受部分媒体报道称，日本首相高市早苗已开始研究在1月23日召集的例行国会开幕之初解散众议院的影 响，市场对积极财政政策得以实现的预期升温，买盘随之涌入。 有报道称日本首相高市早苗已开始研究在1月23日召集的例行国会开幕之初解散众议院的影响，市场对 积极财政政策得以实现的预期升温，买盘随之涌入…… 1月13日东京股市上，日经平均股指大幅续涨，自前一个周末以来的涨幅一度超过1800点。指数突破1月 6日创下的历史高点（收盘价5万2518点），在5万3000点区间运行。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经平均股指在1月13日开盘后大涨1800点 日经中文网 https://cn.nikkei.com ...

2026 年 3 月全国两会展望 证券研究报告 政策点评 / 2026.01.12 分析师 窦子豪 SAC 证书编号：S0160525040003 douzh@ctsec.com 分析师 张尤 SAC 证书编号：S0160525070001 zhangyou@ctsec.com 1. 《产业前瞻系列 1："十五五"城市更新 掘金蓝图》 2026-01-10 2. 《外部因素推高物价》 2026-01-09 3. 《 委 内 瑞 拉 对 原 油 的 意 义 》 2026-01-06 请阅读最后一页的重要声明！ 核心观点 2026 年全国两会召开在即，我们从以下四个方面对本次两会重点议题及 2026 年全年政策取向和经济走势进行前瞻性研判： 相关报告 财政政策：2025 年中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策，优化 推进"两新两重"。为落实会议部署，发改委、财政部优化升级"两新"补 贴范围和标准，新增老旧小区加装电梯、养老院设备和智能眼镜等领域，并 提前下达 625 亿元超长期特别国债予以支持；与此同时，约 2200 亿元资金 安排投向"两重"项目建设。在此背景下，我们预计 2026 年财政有望更加 积极精 ...

【1月10日中央财经大学校长称2026年财政工作重点是政府债务管理】1月10日，中央财经大学校长马海 涛在第三十届中国论坛上透露，实施更积极财政政策，要把政府债务管理作为2026年财政工作重点。他 指出要坚持"投资于物"和"投资于人"紧密结合，推动投资止跌回稳。马海涛还表示，积极财政政策在总 量上要保持必要力度，结构上持续优化，以"投资于物"扩大有效投资规模。政府债务管理并非单纯做减 法，要通过科学管理让债务规模与高质量发展、现代化产业体系需求相匹配。 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 中央财经大学校长:2026年财政重抓 债务管理与投资协调 【1月10日中央财经大学校长称2026年财政工作重 点是政府债务管理】1月10日,中央财经大学校长 马海涛在第三十届中国论坛上透露,实施更积极财 政政策,要把政府债务管理作为2026年财政工作重 点。他指出要坚持"投资于物"和"投资于人"紧 密结合,推动投资止跌回稳。马海涛还表示,积极 财政政策在总量上要保持必要力度,结构上持续优 化,以"投资于物"扩大有效投资规模。政府债务 管理并非单纯做减法,要通过科学管理让债务规模 与高质量发展、现代化产业体系需求相匹配 ...

连平认为，传统领域包括房地产、基础设施建设等，可能在2026年之后的几年总体保持平稳，有所改 善。整个传统融资需求会比2025年有所改善，但总体来说，由于经济结构变化，不可能再次产生像过去 对房地产行业那样巨大的融资需求。居民部门和房企融资需求未来可能有所反弹，但不大可能再回到过 去状态。 他指出，2025年中国股票市场平稳恢复，2026年之后还会继续推进这一趋势。他判断，资本市场、股票 市场会在2026年甚至更长时间造就非常良好的运行态势，支持股票市场持续走好。 专题：2026中国首席经济学家论坛年会 2026年中国首席经济学家论坛年会于1月10-11日在上海举行，主题为"棋至中局：承前启后 建设强国"。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平出席并演讲。 连平指出，未来积极财政政策依然会继续保持，甚至更加积极有为的政策定位更加明确。我国总体财政 状况十分良好，有能力继续保持较好的财政扩张力度。未来，财政方面会继续对市场有较大融资需求， 不会出现明显收缩。 连平认为，传统领域包括房地产、基础设施建设等，可能在2026年之后的几年总体保持平稳，有所改 善。整个传统融资需求会比2025年有所改善 ...

专题：2026中国首席经济学家论坛年会 2026年中国首席经济学家论坛年会于1月10-11日在上海举行，主题为"棋至中局：承前启后 建设强国"。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平出席并演讲。 他指出，2025年中国股票市场平稳恢复，2026年之后还会继续推进这一趋势。他判断，资本市场、股票 市场会在2026年甚至更长时间造就非常良好的运行态势，支持股票市场持续走好。 新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目 的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。 责任编辑：王翔 专题：2026中国首席经济学家论坛年会 2026年中国首席经济学家论坛年会于1月10-11日在上海举行，主题为"棋至中局：承前启后 建设强国"。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平出席并演讲。 连平指出，未来积极财政政策依然会继续保持，甚至更加积极有为的政策定位更加明确。我国总体财政 状况十分良好，有能力继续保持较好的财政扩张力度。未来，财政方面会继续对市场有较大融资需求， 不会出现明显收缩。 连平认为，传统领域包括房地产、基础设施建设等，可能在2026年之后 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 政策双周报（1222-0109）：两重两新提前批 下达，费率新规正式稿落地 宏观基调：2026 年"两重"项目、"两新"资金陆续下达 （1）两会：全国政协十四届四次会议将于 2026 年 3 月 4 日在北京召开。十四 届全国人大四次会议将于 2026 年 3 月 5 日在北京召开。 （2）两新：近期已向地方提前下达 2026 年第一批 625 亿元超长期特别国债支 持消费品以旧换新资金计划，规模较 25 年有所收窄。 （3）两重：发改委下达 2026 年提前批"两重"建设项目清单和中央预算内投 资计划，共计约 2950 亿元。"两重"建设共安排约 2200 亿元，中央预算内投 资安排超过 750 亿元。 财政政策：确保必要的财政支出强度，关键期限国债发行规模放量 （1）政策基调：2026 年延续积极定调，确保必要支出强度，优化政府债券工 具组合。 （2）财政审计：7 省已偿还违规新增的政府隐性债务 33.42 亿元；9 个地区国 企违规归集的涉农贷款已归还 18.48 亿元；2 省 2 个地区已实质性化解政府债 务 1.7 亿元。 （3）国债发行：2026 年 1 月关 ...

