航发控制（000738.SZ）2025 年半年报点评 1H25 营收完成年度目标 52%；国际合作业务保持增长 2025 年 08 月 28 日 ➢ 事件：8 月 27 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 27.4 亿元， YOY -2.5%；归母净利润 3.1 亿元，YOY -34.3%。业绩表现符合预期。上半年 营收和利润减少系受产品增值税改革政策影响，我们点评如下： ➢ 2Q25 业绩阶段性承压；1H25 营收完成度 52%。1）单季度：公司 2Q25 实现营收 13.9 亿元，YOY -0.3%；归母净利润 1.6 亿元，YOY -22.8%；扣非净 利润 1.6 亿元，YOY -20.8%。2）利润率：公司 1H25 毛利率同比下滑 3.6ppt 至27.5%；净利率同比下滑5.4ppt至11.4%。其中，2Q25毛利率同比提升0.6ppt 至 29.8%；净利率同比下滑 3.4ppt 至 11.8%。3）经营计划：2025 年，公司面 临主业中持续多年量产的部分型号阶段性达峰、部分新研产品尚在逐步上量带来 较大挑战的形势，全年预计实现营收 53 亿元，1H25 完成度 51.6% ...