2025.09. 04 本文字数：3342，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 曹璐 当市场还在为短期波动争论不休时，长期机构投资者已经悄悄亮出持仓"底牌"。 随着三季度A股冲高3888点后陷入震荡，基金中报披露的完整持仓浮出水面。尤其是那些隐藏在前十大重仓股之外的"隐形选手"，早已悄悄显露了张 坤、葛兰等知名基金经理对后市的深层判断。 张坤在最新中报里直言"内需悲观预期值得商榷"，其管理的易方达蓝筹精选同步优化了科技与消费行业的持仓结构，加仓消费标的并新纳入多只信息技 术个股。葛兰则在医药板块调整中细分方向，多只创新药个股持仓翻倍。 这些"不显眼"的持仓变动，绝非偶然调整，背后或许早已写下了机构资金对下半年行情的预判逻辑。那么，调仓换股背后，他们看到了什么尚未被市场 察觉的信号？ 张坤优化科技、消费结构 与基金季报仅披露前十大重仓股不同，中报及年报会完整公布全部持股明细，而持仓占比排名第11位至第20位的个股，被市场界定为"隐形重仓股"。 其调仓动向往往能折射出基金经理的行业偏好与布局思路，因此往往成为市场关注焦点。 作为易方达基金旗下的顶流基金经理，张坤的调仓动向一直备受市场关注。Wind数据显示，截 ...

总体而言，招商证券判断，港股上市公司当中，下游产业链、成长性较强、与中国宏观经济联系较弱的 新经济行业，中报结果较佳；偏向传统经济并与中国宏观经济强联系的行业，面临业绩压力。建议重视 基本面的投资者关注科技成长股的投资机会。 招商证券近日发布研报认为，港股整体正经历去库存周期。上游产业持续去库存，而中下游产业已进入 补库存周期；新经济步入持续补库阶段，旧经济仍以两位数幅度收缩供给。 分行业看，信息技术、可选消费、医疗保健处于"主动加库存"，供需格局良好；能源、公用事业、房地 产仍在"主动去库存"，处于周期底部；通讯服务、原材料等开始"被动去库存"，供需格局逐步改善。 另据Wind数据统计，自2023年7月以来，南向资金已连续27个月净流入。从个股来看，近六成港股通标 的年内持股数增加，其中银行股的持股数量增幅较高。 【环球网财经综合报道】今年以来，港股市场成为全球各路资金和投资者关注的焦点。截至9月3日，南 向资金年内净流入额达到10057.3亿港元，金额创下互联互通机制开通以来年度最高水平。 ...

张坤在最新中报里直言"内需悲观预期值得商榷"，其管理的易方达蓝筹精选同步优化了科技与消费行业 的持仓结构，加仓消费标的并新纳入多只信息技术个股。葛兰则在医药板块调整中细分方向，多只创新 药个股持仓翻倍。 这些"不显眼"的持仓变动，绝非偶然调整，背后或许早已写下了机构资金对下半年行情的预判逻辑。那 么，调仓换股背后，他们看到了什么尚未被市场察觉的信号？ 张坤优化科技、消费持仓结构 与基金季报仅披露前十大重仓股不同，中报及年报会完整公布全部持股明细，而持仓占比排名第11位至 第20位的个股，被市场界定为"隐形重仓股"。其调仓动向往往能折射出基金经理的行业偏好与布局思 路，因此往往成为市场关注焦点。 作为易方达基金旗下的顶流基金经理，张坤的调仓动向一直备受市场关注。Wind数据显示，截至今年 二季度末，他管理的4只基金合计总规模为550.47亿元，较去年底下降近一成。 以其管理规模最大的易方达蓝筹精选为例，该基金在上半年略微收紧股票仓位，由一季度末的94.14% 降至中报的92.63%，创近三年季报披露的最低水平。同时，该产品持股数量则保持相对稳定，仅比去 年底增加1只个股至42只，但较去年同期则更为聚焦，减少了1 ...