1月8日，宁波发行253.72亿元地方债。此前的1月5日，山东发行723.81亿元地方债，成为今年首个发行 地方债的省份。 "'十五五'开局之际，项目储备充足，地方债早发行有助于实现早用款、早见效。"西南财经大学财政税 务学院教授刘蓉在接受中国证券报记者采访时表示，目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更 新等领域，有利于扩大有效投资、提振内需，以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力 一季度经济平稳开局。 延续靠前发力节奏 财政部此前表示，将尽早提前下达2026年新增地方政府债务限额，便于各地做好与2026年预算编制的衔 接，支持重点项目2026年一季度建设资金需求。 "提前下达新增地方政府债务限额为2026年地方债早发行、早使用提供支撑。"刘蓉认为，一方面，有助 于"十五五"开局项目储备衔接，各地提前编制预算、做好项目前期工作，保障一季度项目开工与资金需 求，尽快形成实物工作量。另一方面，明确积极财政导向，有利于稳定市场对投资与资金投放的预期。 根据企业预警通数据，截至1月8日，已有北京、河北、山西等27地披露一季度发债计划，总规模约2万 亿元。 资金投向料进一步扩围 中央经济工作会议提出， ...

"提前下达新增地方政府债务限额为2026年地方债早发行、早使用提供支撑。"刘蓉认为，一方面，有助 于"十五五"开局项目储备衔接，各地提前编制预算、做好项目前期工作，保障一季度项目开工与资金需 求，尽快形成实物工作量。另一方面，明确积极财政导向，有利于稳定市场对投资与资金投放的预期。 根据企业预警通数据，截至1月8日，已有北京、河北、山西等27地披露一季度发债计划，总规模约2万 亿元。 ● 本报记者 熊彦莎 1月8日，宁波发行253.72亿元地方债。此前的1月5日，山东发行723.81亿元地方债，成为今年首个发行 地方债的省份。 "'十五五'开局之际，项目储备充足，地方债早发行有助于实现早用款、早见效。"西南财经大学财政税 务学院教授刘蓉在接受中国证券报记者采访时表示，目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更 新等领域，有利于扩大有效投资、提振内需，以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力 一季度经济平稳开局。 延续靠前发力节奏 财政部此前表示，将尽早提前下达2026年新增地方政府债务限额，便于各地做好与2026年预算编制的衔 接，支持重点项目2026年一季度建设资金需求。 "地方债延续靠前发力节 ...

报告正文 (一) 2026年"两新"首批额度下达，设备更新范围扩大 2026年"两新"首批政策下达，优化补贴方式、扩大设备更新范围等。 12月29日，国家发改委、财政部 发文，扩大设备更新支持范围至新老小区加装电梯等领域，并明确消费品以旧换新补贴方式。例如，新能源 乘用车补12%、最高2万元，从固定额度补贴变为按比例补贴；补贴资金按东部85%、中部90%、西部95% 的比例分担。12月30日，商务部等的发文，明确汽车报废 / 置换更新、6类家电以旧换新、4类数码智能产品 购新四大全国统一补贴领域，各地不得变更品类或调整标准。地方配套资金用于该四大领域需遵统一要求， 其余可在政策框架内自主确定补贴相关。 | 政策名称 | 发布单位和日期 | 核心内容 | | --- | --- | --- | | | | 一、设备更新万面 | | | | 1. 扩大支持范围: 新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测等领域,支持商业设施设备更新 | | | | 2. 降低中小企业申报门槛,优化审核流程 | | | | 3. 继续支持老旧营运货车、新能源公交车、老旧农机报废更新,按现有标准执行 | | 《国家发展改革委 ...

近日，记者从全省发展和改革工作会上获悉：2025年陕西落实国家政策性资金总额创历史新高。 2025年是"十四五"收官之年。全省上下凝心聚力，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，全力推动经 济实现质的有效提升和量的合理增长，确保"十四五"圆满收官、"十五五"良好开局。省发展改革委按照 省委、省政府的部署要求，锚定目标、创新举措，抢抓国家更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 机遇，争取国家政策性资金，支持各类项目建设，稳投资、扩消费、促转型、惠民生。 "我们开展'四个走出去'活动、建立'两个联系'机制，加强与国家发展改革委的对接，与省级部门、 企业、高校的协同，与市县（区）的联系，'一盘棋'推进项目谋划建设和资金争取工作。"省发展改革 委相关负责人说。 全省全年争取中央预算内投资、"两重"资金、"两新"资金规模分别增长60％、20％、70％以上，以 工代赈、城市地下管网领域争取落实资金量分别增长90％、19％以上，城市更新、教育领域争取落实资 金量实现50％以上增长。在各类政策性资金带动下，省级重点项目超预期推进，年度投资完成率超过 100％，西延高铁、东庄水利枢纽、西北首条8英寸高性能特色工艺半导体生产线等一批省 ...