证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 10 月 12 日 四方股份（601126.SH） 网内订单保持高增速，SST 开始发力 AIDC 领域 中游制造/电力设备及新能源 公司 2025 年上半年实现收入、归母净利润、扣非净利润分别 40.2、4.8、4.6 亿元， 同比增长 15.6%、12.4%、12.7%。其中 Q2 分别 21.92、2.35、2.27 亿元，同比增 长 13.4%、-3.24%、-1.13%。 ❑ 投资建议：预测 2025 年公司实现归母净利润 8.5 亿元，"增持"评级。 ❑ 风险提示：电网投资不及预期、新业务扩张不及预期、竞争加剧等。 | 财务数据与估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业总收入(百万元) | 5751 | 6951 | 8397 | 9946 | 11639 | | 同比增长 | 13% | 21% | 21% | 18% | 17% | | 营业利润(百万元) | 734 | 803 | ...