | --- | | wumengdi@kysec.cn | | 证书编号：S0790521070001 | | 观点精粹 | | 总量视角 | | 【宏观经济】整治企业内卷式竞 ...

投资建议 行情回顾： 本周（2025.07.07-2025.07.13）农林牧渔（申万）指数收于 2759.14 点(周环比+1.09%)， 沪深 300 指数收于 4014.81 点（周环比+0.82%），深证综指收于 2116.93 点（周环比+1.99%），上证综指收于 3510.18 点（周环比+1.09%），科 创板收于 994.45 点（周环比+0.98%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为 129.03 公斤/头，行业整体均重有所反复，本周行业冻品库容率环比+0.11%至 16.78%，主要系需 求偏弱导致屠宰场被动入库，在散户出栏积极性略有提升的背景下，生猪价格小幅调整。近期集团场第一阶段降重放 缓，但是由于天气炎热，整体压栏程度较此前放松；此外，环保管理持续推进，各个省份陆续加强环保管理，部分母 猪场因环保因素开始整顿。当下猪价表现下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超 200 元/头，预计头部企业在上半年 有望实现较好盈利，而在供给压力持续后移的背景下，下半年猪价或存在一定压力，若行业产能有序调控，中期行业 盈利中枢有望提升。目前生猪价格表现强于此前市场预期使得整 ...

证券研究报告 | 2025 年07月13日 农产品研究跟踪系列报告（167） 优于大市 牛肉价格淡季不淡，看好牧业大周期景气向上 橡胶：短期供强需弱，中期看好景气向上。7 月 11 日，泰标现货价为 1750 美元/吨，周环比+1.74%；全乳胶山东市价为 14100 元/吨，周环比+2.17%。 周度农产品跟踪：牛肉价格淡季不淡，生猪价格支撑较强。 生猪：产能维持低波动，预计 2025 年猪价景气有望延续。7 月 11 日生猪价 格 14.70 元/公斤，周环比-3.86%；7kg 仔猪价格约 445 元/头，周环比+2.75%。 白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。7 月 11 日， 鸡苗价格 1.20 元/羽，周环比+62%；毛鸡价格 6.32 元/千克，周环比+2%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7 月 11 日浙江快大三黄鸡/ 青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为3.6/4.3/5.6元，周环比-2.7%/+0.0%/-3.5%。 鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。7 月 11 日，鸡蛋主产 区价格 2.60 元/斤，环比-1.14%，同比-44.09%。 肉 ...

证券研究报告 | 债券专题报告 2025 年 7 月 13 日 如何应对股债"跷跷板" ——信用债策略周报 一、股市走强对债市带来短期调整压力，信用利差大多被动收窄 上周受股市上涨影响，利率债有所调整，由于信用债调整幅度不及利率债，信用 利差大多被动收窄。其中短久期利差收窄幅度较大，1 年期各评级中短票利差全 周累计收窄 5-7bp，3 年期和 5 年期中高评级中短票利差收窄 1-2bp，7 年期各 评级中短票利差走阔 2bp 以内。分品种来看，1 年期二永债利差收窄幅度小于 其他信用品种，3 年期各评级二永债利差均走阔。1）城投债：上周城投债信用 利差大多收窄，短久期利差收窄幅度较大。1 年期各评级城投债利差全周累计收 窄 5bp；2）金融债：上周二永债信用利差表现分化，1 年期各评级二永债利差 均小幅收窄，但幅度小于其他信用品种，3 年期二永债利差均走阔，幅度为 2bp 以内。此外 7 年期券商次级债信用利差走阔约 3bp。 二、信用债二级成交情况：整体换手率有所回落，各品种 TKN 占比均下降 上周信用债整体换手率从上周的 2.36%降至 2.21%（降幅 0.15 个百分点），反 映市场交投活跃度有所 ...

金融工程 从行业形态择时策略来看，商贸零售、轻工制造、家电、综合、电力设备及新 能源、纺织服装、电力及公用事业、消费者服务、交通运输、煤炭、医药、农 林牧渔、石油石化出现看多信号，其余行业信号为中性。 出现连续看多信号股票、特殊看多信号股票和券商金股出现看多信号股票见正 文。 更多具体详情欢迎访问 https://xingtai.pro。 证 券 研 究 报 告 市场形态周报（20250707-20250711） 本周指数普遍上涨 本周市场回顾与最新信号 从本周的指数表现来看，本周指数普遍上涨，其中沪深 300 上涨 1.95%，中证 500 上涨 3.98%，中证 1000 上涨 4.62%。 当前，上证 50 的隐含波动率为 14.41%，相对于上周上涨了 2.91%。上证 500 的隐含波动率为 15.4%，相对于上周上涨了 0.83%。中证 1000 的隐含波动率 为 18.09%，相对于上周上涨了 1.24%。沪深 300 的隐含波动率为 14.48%，相 对于上周上涨了 3.15%。 我们统计了最近信号的次数和胜率。2025 年 6 月 30 日到 2025 年 7 月 4 日正 面信号共出现了 ...

