证券研究报告 | 2026年02月26日 2026年02月27日 苏泊尔（002032.SZ） 优于大市 2025 年业绩快报点评： 内外销收入表现稳健，利润受费用投入影响 经营稳健，利润小幅承压。公司 2025 年实现营收 227.7 亿元，同比增长 1.5%； 归母利润 21.0 亿元，同比下降 6.6%；扣非利润 19.1 亿元，同比下降 7.3%。 预计公司 2025Q4 营收 58.7 亿元，同比下降 0.7%；归母利润 7.3 亿元，同比 下降 10.0%；扣非利润 5.9 亿元，同比下降 9.9%。在面临关税等外部扰动的 不利因素下，公司营收表现稳健，利润因费用投入加大而有所下降，整体经 营韧性较强。 内销增长稳健。SEB 披露的 2025 年业绩显示，排除汇率等影响的同口径下， 2025 年中国区收入增长 2.7%，其中 Q4 增长 1.0%。预计公司内销通过持续创 新及强大的渠道竞争优势，在核心品类的市占率上保持领先，实现内销收入 的稳定增长。 外销小幅拖累。公司 2025 年主要外销客户订单略有减少，外销收入同比略 降。SEB 财报显示，2025 年 SEB 实现营收 81.7 亿欧元，同 ...

2月24日晚间，苏泊尔披露了2025年业绩快报，经初步核算数据，2025年其营收227.72亿元，同比微增1.54%；利润总额25.88亿元，较上年同期下降 5.30%；归属于上市公司股东的净利润20.97亿元，同比下降6.58%。 具体来看，苏泊尔的主要业务包括明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。从收入结构来看，公司长期依赖"厨房场 景"。近年来，苏泊尔烹饪电器、炊具及用具两项产品合计贡献近七成营收。若叠加食物料理电器，其厨房类业务占比进一步攀升，以2025年半年为例，上 述三类产品合计占比总营收超85%。 但当下厨房小家电及炊具行业竞争激烈，苏泊尔面临着传统品牌和新兴品牌的双重冲击。拉长时间线来看，2020年—2024年，苏泊尔归母净利润从 18.46亿元一路增长至22.44亿元。然而，2025年三季报显示，苏泊尔当季实现营收54.20亿元，同比下滑2.30%；归母净利润4.26亿元，同比下滑13.42%。这 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度( | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2,277,175.35 | 2,2 ...