策略专题报告 居民跑步入市了吗？ "资金洞察"系列报告（三） 核心结论 1、高净值投资者正在跑步入市 本周沪指突破前高，创 2021 年以来新高，部分投资者认为，居民资金正在加速 入市，但我们观察到：居民资金尚未跑步入场，目前入市的是高净值投资者，包 括私募、杠杆资金和游资——①私募：去年 924 以来，个人开户增长幅度有限， 而机构开户明显扩张，其中，私募备案规模和存续规模都在显著增加。②杠杆资 金：7 月以来，杠杆资金日均流入 55 亿，当前融资余额突破 2 万亿，创 2015 年以来新高。③游资：近期龙虎榜游资席位交易活跃，净流入额仅次于 2015 年。 2、居民资金既未明显通过公募间接入市 （1）主动偏股基金规模扩张幅度有限。①新发行：牛市中，公募主动偏股基金 新发行规模会大幅扩张，但去年 924 行情以来，公募新发行规模仍持续处于历 史低位。②净申购：历史上牛熊切换的时候，存量基金的净申购很难带来增量资 金，部分投资者甚至会在行情上涨后赎回前期被套牢的基金。 （2）被动指数基金持续面临资金流出。去年 924 行情中，我们观察到非常明显 的居民资金入市，表现为货币 ETF 被大量赎回，资金涌入股票 E ...