虽然政策"反内卷"方向明确，但不同行业的命运正走向分岔路。7月12日，华泰证券报告显示，不同行业"反内卷"成效将显著分化，光伏电池等亏 损严重行业短期筑底机会明确；钢铁煤炭等国企主导行业期待更高层级的统一指导；而家电机械等民企占比高的行业，产能前景还有待观察。 华泰证券预计光伏、电池等行业企业配合意愿高，有望形成短期的价格底，但是否反复取决于企业能否持续配合、兼并重组等能否顺 利推进；钢铁、煤炭、汽车整车等行业期待更高层级的统一指导，弹性更多在于需求端；家电、机械等行业民企占比较高、利润尚有 坚持余地，产能前景还有待观察。 亏损越严重越愿意"反内卷"：比如电池、光伏行业 亏损越严重越愿配合、国企主导行业响应最快、民企密集领域前景待察——华泰证券五维指标揭示"反内卷"政策下的行业生存法则，分别是企业 所有制结构、行业集中度、利润状况、成本曲线、需求前景。 反内卷——今年最热词汇之一，也正在成为当前政策的重要方向。 在企业所有制结构方面，华泰证券认为，国企占比越高的行业，越具备政策协调的优势，在控能耗、淘汰落后产能、减产、收储基金、兼并收购 等各方面的配合度均更高。截至2024年，煤炭行业国企占比高达84%，钢铁 ...

为展示山东省畜产品质量安全工作成效，提升消费者对优质畜产品的认知，7月12日，由山东省畜牧兽医局指导、省畜产品质量安全中心主办的"科普畜安知 识、引导健康消费"消费者体验活动在德州市成功举办。活动通过沉浸式参观与互动，让消费者近距离了解畜产品从生产到加工的全过程，传递健康消费理 念。 下午，参与者抵达禹城市惠民农业科技有限公司，参观了中国德州驴文化馆。馆内丰富的图文资料和实物展示，生动呈现了德州驴的起源、品种特点及其在 农业与文化中的独特地位。在养殖基地，消费者与小毛驴亲密互动，并深入了解了科学饲养知识。 本次活动全程由媒体跟踪拍摄，并通过直播向更多公众传递畜产品质量安全知识。山东省畜产品质量安全中心主任原培勋在直播接受采访时表示："希望通 过此类活动，增强消费者对优质畜产品的信任，推动畜牧业高质量发展。" 参与者纷纷表示，此次活动不仅增长了知识，还加深了对山东省畜产品质量安全的信心。未来，山东省畜产品质量安全中心将继续开展多样化的科普活动， 引导公众健康消费，为畜牧业的高质量发展注入新动力。 活动首站，参与者来到齐河县天润齐源乳品公司，依次参观了牛奶加工工艺长廊、匠心长廊和奶文化风情长廊。通过工作人员的详细 ...

盛夏时节，步入湖北省郧西县湖北口回族乡小新川村，成群结队的马头山羊遍布山林间。 郧西马头山羊得益于独特的生长环境，其肉质细嫩、低脂高蛋白，富含氨基酸和微量元素。通过政策扶 持、技术推广与品牌打造，郧西马头山羊成为国家地理标志产品，已逐步形成"养殖+加工+餐饮"一体 化产业链，成为郧西县乡村振兴特色产业。 日前，郧西县纪委监委严肃通报了某县直单位和某乡镇在发展马头山羊产业过程中不担当、不作为问 题，形成了有力震慑。该县纪委监委有关负责同志表示："在产业发展过程中，个别干部责任心不强， 落实政策迟缓几个月，影响马头山羊产业发展，我们进行了严肃批评教育，并约谈了相关单位'一把 手'，督促其严负其责、严管所辖。" 郧西县纪委监委把推动特色产业发展作为监督的重要内容，定期组织县、乡镇和村（社区）三级监督力 量，联合农业农村局、畜牧兽医服务中心等职能部门深入基层一线养殖场，开展监督检查。该县纪委监 委聚焦惠农政策落实、基础设施建设、技术服务、干部作风等关键环节，以全链条监督打通产业发展过 程中的"中梗阻"。 "现在，县畜禽技术服务中心工作人员作风越来越扎实，经常上门提供马头山羊养殖饲料配方、分圈喂 养、疾病预防等方面贴心 ...

7月11日，由尼泊尔驻成都总领事馆主办的2025年尼泊尔投资贸易促进交流会在成都举行。尼泊尔 驻成都领事官员、省市相关部门负责人以及企业代表等共聚一堂，共话合作机遇，展望发展前景。 "旅游业是四川与尼泊尔非常有潜力的合作领域，近年来双方在旅游合作方面取得了很好的成 绩。"尼泊尔驻成都总领事苏雷什·劳特在采访中表示，最近四川航空开通了成都至博克拉的商业包机航 线，对双方合作发展带来积极影响。本次交流会旨在为投资者、贸易商、企业以及未来有意从事跨境业 务的各方提供一个共同平台，共同探讨互利共赢、营造有利贸易投资环境的前进道路。（记者 田珊） 四川省商务厅相关负责人表示，四川将着力扩大与尼泊尔的贸易规模，支持企业通过广交会、进博 会等国际性展会，加强与尼泊尔的业务合作，充分发挥稳外贸各项政策作用，扩大尼泊尔青贮饲料等农 牧产品、优质文创产品和消费品进口，支持跨境电商海外仓业态互融互促，积极倡导企业利用尼泊尔现 有的海外仓资源，优化供应链管理效率，支持新开加密成都至加德满都航线。 今年是中国与尼泊尔建交70周年。交流会现场，尼泊尔驻成都总领事馆领事克玛尔·巴拉尔在题为 《尼泊尔投资与贸易现状及展望》的演讲中，结合尼泊 ...