T a [ 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 06 月 09 日 b l [Table_Title] 孩子王拟收购丝域 65%股权，周六福通过港 e _ M 交所聆讯 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业 竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_ 过去一年PicQuote 市场行情] -11% 0% 11% 22% 33% 6/11 9/9 12/8 3/8 6/6 可选消费 沪深300 ] 本周（2025.06.02-2025.06.06），申万商贸零售/社会服务/美容护理 分别 1.29%/2.09%/1.56%，在 31 个一级行业中排名第 15/9/13；同期 上证综指 1.13%，深证成指 1.42%，沪深 300 指数 0.88%。 细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理各大二级子板块 普涨。 旅游景区 / 饰 品 / 贸易行业涨幅居前，分别 +3.53%/+3.01%/+2.49%。 本周行业重点事件及资讯 （1）美 ...

Core Viewpoint - Optimizing the cross-border data flow mechanism is essential for stabilizing foreign investment in China and developing a competitive digital industry, as part of the "14th Five-Year Plan" for digital China [1][2]. Group 1: Importance of Cross-Border Data Flow - Cross-border data flow is a crucial prerequisite for the development of the digital economy and digital trade, with an average profit growth rate of 10% across industries, and up to 32% in sectors like digital platforms and finance [2]. - The optimization of this mechanism can reduce compliance costs for enterprises and enhance their investment confidence in China [2]. Group 2: Policy Developments - In December 2023, a three-year action plan was issued to promote orderly cross-border data flow and optimize regulatory measures [2]. - The National Cyberspace Administration released regulations in March 2024 that significantly improved data management policies, particularly for data not containing personal information or important data [2]. Group 3: Regional Initiatives - Shanghai is actively exploring data flow mechanisms, having released a negative list management approach for data exit in February 2025, aligning with international trade rules [3]. - The establishment of data cross-border service centers in Shanghai aims to provide one-stop services for enterprises, enhancing the legal framework for data processing [3]. Group 4: Need for Acceleration and Upgrades - The integration of digital economy and traditional sectors necessitates an accelerated optimization of cross-border data flow mechanisms to meet new demands from foreign investors [4][5]. - The global digital healthcare market is projected to reach $1.5 trillion by 2032, highlighting the need for innovative regulatory frameworks to attract investment while ensuring data security [4]. Group 5: Recommendations for Improvement - A unified national approach to data flow mechanisms is recommended, focusing on a negative list model to facilitate cross-border data movement [7]. - Simplifying approval processes and creating fast-track mechanisms for data exit can enhance efficiency and attract foreign investment [7]. Group 6: Infrastructure and International Cooperation - Improving digital infrastructure and service levels is crucial for supporting multinational enterprises in China, with a focus on building data centers and enhancing connectivity [8]. - Strengthening international cooperation in data flow and aligning with global trade agreements can foster a favorable environment for foreign investment [9].

沪指今日收盘上涨0.43%。资金面上看，沪深两市全天特大单净流入78.30亿元，共计2186股特大单净流 入，2507股特大单净流出。 从申万一级行业来看，今日有19个行业特大单资金净流入，非银金融特大单净流入规模居首，净流入资 金20.14亿元，该行业指数今日上涨1.20%，其次是医药生物，今日上涨2.30%，净流入资金为18.47亿 元，净流入资金居前的还有传媒、国防军工等行业。 两市全天特大单净流入78.30亿元，其中20股特大单净流入超2亿元，江淮汽车特大单净流入11.34亿元， 特大单净流入资金居首。 | 代码 | 简称 | 收盘价（元） | 涨跌幅（%） | 特大单净流入（亿元） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600418 | 江淮汽车 | 38.54 | 9.99 | 11.34 | 汽车 | | 002640 | 跨境通 | 5.03 | 10.07 | 7.99 | 商贸零售 | | 600760 | 中航沈飞 | 54.65 | 9.30 | 7.77 | 国防军工 | | 300493 | 润欣科技 | 23.32 | 15 ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.06.08 继续推荐高中教育，关注新消费超跌机会 [Table_Industry] 社会服务业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——商社行业周报（2025.06.02-2025.06.08） | [table_Authors] 刘越男(分析师) | 宋小寒(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880516030003 | S0880524080011 | 本报告导读： 蜜雪集团、古茗即将入通，618 销售表现良好。 投资要点： 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 行 业 跟 踪 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 研 究 告 [Table_Summary] 投资观点：①关注高中教育体制改革，推荐天立国际控股、学大教 育，关注凯文教育；②AI＋消费，推荐康耐特光学、小商品城、科 锐国际；③情绪与体验消费，推荐老铺黄金、名创优品；④传统零 售调改与新渠道，推荐红旗连锁、步步高、重庆百货；⑤关注一季 报高增长个股， ...

大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 9 日 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 黄金珠宝"以旧换新"政策推动消费转型 [Table_ReportType] 大消费行业周报（6 月第 1 周） [Table_Summary] 行业观点： 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Title] | 一、 市场周度回顾 3 | | | | --- | --- | --- | | 二、 行业要闻及重点公司公告 4 | | | | 2.1 4 | 行业要闻 | | | 2.2 5 | 公司公告 | | [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ...

