2025年末，一则重磅新闻迅速在全球科技圈传开：Meta宣布以数十亿美元收购开发AI应用Manus的初 创公司"蝴蝶效应"。从2022年成立，到凭借浏览器插件Monica实现盈利，再到打造出年度经常性收入 （ARR）破亿美元的Agent产品Manus，这家公司的成长轨迹堪称"梦幻"。此次收购不仅是Meta成立以 来的第三大收购，也创下了中国AI公司被海外科技巨头并购的罕见先例。 这一标志性事件，连同近期智谱AI与MiniMax几乎同步叩响港交所大门，共同为中国人工智能产业的三 年狂飙，画下了一个极具象征意义的句号。这标志着中国AI创业，正从百家争鸣、跑马圈地的"第一阶 段"，悄然迈入一个以产品落地、资本审视和全球整合为特征的"第二阶段"。第一阶段的喧嚣已定，第 二阶段的竞逐正酣。 01 从"百模大战"到"6+2"格局 回首2022年底ChatGPT的横空出世，它如同投入湖面的巨石，在中国激起了"百模大战"的滔天巨浪。一 时间，从互联网巨头到明星创业者，从资深科学家到跨界投资人，无数资本和人才涌入大模型赛道。王 小川、李开复、王慧文等知名人物的入局，更是将这场盛宴推至高潮。巅峰时期，国内公开的大模型数 量超过3 ...

"OpenAI一直在领跑，所以最直接的方式是先达到他们的水平。"这是智谱CEO张鹏在一次访谈中对团队目标的概括。 如今，这个愿景在资本市场的推动下又接近了一步。近日，在招股书披露数周后，智谱正式启动招股，并确认于2026年1月8日登陆港交所。这家具有清 华基因的AI创业公司，或将成为港股开年最大IPO，并率先完成 "全球大模型第一股"的冲线。 公开发售文件显示，智谱本次IPO募资总额预计将达43亿港元，IPO市值预计超511亿港元。这一数字将刷新AI"六小龙"的市值/估值纪录。 要承载"大模型第一股"的皇冠，智谱首先在资本市场上交出了一份足够有说服力的答卷。 招股书显示，智谱2022年至2024年收入分别为5740万元、1.245亿元和3.124亿元，三年复合增长率达到130%；2025年上半年收入进一步增长至1.9亿元。 尽管收入曲线并不代表盈利曲线，但持续增长的营收数字表明，作为一家AI创业公司，智谱已经在大模型能力与可落地的商业化路径之间，找到了相对 清晰的结合点。 而在资本市场之外，智谱已经开始被放入更大的国际语境中审视。今年6月，OpenAI在一篇官方文章中，直接"点名"智谱，将其纳入全球"主权AI ...

开栏语 2025年，是全球经济在复苏与重构中寻找新平衡的一年，也是中国产业在经历了数年技术积淀、市场激荡与模式 探索后，进入深度分化与价值重塑的关键节点。我们不再仅仅追逐风口，而是更冷静地审视风口之下正在发生的 改变：存储芯片"超级周期"搅动市场，国产正凭借成熟的性能、稳定的供应突围；新能源汽车穿越价格战，驶向 全球化的深海；金价暴涨，点燃一场现代淘金热；AI大模型卸下炫技光环，沉入产业毛细血管；短剧现象则掀开 了内容消费的底层革命。 这一年的核心叙事是分化与沉淀，当所有行业都在接受价值的重新丈量，真正的机遇只属于那些穿透周期噪音、 构筑内生力量的建设者。我们在此记录这场静默而深刻的重塑——潮水退去时，留在岸上的才是这个时代真正的 重量。 "最累的一天，早上睁眼手机消息就'爆了'，一路处理到下午2点才想起还没吃饭。"某"AI六小龙"公司的一线技术 岗员工讲述，自己习惯了匆匆扒两口饭，便又埋头工作，常常一晃就到夜里10点。"打车回家半小时，北京的夜间 环线交通倒很畅快。" 她并不觉得这是消耗。"这是AI行业特有的'正面压力'。每天都有新的突破和可能，你会觉得自己站在浪潮前沿， 被推着，也主动想去看更多、做更多。 ...

