证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 24 日 新乳业（002946.SZ） Q4 业绩亮眼，低温驱动成长 消费品/食品饮料 公司 25Q4 收入/归母净利润分别同比+11.28%/+69.29%，业绩超预期增长，其 中常温回暖，低温延续强劲态势。26 年利润端有望继续受益于结构改善和费用 优化。中期看公司奶源+冷链优势强化，低温业务引领增长，通过结构优化，渠 道/产品差异化竞争，叠加平台化能力，利润改善的同时，收入加速增长同样可 期。我们预计 26-27 年 EPS 分别为 0.96 元、1.06 元，对应 26 年估值 19X， 维持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：17.85 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 861 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 851 | | 总市值（十亿元） | 15.4 | | 流通市值（十亿元） | 15.2 | | 每股净资产（MRQ） | 4.5 | | ROE（TTM） | 18.8 | | 资产负债率 | 56.5% | | 主要股东 | Universal Dairy Limite ...