大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 9 日 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 黄金珠宝"以旧换新"政策推动消费转型 [Table_ReportType] 大消费行业周报（6 月第 1 周） [Table_Summary] 行业观点： 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Title] | 一、 市场周度回顾 3 | | | | --- | --- | --- | | 二、 行业要闻及重点公司公告 4 | | | | 2.1 4 | 行业要闻 | | | 2.2 5 | 公司公告 | | [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 06 09 年 月 日 朝闻国盛 短期可能迎来"决断" 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】政策半月观—短期可能迎来"决断"——20250608 【宏观】美国经济将迎来至关重要的两个月——兼评 5 月非农就业—— 20250607 【金融工程】市场有望继续上涨——20250608 【金融工程&医药生物】新质生产力布局全球，一键投资 AH 创新药—— 永赢医药创新智选基金投资价值分析——20250608 【金融工程】择时雷达六面图：本周估值分数下降——20250607 【固定收益】利率为何能突破前低——20250608 【建筑材料】建材传统淡季来临，预计淡季不淡——20250608 【能源】迎峰度夏有望提振电力需求，新型电力系统试点解决新能源消 纳——20250608 【固定收益】利率下行，杠杆抬升——流动性和机构行为跟踪—— 20250607 【固定收益】如何理解央行预告式买断回购，影响几何？——20250606 【银行】本周聚焦—近期多家银行宣布分红派息——20250608 【能源】复盘煤价止跌的启示——历史如镜、照见兴衰规律—— 20250607 ...

传统融资担保方式多依赖房产、土地等固定资产抵押，但中小企业普遍存在固定资产规模小的问题，难 以满足银行严格的担保要求，导致融资困难。尤其是一些处于初创期的科技型中小企业，其虽拥有前沿 技术和广阔市场前景，但因缺乏足够不动产用于抵押，常被银行拒之门外，发展受限。 6月1日起，新修订的《保障中小企业款项支付条例》（以下简称《条例》）正式施行。《条例》提出， 鼓励、引导、支持商业银行等金融机构增加对中小企业的信贷投放，降低中小企业综合融资成本，为中 小企业以应收账款、知识产权、政府采购合同、存货、机器设备等为担保品的融资提供便利。 创新担保方式，已成为银行助力中小企业发展、激发市场活力的关键之举。 为打破这一困境，银行需积极探索创新担保方式。其中，应收账款质押融资是一条可行路径。中小企业 日常经营中通常存在大量应收账款，银行可依据企业与核心企业间真实贸易往来的应收账款，在确认真 实性及核心企业支付能力后，按一定比例为企业提供贷款。这有助于盘活企业应收账款，解决资金周转 难题，使企业在等待账款回收期间，也能有充足资金维持生产运营、扩大规模。 知识产权质押融资也是极具潜力的创新方式。对于科技型中小企业而言，知识产权是其 ...

国家外汇管理局6月7日发布的数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月 末上升36亿美元，升幅为0.11%。外汇局同日发布的数据显示，5月末央行黄金储备为7383万盎司，环 比增加6万盎司，为连续第7个月增持黄金。 上交所：将不断丰富红利指数相关产品体系 上交所6月6日消息，日前上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。上交所相关负责人表 示，未来上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交 流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。在产品供给端，将不断丰富红利指数相关产品体系，满足 市场多元投资需求，推动长期资本、耐心资本与优质权益资产的良性互动。 6月首个交易周，A股三大股指震荡上涨。在业内机构看来，6月至8月，应更加注重企业基本面的投资 逻辑。 具体板块配置上，机构建议重点围绕传统产能出清、新消费崛起以及行业景气度较高的领域布局，细分 领域包括汽车、有色金属、商贸零售、美容护理、化学制药等。港股短期或维持震荡，但中长期看具备 修复动能，值得投资者关注。 影响后市投资事件 我国央行连续7个月增持黄金 展望6月，重点围绕传统产能出清、 ...

中信证券：规避宏观扰动，回归产业趋势 在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，还将经历3—4个月的过渡阶段。从宏观面来看，内 需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措；海外不确定性依然较大，后续美国减税 法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因。 从市场层面来看，A股小微盘和题材普遍在高位，在经过4—5月的极致演绎后，可能会出现波动。从应对思路 来看，抵御宏观扰动依赖AI这样的高景气度产业趋势，近期北美AI应用端在发生新的积极变化，中国市场不 久也会跟上。跨市场的均衡配置是另一条应对思路，港股的流动性还在持续改善，如果随海外市场出现波动是 较好的增仓机会。 国泰海通：港股是本轮牛市主战场 今年港股明显跑赢A股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似2012—2014年移动互联浪 潮下港股比A股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中，与当前AI应用、 新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。随着外部环境对风险偏好的扰动减缓，来自基本面 和资金面的修复力量望推动港股进一步向上。 中期来看，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改 ...