Core Conclusions - The report emphasizes the accumulation of upward momentum in the A-share market, advocating for a focus on high dividend stocks, sectors supported by economic conditions, and active growth themes [3][4]. Market Overview - The market is expected to experience upward momentum amidst fluctuations, with loose liquidity providing a floor but slow internal growth limiting rapid increases. The overall profit forecast for the A-share market indicates a confirmed improvement trend, which may become a significant force for upward breakthroughs [6][11]. - The report predicts that the overall growth will show a steady decline, with GDP growth expected to reach 5.0% for 2025, with quarterly estimates of 5.4% for Q1 and 4.7% for Q4 [10][11]. Industry Allocation - The report suggests a preference for three main directions in industry allocation: 1. High dividend stocks, particularly in banking and insurance, which are expected to benefit from improved economic conditions and liquidity [4][6]. 2. Sectors supported by economic conditions, including new materials, rare metals, precious metals, engineering machinery, motorcycles, and agricultural chemicals [4][6]. 3. Active growth themes such as AI and robotics, and military industry, which are anticipated to experience a rebound after initial suppression [4][6]. Economic Analysis - The report highlights the interplay of "slow variables" like consumer behavior and "fast variables" such as exports and real estate, indicating that consumer spending is expected to recover slowly while external demand may weaken [12][19]. - It notes that consumer spending is heavily reliant on government subsidies, with the "old-for-new" policy significantly boosting consumption [20][22]. Export Outlook - The report indicates that global demand is under pressure due to tariff conflicts initiated by the U.S., which may hinder export growth. The forecast for export growth in 2025 has been adjusted to 1.8%, significantly lower than the previous year's 5.9% [46][47]. - It emphasizes the need for China to diversify its export markets and shift towards domestic sales in response to external uncertainties [47][48]. Real Estate Sector - The report discusses the weakening momentum in the real estate sector, with new home sales under pressure and a significant increase in unsold inventory. The forecast for real estate development investment has been revised down to a decline of 9.9% for 2025 [51][60]. - It highlights that the recovery in the real estate market is likely to face challenges without new policy stimuli, as transaction volumes and prices remain under pressure [53][56].

证券研究报告 2025年06月21日 机械设备 机械行业专题报告： 摩托车行业2025年5月海关数据更新 评级：推荐(维持) 张钰莹(证券分析师) S0350524100004 zhangyy03@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -16% -4% 8% 21% 33% 45% 2024/06/21 2024/10/19 2025/02/16 2025/06/16 机械设备 沪深300 《机械行业专题报告：摩托车行业2025年1-5月数据更新（推荐）*机械设备* 张钰莹》——2025-06-17 《机械行业专题报告：摩托车行业2025年4月海关数据更新（推荐）*机械设 备*张钰莹》——2025-05-28 《机械行业专题报告：摩托车行业2025年1-4月数据更新（无评级）*机械设 备*张钰莹》——2025-05-20 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 机械设备 | -5.5% | -12.4% | 23.2% | | 沪深300 | -1.3% | -3.2% | 9.8% | 请务必阅读报告附注中的风险提示 ...

摩托车行业系列点评十七 中大排销量创新高 内外销共振向上 2025 年 06 月 20 日 邮箱：cuiyan@mszq.com 邮箱：jiangxuzhou@mszq.com ➢ 事件概述：据中国摩托车商会数据，2025 年 5 月 250cc（不含）以上摩托 车销量 10.1 万辆，同比+31.1%，环比+8.9%。1-5 月累计销量 39.9 万辆，同 比+50.4%。 ➢ 行业：旺季来临 中大排月度销量创历史新高 1）125cc（不含）以上：5 月销量 70.3 万辆，同比+7.8%，环比-10.5%，主要 增量来自于 125-150cc 及 500-800cc，春风动力、隆鑫通用等头部企业均贡献 明显增量； 2）250cc（不含）以上：5 月销量 10.1 万辆，同比+31.1%，环比+8.9%，创 历史新高。1-5 月累计销量 39.9 万辆，同比+50.4%。其中： 出口：250cc+摩托车 5 月出口 5.0 万辆，同比+52.1%，环比+29.4%，同比增 长原因为头部企业在 500-800cc 排量段出口持续增长，1-5 月累计出口 20.8 万 辆，同比+73.1%。 内销：250cc+ ...

智通财经6月19日电，市场监管总局（国家标准委）批准发布一批摩托车强制性国家标准，涉及燃油 箱、灯光、图形符号等领域，将在加强摩托车产品质量监管、维护消费者出行安全、促进车辆更新换代 等方面发挥重要作用。该批标准将于2026年1月1日起正式实施。 一批摩托车强制性国家标准发布 涉及燃油箱、灯光等 ...

《摩托车和轻便摩托车光信号装置》《摩托车和轻便摩托车道路照明及光信号装置的安装规定》等摩托 车灯光新标准，充分考虑了摩托车灯具行业的新技术、新产品，不仅进一步提高了照明和信号灯的安全 水准，还扩大了可安装的信号灯种类范围。标准实施后，消费者将能够选购到带有昼间行驶灯、弯道辅 助灯、紧急制动灯、追尾警告信号灯、踏步灯等新型灯具的摩托车。 《摩托车和轻便摩托车操纵件、指示器及信号装置的图形符号》新标准补充了电动摩托车相关图形符 号，新增了昼间行驶灯、自动启停、胎压报警、低电量提示等图形符号，将为国内摩托车产品更新换代 提供依据，为消费者提供更加丰富的选择，也将助力我国摩托车产品适应全球市场要求，加快"走出 去"步伐。 近日，市场监管总局（国家标准委）批准发布一批摩托车强制性国家标准，涉及燃油箱、灯光、图形符 号等领域，将在加强摩托车产品质量监管、维护消费者出行安全、促进车辆更新换代等方面发挥重要作 用。该批标准将于2026年1月1日起正式实施。 《摩托车和轻便摩托车燃油箱安全性能要求和试验方法》新标准进一步提高了燃油箱安全性能要求，新 增燃油箱耐压、翻转以及非金属油箱的渗透性试验等项目，确保燃油箱的燃油泄漏和渗透 ...

