证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 我国 AI 调用量于 2026 年 2 月首超美国，关注北交所 AI 算力产业链标的 ——北交所科技成长产业跟踪第六十五期（20260301） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 hyzqdatemark 2026 年 03 月 02 日 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025H2 我国大模型日均调用量环比增长 263%，国产算力需求正经历指数级增长。根据第一财经消息，全球最 大的 AI 模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，2026 年 2 月 9 日-15 日，中国模型以 4.12 万亿 Token 的调 用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token；2026 年 2 月 16 日-22 日，中国模型周调用量进一步冲高至 5.16 万亿 Token，三周大涨 127 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布策略研报称，科技板块仍是港股中长期投资主线，AI带来的担忧 反而创造了买点，且中国AI实力的崛起有望增强市场信心，但市场信心的完全恢复仍需时间。周期板 块具备中长期配置价值。 "反内卷"等有望改善行业盈利水平，同时美元信用体系的松动引发大宗商品 等实物资产的重估，叠加新能源需求的持续爆发，将驱动新一轮周期上行。消费板块的全面复苏则依赖 于宏观经济的改善和居民信心的回升。此外，关注2026年两会政策利好较多的产业，尤其是与"十五 五"规划相关的产业。 中国银河证券主要观点如下： 本周港股行情表现 (1)本周(2月23日至2月28日)，全球主要股指涨跌互现。其中，港股三大指数表现分化，恒生指数涨 0.82%，恒生科技指数跌1.41%，恒生中国企业指数跌1.12%。(2)港股行业层面：港股一级行业中，本周 5个行业上涨，6个行业下跌。其中，材料、房地产、公用事业涨幅居前分别上涨5.36%、2.48%、 1.60%;医疗保健、信息技术、可选消费跌幅居前，分别下跌4.20%、1.80%、1.55%。从二级行业来看， 本周钢铁、化工、有色金属、房地产投资信托、煤炭涨幅居前，造纸与包装、 ...

晨会速递 2026 年 3 月 2 日 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】如何看待"HALO 交易"？——《光大投资时钟》第三十篇 近期美股迎来一轮"HALO 交易"，从追逐"成长性"转向拥抱"确定性"和"稀缺 性"。在 AI 技术持续迭代趋势下，真正稀缺的是支撑算力的能源和电力体系以及维 持社会运行的基础设施。而中国拥有全球最完备的供应链体系，在新能源、电力设备、 战略金属、化工材料、造船等行业具备全球领先优势，将成为 AI 时代的硬资产。在 全球供应链重构和法币贬值背景下，其战略价值或迎来系统性重估。 【策略】节后表现值得期待——2026 年 3 月 A 股及港股月度金股组合 2026 年 3 月 A 股金股组合：中际旭创、科大讯飞、盛弘股份、杰瑞股份、南京银行、 华菱钢铁、川恒股份、中国巨石、太阳纸业、海尔智家。 2026 年 3 月港股金股组合： 鸿腾精密、汇聚科技、中石化油服。 【债券】中东局势紧张，转债如何应对？——2026 年 3 月 1 日可转债观察 中长期看 A 股市场稳中向好，短期看风险可控，近期中东局势的紧张甚至还会给一些 板块带来投资机会。例如，军工、航运、油汽、煤化工、黄金、战 ...

北交所策略专题报告 2026 年 03 月 01 日 2025 北交所业绩快报：五大行业均增收，化工新材利润修复领跑 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025 年北交所业绩快报出炉，化工新材实现营收+归母净利润同比增长 截至 2025 年 2 月 28 日北交所 2025 年业绩快报披露完毕，整体企业营收增速为 5.79%，归母净利润增速为-8.68%。从收入端来看，2025 年北交所企业营业收入 均值为 7.36 亿元，同比 2024 年均值增长 5.79%；中值为 4.19 亿元，同比 2024 年中值增长 0.05%。从利润端来看，2025 年北交所企业归母净利润均值为 4337 万元，同比 2024 年均值下滑 8.68%；中值为 2979 万元，同比 2024 年中值下滑 23.56%。从营收增速的分布维度来看，北交所 2025 年营收实现正增长的企业占 比 62.71%。2025 年北交所共有 185 家公司营收同比正增长，20 家公司增速超 40%。从归母净利润增速的分布维度来看，北交所 20 ...

