国泰海通晨报 2025 年 12 月 19 日 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 国泰海通证券股份有限公司 研究所 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 侯欢(分析师) 021-23185643 houhuan@gtht.com S0880525040074 梁中华(分析师) 021-23219820 liangzhonghua@gtht.com S0880525040019 宏观快报点评：《广义财政仍需加力》2025-12-18 狭义收入：增速回落。 2025 年 1-11 月，全国一般公共预算收入同比增长 0.8%。其中，11 月当 月收入持平于 2024 年同期，增速边际回落。本月狭义预算收入增速创下半年新低。从主要分项看，在 基数抬升的情况下，个人所得税、增值税收入仍有不错表现。不过，企业所得税收入受到较大扰动， 同比增速转负。此外，在低基数下，消费税收入增速有所回落，出口退税收入降幅明显。考虑到下半 年房地产需求调整，经济增长的内生动能还需增 ...