上美股份 20260329 摘要 2025 年营收约 73.6 亿（+32%），线上营收 86 亿（+40%）占比达 94%，韩束下半年增速回升至 50%。 2026 年业绩指引增长约 20%，归母净利润预计 13.5 亿；Q1 受舆论影 响 1 月负增长，3 月已恢复正常。 一叶子成为第二增长曲线，营收 8.8 亿（+134%），通过祛痘及安心 霜爆品切入 8-18 岁分龄护肤。 韩束通过"短剧+自播+全域转化"模型实现品牌升级，红蛮腰套组以 399 元定价实现大牌平替定位。 多品牌矩阵加速：安敏优目标 4-5 亿营收；下半年推 HelloKitty 及奥特 曼联名；孵化 7-8 个新品牌。 全球化战略提速：核心团队已进驻东南亚并计划建厂，目前海外线下网 点约 6,000 家。 毛销差保持稳定：通过茶肽等高端系列优化结构，对冲销售费用率 （58%）上升，2025H1 毛销差约 19%。 Q&A 请介绍一下上美股份 2025 年的整体业绩表现，包括营收、利润以及各主要品 牌的具体情况？ 2025 年公司整体营收约为 92 亿元，净利润约为 11.5 亿元，同比增长约 44%。下半年的营收和利润增速均快于上半年 ...