今年以来，北交所二级市场走势强劲，北证50指数年内大涨逾五成，跑赢沪深300、创业板等A股主要 指数。从个股来看，截至9月2日收盘，超过40只北交所个股年内涨幅翻倍。 根据开源证券统计，从行业来看，北交所上市企业五大产业群已经形成：高端装备、信息技术、消费服 务、化工新材、医药生物，其中高端装备企业最多，数量占比达到41.6%。 北交所公司注重研发。数据显示，去年北交所上市企业合计投入研发费用85.94亿元，占总营收比例为 4.56%。去年研发费用同比增长的北交所公司共178家，占比达65.2%。 根据Wind数据统计，截至9月2日，北交所总市值超百亿元的公司有8家，锦波生物、贝特瑞、曙光数 创、开发科技、天工股份位居北交所总市值前5名。其中，锦波生物、贝特瑞总市值均超300亿元。北交 所上市企业市值主要集中在10亿元-30亿元，占比约三分之二。 由于中小企业类型繁杂、发展阶段不一，北交所设计了4套上市标准，构建并持续完善涵盖挂牌准入、 发行上市、持续监管、再融资和交易等各个环节的特色制度体系，精准支持中小企业走专精特新发展之 路。 Wind数据显示，截至9月2日，今年以来A股共有67家新股上市。其中，北交所 ...

2024年9月13日，北交所创下593.92点的历史低位以来，不到一年的时间，北证50指数已先后在8月18日 站稳1500点，8月19日站上1600点，北证50指数最近一年涨幅超过140%。 2025年9月3日，北京证券交易所迎来成立四周年纪念日。四年来，北交所市场规模稳步提升，上市公司 已达274家，总市值超9000亿元。其中，中小企业占比近八成，国家级专精特新"小巨人"企业占比超一 半。 不仅如此，投资者队伍持续壮大，合格投资者超900万户。市场流动性显著提升，今年以来日均成交金 额达291.51亿元。 权威数据显示，2025年上半年，北交所上市公司超六成公司实现营业收入增长，225家公司实现盈利， 盈利面82.12%，五成公司净利润同比增长，13家公司扭亏为盈。 据同花顺iFinD统计进一步显示，截至9月3日，北证50指数今年涨幅达49.49%，位居A股市场基准指数 第一；科创100、创业板指数、科创50分别涨幅为45.17%、35.38%、32.11%。 本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道 市场回暖 随着北交所上市公司的扩容和质量的提升，北证A股市场持续回暖。 来自北交所的 ...

2025年9月3日，北京证券交易所迎来成立四周年纪念日。四年来，北交所市场规模稳步提升，上市公司 已达274家，总市值超9000亿元。其中，中小企业占比近八成，国家级专精特新"小巨人"企业占比超一 半。 不仅如此，投资者队伍持续壮大，合格投资者超900万户。市场流动性显著提升，今年以来日均成交金 额达291.51亿元。 权威数据显示，2025年上半年，北交所上市公司超六成公司实现营业收入增长，225家公司实现盈利， 盈利面82.12%，五成公司净利润同比增长，13家公司扭亏为盈。 统计显示，截至9月3日，北证50指数今年涨幅达49.49%，位居A股市场基准指数第一；科创100、创业 板指数、科创50分别涨幅为45.17%、35.38%、32.11%。 市场回暖 随着北交所上市公司的扩容和质量的提升，北证A股市场持续回暖。 来自北交所的数据显示，上半年，北交所量价齐升，日均成交296.25亿元，北证专精特新指数6月上线 后稳步上涨；从资金投向看，市场交易额向龙头企业、科技创新企业集聚。优质公司估值持续提升，市 值100亿以上、50亿至100亿公司分别较年初增加5家、20家，主要集中在信息技术、工业机械等领域。 ...

