地产 "十五五"新启航：掘金地产，定位变革新纪元 20260129 当前中国房地产市场的主要驱动力是政策预期的明确和更强烈的改变。自 2025 年四中全会将"房地产高质量发展"写入十五五规划以来，政策预期已 经在隐约发生调整。今年 1 月 1 日，《求是》杂志进一步明确了关于房地产三 性问题的探讨，包括金融属性、居民财富以及宏观经济的重要属性和政策力度 性。这些因素推动了二级市场对地产问题和十五期间房地产定性的大胆猜想和 探讨。此外，证监会不动产 REITs 发行也对整个中国房地产行业价值构成强烈 冲击。 房地产板块在股票市场中的表现如何？ 房地产板块在股票市场中的表现与我们的预期基本一致。当前股价启动顺序通 常先于成交量，成交量先于房价，房价最后体现业绩。从去年四中全会开始到 关注受益于供给侧改革和高质量发展的公司（如蛇口、华润、保利、中 国海外、绿城、滨江新城等）以及受益于 REITs 政策的公司（如新城控 股），REITs 可改善其财务状况。 关注物业板块的分红和特别分红，CPI 上升至 1.5%左右将带来物业公司 价格稳定性和服务贸易提升的弹性，重点关注华润、保利物业、万物云、 碧桂园服务等。 摘要 ...