海丰国际 20260313 摘要 燃油成本传导与溢利：公司船队油耗低于行业 20%-30%，在供需稳定 下可完全转嫁成本，燃油价格上涨（近期部分升至$1,000+）反而产生 超额收益。 运价趋势与催化：印度线已涨约$500，东南亚线随货量回升拟调价；若 中东局势加剧港口拥堵导致周转下降，3-4 月运价有望超 2025 年同期 水平。 差异化竞争优势：聚焦亚洲区内高频密度服务，通过挂靠非基本港避开 同质化竞争，2025 年实现在不恶性降价前提下业绩优于市场指数及同 行。 运力与资本开支：已下单 22 艘新船（另有 10 艘选择权），2027-28 年为交付高峰（约 24 艘）；2026-29 年总资本开支约 11.5 亿美元， 现金流充裕且无银行负债。 股东回报预期：维持 70%常规派息比例，鉴于目前无重大投资且现金储 备充足，管理层明确表示有能力增发特别股息以回报股东。 逆周期扩张策略：坚持在行业底部扩张，2026 年新航线侧重增加东南 亚密度；通过自有船替代租赁船（目前 20 艘租赁）及优化回程实载率 持续压降成本。 Q&A 当前中东局势对公司的经营产生了哪些具体影响？公司层面有哪些应对措施？ 近期公司的货 ...