Global Market Overview - The US stock market experienced a decline this week, with the S&P 500, Nasdaq, and Dow Jones Industrial Average falling by 0.44%, 0.95%, and 1.31% respectively [2][11] - The TAMAMA Technology Index dropped by 6.61% in February, while its price-to-earnings (P/E) ratio remains high at 32.68 [1][16] - The Philadelphia Semiconductor Index's P/E ratio is at 43.32, indicating continued valuation concerns in the tech sector [1][16] - The Nasdaq Index fell by 3.38% in February, maintaining a P/E ratio above 40, suggesting potential for further adjustments [1][16] US Market Performance - The S&P 500's Shiller P/E ratio is currently at 40.1, remaining elevated for several months [1][16] - Concerns over high valuations in the US stock market, particularly in financial, consumer, communication services, and industrial sectors, indicate potential for mid-term corrections [1][16] - The performance of US technology stocks is under pressure due to concerns about the impact of AI on the economy and credit issues in the UK mortgage sector [1][16] European Market Performance - Most European markets saw gains this week, but the overall economic weakness suggests that major indices like STOXX50 and DAX may experience volatility in the mid-term [1][8] - Key European indices are trading at historically high price-to-book (P/B) ratios, indicating potential for market fluctuations [1][8] Japanese Market Performance - The Nikkei 225 index rebounded this week, with a P/B ratio of 2.62, but faces mid-term adjustment pressure due to tight monetary policy and economic issues [1][8] Emerging Markets Performance - The Argentine MERVAL index fell over 17% in February, reflecting economic challenges and potential impacts from US foreign and trade policies [1][10] - The Brazilian IBOVESPA and Indian SENSEX30 indices are also expected to face mid-term volatility due to similar economic concerns [1][10] Hong Kong Market Performance - The Hong Kong stock market showed mixed results, with the Hang Seng Index and Hang Seng Hong Kong Enterprises Index rising by 0.82% and 1.26% respectively, while the Hang Seng China Enterprises Index fell by 1.12% [2][24] - The Hang Seng Technology Index declined by 1.41%, indicating sector-specific challenges [2][24] - Structural opportunities may exist in assets with solid fundamentals and less exposure to external market influences [1][36]

智通财经APP获悉，2月28日，国家统计局副局长盛来运针对《2025 年国民经济和社会发展统计公报》 发布的评读文章。文章指出，2025 年作为 "十四五" 规划收官之年，面对国内外深刻复杂的形势变化， 我国在党中央的领导下坚持稳中求进工作总基调，推动经济顶压前行、向新向优发展，圆满完成 "十四 五" 规划目标，为第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局，同时以权威翔实的数据全景展现了中国经 济 "稳" 的格局、"进" 的势头、"韧" 的特性。 文章从五大维度对 2025 年国民经济和社会发展成果进行了全面解读，全文如下： 攻坚应变顶压前行 稳中有进向新向优——《2025年国民经济和社会发展统计公报》评读 2025年是"十四五"规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。面对国内外形势深刻复 杂变化，以习近平同志为核心的党中央领航掌舵、统揽全局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安 全，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，推动我 国经济顶压前行、向新向优发展，"十四五"圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。最新 发布的《2025年国民经济和社会发展统计 ...

