瑞银指出，据旺旺管理层透露，今年10至11月销售表现较去年差，主要因2026年农历新年较迟。利润率 方面，管理层预期下半年毛利率与上半年相比将保持稳定，明年则有望改善，因进口奶粉成本由目前高 位逐步回落。美银认为，公司拓展新兴及零食折扣渠道虽然能推动销量与渗透率增长，但亦可能削弱产 品定价能力并推高渠道成本，对长期利润率构成压力，同时对乳饮品类需求疲软及电商平台补贴竞争感 到担忧。 瑞银发布研报称，中国旺旺2026财年上半财年(截至今年9月底止中期)收入按年增长2.1%至111亿元人民 币(下同)，净利润则按年下降7.8%至17亿元；毛利率按年跌1.1个百分点至46.2%，净利润率按年跌1.7个 百分点至15.5%。该行认为收入符合预期，但盈利低于市场预期，主要受营运开支按年增长10.6%拖 累，其中广告及促销费用有所增加。 中国旺旺(00151)再跌超4%，截至发稿，跌4.47%，报4.7港元，成交额3111.69万港元。 ...

瑞银指出，据旺旺管理层透露，今年10至11月销售表现较去年差，主要因2026年农历新年较迟。利润率 方面，管理层预期下半年毛利率与上半年相比将保持稳定，明年则有望改善，因进口奶粉成本由目前高 位逐步回落。美银认为，公司拓展新兴及零食折扣渠道虽然能推动销量与渗透率增长，但亦可能削弱产 品定价能力并推高渠道成本，对长期利润率构成压力，同时对乳饮品类需求疲软及电商平台补贴竞争感 到担忧。 瑞银发布研报称，中国旺旺2026财年上半财年(截至今年9月底止中期)收入按年增长2.1%至111亿元人民 币(下同)，净利润则按年下降7.8%至17亿元；毛利率按年跌1.1个百分点至46.2%，净利润率按年跌1.7个 百分点至15.5%。该行认为收入符合预期，但盈利低于市场预期，主要受营运开支按年增长10.6%拖 累，其中广告及促销费用有所增加。 智通财经APP获悉，中国旺旺(00151)再跌超4%，截至发稿，跌4.47%，报4.7港元，成交额3111.69万港 元。 ...

美银证券发表研究报告指，中国旺旺9月底止2026财年中期收入按年增长2.1%，符合预期，但净利润按 年跌7.8%，逊预期，主要受到毛利率下滑及销售管理开支上升的拖累。 该行重申对中国旺旺的"跑输大市"评级，认为拓展新兴及零食折扣渠道虽然能推动销量与渗透率增长， 但亦可能削弱产品定价能力并推高渠道成本，对长期利润率构成压力，同时对乳饮品类需求疲软及电商 平台补贴竞争感到担忧。相应地，该行将2026及2027财年每股盈利预测下调8%至10%，目标价从5港元 降至4.7港元。 ...