2025年12月30日，一个注定被载入科技史册的日子。 整个硅谷和全球科技圈，被一条来自Meta的重磅消息彻底引爆：由一支华人创始团队打造，从中国武汉走向 世界AI之巅的公司——Manus，正式被Meta以数十亿美元的天价收入囊中！ 这笔交易的份量有多重？这是Meta自成立以来，规模位列第三的史诗级收购，其耗费的资金仅次于当年改变 社交格局的WhatsApp和AI数据巨头ScaleAI。 然而，比收购金额更令人瞠目结舌的，是Manus创造的"奇迹"本身： 增长神话：核心产品上线仅短短8个月，年度经常性收入（ARR）便从0一路狂飙至1亿美元（约合7.2亿人民 币）！在资本寒冬和AI应用普遍亏损的今天，这无异于一台逆天印钞机。 技术碾压：在全球最权威的AI评测之一，由ScaleAI发布的"远程劳动力指数（RLI）"上，Manus的自动化率以 2.5%的惊人分数，强势登顶SOTA（State-of-the-art，即"现有最高水平"），将GPT-5、Gemini 2.5等一众巨头大 模型甩在身后。 一个从武汉悄然起步的中国团队，是如何在短短三年内，书写了这段让全球顶尖VC和科技巨头都为之疯狂 的"爽文"级创业史诗？ ...

报告导读： 稀宇科技（ MiniMax ）与智谱华章港股上市推进，两家公司均为原生大模型 公司，深耕 AI 研发多年，具备深厚技术积累，已经开始有变现的商业模式，体现中国 AI 大模型公司业务初具规模，看好 AI 技术迭代与商业化落地。 投资建议：原生大模型公司港股上市进程推进，看好 AI 整体落地趋势及其带来的投资机会。 随着 AI 技术发展，商业化推进， AI 预计将对企业生产和用户 消费产生改变，我们看好其中的利好方向。 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注 册的，或含有" ...

在光谷泛悦城T2写字楼，人工智能产业创新孵化器模态空间启用仅一个多月，便吸引 了8家人工智能初创企业入驻。 长江日报记者注意到，《中共武汉市委关于制定全市国民经济和社会发展第十五个五年 规划的建议》提出，"打造数智经济一线城市"，"数智"一词8次出现。此前相关文件中，表 述一直是"打造数字经济一线城市"。从"字"到"智"，一字之变，深意何在？ 在湖北人形机器人创新中心，数据采集员操作人形机器人进行仓库搬货场景的数据采集。 在这里，武汉大学毕业生贺永贤、张奥创办"灵境引擎"，将传统影视制作的成本与时间 降低90%以上。成立不足半年，这个不满10人的初创团队已获数百万元天使投资。 这是抢占未来赛道的必答题 数智经济是人工智能与各行业各领域深度融合形成的新型经济形态，是数字经济发展的 高级阶段。 武汉人工智能研究院院长王金桥这样比喻：数字经济，数据是新的生产要素，像石油一 样需要开采和传输；数智经济，人工智能则像炼油厂和发动机，将原始数据"炼制"成知识、 模型和决策能力，直接驱动业务流程优化、产品创新和产业变革。 为何要变？ 紫东太初4.0由中国科学院自动化研究所与武汉人工智能研究院联合打造，是全球首 个"深度推理 ...

今天，整个X又被震撼了。 一位Anthropic工程师承认：过去三十天内，自己对Claude Code项目的贡献，100%都是由Claude Code自己完成的！ 有人说，这是真正的AGI时刻。 同时令人震惊的，还有著名爆料者「草莓」的一篇帖子。 他说，自己分别从三个独立的实验室得到一个炸裂消息：他们都看到了自家AI模型未经编程的涌现能力！ 空房子里出现脚印，让人夜不能寐 爆料者「草莓」表示，自己从不同实验室分别知道了他们的进展，而且这些实验室此前从未协商过。 这些AI模型未经编程就涌现出的能力，是绝对不应该存在的行为模式。 要知道，目前公开可用的模型，都是被限制的。大众所能接触到的大模型，只是这些实验室和公司其中的一小部分，而且还是经过脑叶切除术的，已经被 阉割了不少能力。 为什么不放出完整模型给公众使用？原因就在于，没人知道当完整模型的能力暴露给公众时，怎样才能不引起恐慌！ 如今的基准测试，已经失效了。很多证据表明，大模型如果知道自己正在被测试，就会改变自己的行为。 「草莓」最后发出惊呼—— 「我不知道接下来会发生什么，没有人知道。知道这些，让我夜不能寐。如今，连大模型的缔造者，也同样迷茫。」 他预言：如 ...