中证智能财讯佳华科技（688051）2月27日晚间披露2025年业绩快报，公司实现营业收入2.13亿元，同比下降29.14%；归母净利润亏损1.29亿元，上年同期 亏损1.03亿元；扣非净利润亏损1.38亿元，上年同期亏损1.22亿元；基本每股收益-1.66元，加权平均净资产收益率为-19.64%。以最新收盘价计算，市净率 （LF）约4.42倍，市销率（TTM）约12.69倍。 以本次披露业绩快报数据计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示： 近年来市盈率变化情况（倍） 制图数据来自恒生聚源数据库 20,000 1 को 00 10,000 5,000 0 36:36 38°43 -44:32 -12.63 8:72 -1-66 0 -5,000 2020-12-37 021-72-3- 3-12-3- -06-> n -○- 公司 -○- 行业均值 100 ଛି ୨୦ 80 70 60 58:64 50 44014 40 30 20 10 0 2020-12-37 2021-12-37 2-12-37 2n- 一〇- 公司 -〇- 行业均值 制图数据来自恒生聚源数据库 市净率(LF)历史分位(%) 100 ...

攻坚应变顶压前行 稳中有进向新向优 ——《2025年国民经济和社会发展统计公报》评读 国家统计局副局长 盛来运 2025年是"十四五"规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。面对国内外形势深 刻复杂变化，以习近平同志为核心的党中央领航掌舵、统揽全局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和 安全，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，推动 我国经济顶压前行、向新向优发展，"十四五"圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。最 新发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》是一年来非凡发展历程的缩影，镌刻着党中央团结带 领全党全国各族人民迎难而上、砥砺奋进的坚实足迹，反映了中国经济聚力迎变局、斩棘破风浪的宝贵 成果，以权威翔实的数据全景展现中国经济"稳"的格局、"进"的势头、"韧"的特性。 一、攻坚克难促发展，综合国力再上新台阶 事非经过不知难。过去一年，是多重压力交织叠加的一年，也是收获满满、成色十足的一年。从国 际看，外部环境变乱交织，国际经贸格局深度调整，世界经济复苏步履维艰；从国内看，转型调整阵痛 释放，结构性矛盾凸显，保持经济平稳运行难度加大。面 ...

另一方面，科创50和科创100实现了体系内样本的有序互换，科创50调入样本来自科创100，而科创50调 出样本则相应转入科创100，二者协同联动共同表征科创板大中市值证券表现。科创50与科创100实现对 科创板六大行业全面覆盖，新兴行业结构多元，科创50新一代信息技术行业权重提升约2%，科创100新 材料、生物医药等其他行业提升约4%。 近年来，上交所持续完善"一体两翼"指数体系，加快提升指数体系质量和多样性，强化服务新质生产力 发展和高水平科技自立自强的能力，有效支持中长期资金入市，服务国家重点战略落地。 2月27日，中证指数有限公司发布关于科创50等指数一季度定期调整结果的公告。根据指数编制规则， 科创50等科创指数样本每季度进行定期调整，本次调整将于3月13日收市后实施。 科大国盾量子技术股份有限公司、深圳中科飞测科技股份有限公司、中科星图股份有限公司将被调入科 创50指数，北京热景生物技术股份有限公司、陕西斯瑞新材料股份有限公司、上海君实生物医药科技股 份有限公司等10只证券将被调入科创100指数。 此次样本调整后，一方面，科创宽基指数对科创板市场的代表性进一步提升。调整后，科创50指数总市 值4.5 ...

证券代码：688244 证券简称：永信至诚 公告编号：2026-002 永信至诚科技集团股份有限公司 2025年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以永信至诚科技 集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025年年度报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 单位：人民币万元 ■ 注：1、本报告期初数同法定披露的上年年末数。 2、以上财务数据及指标均以合并报表数据填列，但未经审计，最终结果以公司2025年年度报告为准， 数据若有尾数差，为四舍五入所致。 3、公司2025年实施了资本公积转增股本方案，以资本公积金向全体股东每10股转增4.8股，股数发生变 动。为保持基本每股收益可比性，公司根据《企业会计准则第34号一每股收益》第四章第十三条规 定"发行在外普通股或潜在普通股的数量因派发股票股利、公积金转增资本、拆股而增加或因并股而减 少，但不影响所有者权益金额的，应当按调整后的股数重新计算各列 ...