浙江春风动力股份有限公司 会议材料 （召开时间：2025 年 6 月 27 日） 浙江春风动力股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股东会规则》和《公司章程》的有 关规定，为便于各位股东及其授权代理人出席会议并确保会议顺利进行，以下事 项敬请注意： 一、本次会议期间，全体参会人员应以维护股东的合法权益，确保会议的 正常秩序和议事效率为原则，自觉履行法定义务。 二、请按股东大会通知公告要求，按时办理股东登记手续，确认与会资格。 三、为保证本次会议的严肃性和正常秩序，除出席会议的股东及股东代理 人、董事、监事、公司高级管理人员、公司聘任律师及中介机构外，公司有权依 法拒绝其他人员入场。 四、股东请尽量提前 30 分钟到达会场，进行会议签到，13:50 为会议报到 的终止时间。股东签到时，应出示以下证件和文件。 席会议的，应持营业执照复印件（加盖公司公章）、本人身份证和法人股东账户 卡到公司办理登记；由法定代表人委托代理人出席会议的，代理人应持营业执照 复印件（加盖公司公章）、本人身份证、法定代表人依法出具的授权委托书和法 人股东账户卡到公司登记。 登记；委托代理人出席会议的，代理人须持授权代理人身份证 ...

证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-06 2024-08 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -20% -7% 6% 19% 32% 45% 58% 71% 84% 97% 隆鑫通用 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 12.93 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）20.54 | / 20.54 | | 总市值/流通市值（亿元）266 | / 266 | | 52 周内最高/最低价 | 14.40 / 5.76 | | 资产负债率(%) | 42.2% | | 市盈率 | 23.51 | | 第一大股东 | 重庆宗申新智造科技有 | | 限公司 | | 研究所 隆鑫通用(603766) 摩托车领军企业，无极系列成长势头强劲 l 投资要点 隆鑫通用是全国摩托车领军企业，2006-2024 年连续 19 年蝉联 中国摩托车出口规模第一。 "无极"品牌影响力逐步强化，国内、出海双轮驱动。自 2018 年 推出无极品牌以来，公司持续创新，完善产品矩阵，深化渠道和服务。 目前 ...

2025 年 06 月 18 日 晨会纪要 观点精粹: 最新报告摘要 2025 下半年机构行为展望--债券研究周报 银行转债退出怎么看？--固定收益点评 机械行业专题报告：摩托车行业 2025 年 1-5 月数据更新--行业 PPT 报告 铝行业周报：库存接近年内低点，淡季铝价强势上涨--行业 PPT 报告 一个民间预测指标如何成为资产价格的"隐形推手"？--行业专题研究 基于"三步走"的黄金交易策略--策略 PPT 证券研究报告 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 101 期 1、最新报告摘要 1.1、2025 下半年机构行为展望--债券研究周报 分析师：靳毅 S0350517100001 分析师：刘畅 S0350524090005 上半年，机构行为的三大变化 广义资管：久期继续拉长。由于今年利率的绝对点位很低，出于增强收益的目标，基金和理财拉久期的操作仍 在持续，对 1-3Y、3-5Y 信用债的配置比例较去年明显增加。 银行自营：负债+业绩的双重压力。受同业存款降息和央行主动减少投放的影响 ...

-17% -5% 7% 19% 31% 43% 2024/06/17 2024/10/15 2025/02/12 2025/06/12 机械设备 沪深300 《机械行业专题报告：摩托车行业2025年4月海关数据更新（推荐）*机械设 备*张钰莹》——2025-05-28 证券研究报告 2025年06月17日 机械设备 机械行业专题报告：摩托车行业2025年1-5月数据更新 评级：推荐(维持) 张钰莹(证券分析师) S0350524100004 zhangyy03@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 《机械行业专题报告：摩托车行业2025年1-4月数据更新（无评级）*机械设 备*张钰莹》——2025-05-20 《灵巧手专题系列报告2：传感器：从第一性原理出发，灵巧手如何获得多模 态"感觉"（推荐）*机械设备*张钰莹》——2025-05-19 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 机械设备 | -2.9% | -9.2% | 24.3% | | 沪深300 | -0.4% | -3.3% | 9.4% | 摘要 ü 1 ...

2025 年 06 月 17 日 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师） 耿驰政（联系人） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 gengchizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125050007 总量承压、结构分化：中国消费正步入深层次转型期 当前中国消费市场在经济弱复苏与政策持续支持下，呈现出"总量承压、结构分化" 的趋势：一方面，传统消费升级持续推进；另一方面，新兴赛道加快扩张。同时， 当前中国消费呈现出更为突出的情绪化特征，消费者倾向于通过消费进行心理补偿 与情绪释放，并愈发重视本土文化的认同感与价值共鸣。这一转型路径与日本自 2005 年前后进入的"第四消费时代"在特征上高度相似，背后是经济、人口和社会心理 等多重因素共同作用的结果。在这一背景下，日本过去四十年的消费转型过程所呈 现出的阶段性特征与成因，可作为观察消费演进趋势的一个参照视角。同时，围绕 消费板块的二级行业表现，我们提出以 Delta G（盈利增速的边际变化）为核心线索 的分析方法，重点回答以下问题：当前有哪些消费细分品类值得重点关注？ "日本消费四十年"的突围逻辑 日 ...