据36氪，月之暗面创始人、CEO杨植麟今天在内部全员信中表示，公司已完成5亿美元C轮融资，账面 有超过100亿元人民币的现金储备。全员信中透露，Kimi全球付费用户数月增速170%，受K2 Thinking 大模型带动，Kimi在海外的大模型API收入增长4倍。据了解，本轮融资由IDG领投，阿里、腾讯等月之 暗面老股东超额认购，公司投后估值达43亿美元。 （文章来源：第一财经） ...

Core Viewpoint - MiniMax (稀宇科技) has officially launched its IPO in Hong Kong, aiming to raise up to HKD 4.19 billion (USD 538 million) with a share price range of HKD 151 to 165, and is expected to have a market capitalization exceeding HKD 40 billion upon listing [1][3]. Group 1: IPO Details - The IPO will issue 25.389 million shares, with the subscription period running until January 6, 2026 [1]. - The stock is expected to be listed on January 9, 2026, under the ticker "HK00100" [1]. Group 2: Investor Participation - MiniMax has secured 14 cornerstone investors, including Aspex, Eastspring, Mirae Asset, Alibaba, and E Fund, with a total subscription amount of approximately USD 350 million (about HKD 27.23 billion) [3][4]. Group 3: Financial Performance - The company's operating expenses are projected to increase from USD 14.4 million in 2022 to USD 100.4 million in 2023, and further to USD 290.4 million in 2024, primarily due to investments in third-party cloud services for training [5]. - MiniMax reported net losses of USD 73.7 million, USD 269.2 million, and USD 465.2 million for the years ending in 2022, 2023, and 2024, respectively [5]. Group 4: Cash Flow and Use of Proceeds - As of September 30, the company had a cash balance of approximately USD 1.046 billion, which, assuming a monthly cash burn of USD 28.1 million, would sustain operations for about 37 months without IPO proceeds [5]. - If the shares are priced at the lower end of the range (HKD 151), the proceeds from the IPO would allow for approximately 54 months of operation [5][6]. - Approximately 90% of the net proceeds from the IPO are planned for R&D over the next five years, with 70% allocated to developing large models and 20% to AI-native products [6]. Group 5: User Growth and Market Reach - MiniMax's self-developed multimodal models and AI-native applications have served over 200 million individual users from more than 200 countries and regions, as well as over 100,000 enterprise clients and developers from more than 100 countries [9]. - The company has seen significant user growth in its AI-native products, with projections indicating a rise from 11,131 users in 2023 to 212,247 by 2025 [11]. Group 6: Company Profile - MiniMax was established in early 2022 and focuses on the development of multimodal models, having created a series of models including MiniMax M2, Hailuo 2.3, Speech 2.6, and Music 2.0 [7]. - The company employs 385 people, with an average age of 29, and approximately 74% of its workforce is dedicated to R&D [12].

IDG 领投，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值 43 亿美元。 文 丨 贺乾明 编辑 丨 程曼祺 《晚点 LatePost》独家获悉，月之暗面（Kimi）近期完成 5 亿美元 C 轮融资， IDG 领投 1.5 亿美元，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值 43 亿美元。 据了解，王慧文已经累计投资月之暗面 7000 万美元。 "他们前后只用了不到两个月，属于超额融资。" 一位接近月之暗面的人士称，一级市场对公司 的热情超出预期。 12 ⽉ 31 ⽇，⽉之暗⾯创始⼈、CEO 杨植麟发布内部信，公司有超过 100 亿元⼈⺠币现⾦储 备。 杨植麟在内部信中称，C 轮融资的资金将会用于更激进地扩增显卡，加速 K3 模型的训练和研发，并 公布了 2026 年的重要事项： 当前月之暗面有 300 人，他们会把部分新资金用于提高 2026 年的激励计划，预计是 2025 年的两倍， 并大幅上调期权回购额度。 这⼀规模已经不输于 IPO 之后的智谱、MiniMax： 今年 9 月，月之暗面推出 Agent 功能 OK Computer，可以调用虚拟电脑中的工具，开发网站、分析数 据、生成图片音频或制作 ...