今日港股整体高开低走，医药股逆势上涨，截至收盘，中证港股通医药卫生综合指数上涨1.6%，中证港股通互联网指数上涨0.02%，恒生港股通新经济指数 下跌0.5%，恒生科技指数下跌0.8%，中证港股通消费主题指数下跌0.8%，恒生科技ETF易方达（513010）全天成交额近15亿元。 Wind数据显示，截至昨日，年内南向资金累计净买入已超过1万亿港元，继续刷新年度新高。高盛此前发布的研报称，将2025年南向资金全年预测规模从 1100亿美元调高至1600亿美元，约1.25万亿港元。 技主题高度相关的、市值最大 的30只股票组成,信息技术及 可选消费行业合计占比超90% -0. 8 该指数由港股通范围内30家互 联网龙头公司的股票组成,主 要包括信息技术、可选消费行 令日 该指数污 该指数泪 港股通医药ETF 跟踪中证港股通医药卫生综合指数 该指数由港股通范围内医疗卫 生行业中50只流动性较好、市 值较大的股票组成,医疗保健 行业权重占比超90% 令日 该指数泪 1.6' 港股通互联网ETF 跟踪中证港股通互联网指数 每日经济新闻 ...

智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，截至2025年8月31日，港股主板2,276家公司中2,244家已 披露中期业绩，披露率98.6%。1H25收入增速为正的公司占比48%，低于去年同期53.5%；净利润增速 为正的占比约60%，高于去年同期约55%；实现盈利的公司占比超62%，略低于去年同期64%。当前港 股收入增速处于历史低位，但盈利能力整体改善。新旧经济分化明显，信息技术、医药、可选消费表现 突出。下游产业链供需格局最优，科技、消费、医药处于主动加库存周期。如若重视基本面，建议关注 科技成长股的投资机会。 招商证券国际主要观点如下： 库存周期：下游科技、消费、医药供需格局最好 港股整体正经历去库存周期。上游产业持续去库存；中下游产业已进入补库存周期。新经济步入持续补 库阶段；旧经济仍以两位数幅度收缩供给。分行业看，信息技术、可选消费、医疗保健处于"主动加库 存"，供需格局良好；能源、公用事业、房地产仍在"主动去库存"，处于周期底部；通讯服务、原材料 等开始"被动去库存"，供需格局逐步改善。 资本开支大幅收缩，扩产意愿不强 总体概览：收入增速放缓，处于历史较低水平；净利润增速改善 2025年上半年 ...

天眼查工商信息显示，近日，上影东方（上海）文化科技有限公司成立，法定代表人为张淑娜，注册资 本5000万人民币，经营范围含信息技术咨询服务、数据处理服务、物联网技术服务、数据处理和存储支 持服务、互联网销售、电池销售、半导体照明器件销售、建设工程施工等。股权全景穿透图显示，该公 司由京东方A（000725）旗下京东方晶芯科技有限公司以及上海电影（601595）共同持股。 ...

国内宏观流动性呈现宽松预期。8月央行通过MLF净投放3000亿元，连续6个月加量操作。 9月存在两大利好： 点击蓝字，关注我们 本次推荐 | 港股 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | 8月区间涨跌幅 | 所属Wind行业 | | 1357.HK | 美图公司 | -2.15% | 通讯业务 | | 2181 HK | 老铺黄金 | 0.21% | 可选消费 | | 3690 HK | 美团-W | -15.54% | 可选消费 | | 6613.HK | 蓝思科技 | 35.91% | 信息技术 | | 0763.HK | 中兴通讯 | 40.64% | 信息技术 | | 美股 | | | | | 证券代码 | 证券简称 | 8月区间涨跌幅 | 所属Wind行业 | | DASH.O | Doordash | -2.0% | 信息技术 | | SNAP.N | Snap | -24.3% | 信息技术 | | DUOL.O | 多邻国 | -14.0% | 信息技术 | | ETF | | | | | 证券代码 | 证券简称 | 8月区间涨跌幅 ...