行 业 及 产 业 食品饮料 2026 年 03 月 01 日 节后茅台批价保持坚挺 继续看好白 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 《25Q4 白酒报表出清 食品分化改善—— 食品饮料 2025 年报业绩前瞻》 2026/02/09 《春节茅台旺销验证观点 重申白酒进入战 略布局期——食品饮料行业周报 20260202-20260206》 2026/02/08 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 酒及餐饮链头部标的 看好 ——食品饮料行业周报 20260223-20260227 相关研究 ⚫ 投资分析意 ...

（来源：内蒙古日报） 转自：内蒙古日报 □本报记者 许敬 2月的呼和浩特，寒意未消。国家乳业技术创新中心实验室内，全国人大代表、国家乳业技术创新中心 高级专家、伊利集团全球创新中心科学研究总监王彩云俯下身躯，盯着一台正在运转的提取设备，屏幕 上跳跃的数据映在她专注的眼眸中。 "差不多10吨原奶才能提炼出1公斤乳铁蛋白，过去完全依赖进口，价格高昂还经常受制于人。"谈及最 初的技术突破动因，王彩云眼神坚定："我很不服气，中国人为什么就不能自己提取？" 乳铁蛋白是提升免疫力的关键营养组分，其提取技术长期被国外垄断，成为我国奶业产业链安全的明显 短板。"不服气"与"责任感"驱动王彩云团队投身攻坚战——没有成熟技术可循，就钻研专著、设计工 艺；缺乏关键设备参数，就反复试验、自主定制。历经上千次失败与调整，王彩云团队首创"乳铁蛋白 定向保护技术"，实现了从"完全依赖进口"到"自主掌握核心"的历史性跨越。 这仅是起点，研发浓缩乳清蛋白制备技术打破国外垄断、开发益生菌新型递送技术提升活性保留率、攻 克高纯度β-酪蛋白提取技术为更接近母乳的婴配粉奠定基础……王彩云团队在一系列核心技术上的突 破，让"奶瓶子"的安全系数不断提升。 ...

转自：草原云 伊利现代智慧健康谷液态奶全球智造标杆基地内，机械手在码放牛奶。 创新平台逐步完善。围绕重点产业链，统筹布局各类创新平台，并鼓励和引导企业积极参与和建设。全 区累计培育创建国家制造业创新中心1个、自治区级制造业创新中心5个、企业技术中心276个、技术创 新示范企业36个，概念验证、科技成果转化和中试公共服务平台15个。 成果转化步伐加快。制定《内蒙古自治区新技术产业化应用指导目录》，承办工信部科技成果赋智中小 企业"深度行"活动，实施产业基础再造和重大技术攻关。全区累计推荐44个中试平台纳入工信部中试平 台储备库，3个平台入选工信部首批重点培育中试平台名单，认定各级各类技术装备"首台套"、关键零 部件及新材料"首批次"产品360个。 内蒙古日报·草原云记者：康丽娜 2月27日，内蒙古自治区人民政府新闻办召开"贯彻'1571'工作部署 推动内蒙古高质量发展"系列主题新 闻发布会第五场。记者从会上获悉：近年来，内蒙古自治区工信厅坚定走新型工业化道路，始终把科技 创新与产业创新深度融合作为推动工业高质量发展、培育新质生产力的核心抓手，多措并举，在主体培 育、平台建设、成果转化等方面取得了积极成效。 政策 ...

格隆汇2月27日丨中国圣牧(01432.HK)公告，截至2025年12月31日止年度(「报告期间」)，预期集团录 得母公司拥有人应占亏损介乎人民币3.5亿元至人民币3.9亿元之间，2024年集团母公司拥有人应占亏损 为人民币6550万元。集团依据相关规定及审慎性原则，就所持未开发草原土地使用权，计提减值拨备约 为人民币300百万元至人民币330百万元之间。撇除上述影响因素後，公司经营业务之亏损较上年收窄约 人民币500万元至人民币2500万元之间。 ...

Core Insights - Inner Mongolia is focusing on high-quality development, emphasizing the transformation and upgrading of traditional industries, particularly in advanced manufacturing and resource deep processing [1][2][5] Group 1: Traditional Industry Transformation - The region is witnessing a significant shift from traditional industries to high-end manufacturing, with coal being transformed into high-value chemical materials [2][3] - The total investment of 48.4 billion yuan in the Ordos Baofeng 3 million tons coal-to-olefins project demonstrates the scale of transformation, producing over 9,000 tons of olefins daily [2] - Inner Mongolia has established over 500 green factories, with their output accounting for over 26% of the total industrial output value, surpassing the national average [5] Group 2: Technological Advancements - The use of intelligent production equipment in projects like the Inner Mongolia Jinglei Industrial Co. has led to a 10-15% reduction in electricity consumption and a 10% decrease in coke consumption [1] - The development of a closed-loop industrial chain in the coal-to-BDO (1,4-butanediol) sector has resulted in a 20% reduction in energy consumption and a 15% decrease in costs [2] - Breakthroughs in rare earth materials have enabled the region to become a global leader in new materials, enhancing product value by up to 10 times [3] Group 3: Green and Sustainable Practices - Inner Mongolia's coal mining sector is increasingly adopting green mining practices, with 61% of coal mines being green and 74% being intelligent [3] - The green electricity usage in the Hohhot Zaha Naor 350,000 tons green aluminum project is as high as 80%, leading to industry-leading energy consumption and carbon emissions [4] - The chemical industry is transitioning towards high-end, green circular production, with new products like high-end resins and medical materials being developed [4] Group 4: Agricultural and Food Industry Development - The dairy industry in Inner Mongolia is modernizing and brand-building, with major companies like Yili and Mengniu capturing around 60% of the national market share [5] - The region has over 62 million acres of high-standard farmland, maintaining a stable grain output of over 80 billion jin, contributing to national food security [5] - Agricultural products are evolving from basic commodities to high-end brands, with regional brands gaining recognition both domestically and internationally [5]

