《FC》表现回暖，多款新作即将推出 证券研究报告 Electronic Arts (EA US) | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 12 日│美国 | 互联网 | EA 公布 FY25Q4 业绩：净收入 18.95 亿美元，超 VA 一致预期 7.6%， yoy+6.5%；净预订收入 17.99 亿美元，超 VA 一致预期 14.9%，yoy+8%， 主因《FC》1 月更新后活跃度持续回暖及新作《Split Fiction》发布，部分 被《Apex》收入下滑抵消。净利润 2.54 亿美元，超 VA 预期 12.2%，主因 数字化游戏占比提升及经营杠杆显现。公司未来产品线充足，建议关注后续 《战地 6》新作及 26 年夏季世界杯催化。维持"买入"评级。 《FC》更新后表现回暖，橄榄球系列活跃度延续 FY25Q4 净预订收入 17.99 亿美元，高于此前 15.19 亿美元的指引中值，主 要有三大因素：1）《FC》经历 Q3 短暂下滑后于 1 月完成大版本更新，更 新后用户活跃度实现同比双位数增长，带动"Ultimate ...