证券研究报告 美亚光电 (002690 CH) 看好新品带动盈利能力持续提升 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 31 日│中国内地 | 专用设备 | 目标价(人民币): | 22.50 | 公司发布 25 年年报，收入 24 亿，同比+4%，归母净利润 7.2 亿，同比+11%， 其中 25Q4 单季度实现收入 7.1 亿，同比-3%，归母净利润 2 亿，同比+0.6%。 公司年报利润略微高于我们此前报告中 7.0 亿的预期，超出原因主要系下半 年毛利率有所提升。25 年公司色选机业务维持稳健增长，同时 CBCT 行业 竞争有所缓和，看好后续稳健的盈利表现和高分红属性，维持"增持"评级。 聚焦优质客户，色选机出海和产品升级带动 25 年收入增长 25Q4 公司收入同比-3%，较前三季度有所放缓，或主要来源于公司经营决 策调整、更为聚焦优质客户。全年公司色选机/医疗设备/工业检测收入分别 同比+8%/-10%/+3.5%。色选机方面，国内农产品色选市场已进入成熟稳 ...