2026年03月26日 证券研究报告 | 万物新生(RERE.N) C2B2C全产业链闭环，供应链壁垒持续构筑 公司研究 · 海外公司深度报告 互联网 · 互联网Ⅱ 投资评级：优于大市（首次） | 证券分析师：张伦可 | 证券分析师：曾光 | 证券分析师：王颖婕 | | --- | --- | --- | | 0755-81982651 | 0755-82150809 | 0755-81983057 | | zhanglunke@guosen.com.cn | zengguang@guosen.com.cn | wangyingjie1@guosen.com.cn | | S0980521120004 | S0980511040003 | S0980525020001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心结论 公司概况：公司是中国领先的二手消费电子产品交易与服务平台，借助爱回收（C2B）、拍机堂（B2B）、拍拍（B2C）及 AHS DEVICE（国际）四大业务线， 实现从回收、检测、定级到销售的全流程掌控。公司自营模式为主，二手手机交易量占比约70%，并积极拓展黄金、二奢等多品类回收业务。 ...