关于 REITs 市场近期波动的一些看法 20151223 摘要 REITs 经营权板块近期下跌并非基本面因素导致，而是 OCI 事件引发的 机构避险行为，该事件源于 2024 年 2 月会计准则更新，允许机构灵活 选择 TPL 或 OCI 进行会计处理，旨在减少股价波动对内部考核的影响。 本轮回调中，经营权 REITs 跌幅接近 4%，高于产权 REITs 的 1.99%， 能源板块也出现下跌。高估值、短久期经营权项目面临内部压力，但长 期来看，REITs 因其底层项目现金流稳定仍具吸引力。 投资者应关注 REITs 资产的长期收益率价值，特别是经营权类项目的 IR 预期，并进行多种情景假设以确保现金流偿付能力和估值底部，同时密 切关注流动性风险。 市场对 OCI 拆分方法存在争议，包括用 I2 计算全周期投资收益率、本金 摊销和基地论等，但目前尚无统一规定，各机构需自行调整。短期内， 流动性风险是主要担忧。 长期来看，REITs 业态具有稳定现金流预期，值得关注。当前环境下， 应重点关注基本面良好的公用事业类和水电等稳定的能源业态，并关注 市场估值变化带来的配置机会。 Q&A 近期市场出现明显回调，尤其是 ...