国泰海通晨报 2025 年 07 月 11 日 [汤蔚翔 Table_Authors] 电话：021-38676666 登记编号：S0880511010007 3、产品迭代下全球 HNB 市场进入全新竞争周期，行业格局有望迎来重塑。 国泰海通证券股份有限公司 研究所 2025 年成品油运景气回升，公司单季业绩同比将逐季改善。2022-2024 上半年，受益于全球 炼厂东移，成品油运需求大增而景气持续上升并创历史新高，公司盈利中枢亦显著上升。2024 下半年 由于地缘油价抑制炼厂开工，且部分原油轮转运成品油，致成品油运景气显著回落。2025 年以来，随 着油价中枢回落及原油轮景气回升，成品油运景气亦逐步回升。2024-2025Q2 单季业绩对应新澳线 MR TCE 为 3.7/3.7/2.4/1.5/1.7/2.0 万美元，2024Q1 公司业绩创单季新高，2025Q1 同比下降近六成，预 计 2025 年单季业绩同比将逐季改善。 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 公司跟踪报告：招商南油（601975）《业绩同比逐季改善，股 东回报改善加速》2025-07-03 岳鑫（分析师）021-3 ...