目前 A 股市场围绕着 3,300 点的上证指数进行横向震荡，这种格局自去年 （2024 年）九月初建立以来一直持续。近期指数再次来到前期几个相对高点， 市场似乎无法突破震荡区间。如果市场能够回到上行周期，背后的逻辑是什么？ 根据我们的周期理论，A 股每五年一个轮回，其中逢九逢四年份是行情的起点， 即结束下跌进入上行周期。一般的上行周期持续 2 到 2.5 年左右，接近三年。 在逢一逢四年份会看到相对高点，例如 2001 年、2007 年、2011 年、2014 年、2021 年等。这背后的逻辑主要与中国政治和经济运行过程中的周期率有 关，每次临近大会之前，各项工作推动，包括经济和业务都走向好转，A 股走 势往往呈现底部拐点，此后市场震荡上行。 重估 A 股的基本原理：权重指数篇 20250518 摘要 • A 股市场或迎来新周期起点，历史经验表明逢九逢四年份通常是上行周期 的起点，但本次或与以往不同，依赖重磅改革和经济刺激政策改善资金面 的可能性降低。 • 中国信用周期发生系统性调整，房地产和地方政府融资受限，社融增速虽 有恢复，但主要由中央政府举债驱动，总需求增速预计长期维持在 4%左 右。 • 外需是当 ...