遂溪杨柑镇：上 万亩"闲 田"变"增收 田"，一条冷链 延伸产业链丨驻 在千镇万村㉙_ 南方+_南方plus 本文收录于 # 获。 省农垦集团驻杨 柑镇帮镇扶村工 作队队长林红辉 介绍，工作队围 绕"产业帮扶"持 续发力，在土地 利用、种植结 构、产销对接和 产业链延伸上反 复琢磨、持续推 进。顺着杨柑原 有的农业基础， 工作队将帮扶举 措一步步铺开。 原本休耕的闲田 在春季种上了玉 米，为当地新增 了1000多个务工 岗位；火龙果园 在遂溪县杨柑 镇，上万亩土地 在新年的春风里 陆续迎来收获。 过去，杨柑镇冬 种甘薯的耕地一 般在春夏两季选 择休耕；如今， 甘薯收获之后， 土地经过合理轮 作，每年还为农 户带来另一场收 里，冷链物流的 落地延长了产品 销售的"保鲜 期" 。 对接牧场需求 林红辉（左一）带领工作队在杨柑镇布政村调研火龙果产业发展成效。 土地多种一造， 农户多赚一季 杨柑是传统农业 大镇，耕地面积 达14万亩，其 中，甘薯种植面 积常年保持在4 万亩左右，9-10 月扦插，来年2 月开始收获。过 去，当地不少地 块在春夏两季便 闲置下来。林红 辉解释，这既是 为了规避高温与 台风季风险，也 是 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：食品内参 作者丨佑木 编审丨橘子 近日，天图投资发布公告称，已完成向昆山诺源睿源出售优诺中国约86.96%的股权，总价约15.65亿元 人民币。至此，这家以"消费投资第一股"自居的机构彻底告别了曾被其寄予厚望的法国酸奶品牌优诺 （Yoplait）。 在资本的牌桌上，接棒的是IDG资本。加上管理层持有的股份，IDG以总对价约18亿元人民币的价格， 全资接手了优诺中国。 傲慢的代价 优诺进入中国的时间，踩在了中国中产阶级对"溢价"最执着的年份。 2013年，全球第二大酸奶品牌优诺由通用磨坊（General Mills）引入中国。彼时，通用磨坊在中国风头 正劲，手里握着哈根达斯和湾仔码头两张王牌。在跨国巨头的逻辑里，只要把哈根达斯的渠道和品牌势 能分给优诺，高端酸奶的江山便唾手可得。 天图接手时的价格相当划算。根据后续披露，其初始收购成本仅约3亿元人民币。在接下来的六年里， 天图确实给优诺"续了命"。 天图对优诺的改造逻辑是：去外企化，本土化。他们不再死守那杯高价酸奶，而是把产品线拉长，延伸 到了低温鲜奶、冰淇淋，甚至是酸奶奶昔。在渠道 ...

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，需求疲软+产能快速投放，供大于求，大众品价格2021- 2025年持续下跌，价、利、估值受损。2025年部分大众品价格或已经触底，预计2026年价格开启向上周 期，假设需求改善，则价格向上弹性和持续性更强。重点推荐餐饮供应链和乳业产业链。餐饮"价"逻辑 已经开始演绎，有望推动价、利、估值同步提升，同时有望跟随服务消费受益。肉牛周期+原奶周期， 乳业产业链确定性强。 国联民生证券主要观点如下： 复盘本轮大众品经营周期：供大于求，价、利齐跌 需求疲软+产能快速投放，供大于求，大众品价格2021-2025年持续下跌，价、利、估值受损。供给： 2017-2022年是大众品资本开支快速扩张时期，2017-2022年资本开支复合增速14%;经历2年左右建设周 期，2020-2025年是产能投放大年，供给大幅扩张。需求：2021年之后需求较疲软，近两年餐饮需求增 速从2020年之前的双位数增速回落至低个位数。价格：2021年开始持续下跌，大众品龙头企业出厂均价 高点至今普遍回落。 1、速冻：量略增(仍有渗透率提升逻辑)、价大幅下降。需求：餐饮大盘疲软，但速冻板块仍有渗透率 提升逻 ...

Investment Rating - The report maintains a recommendation for the food and beverage industry [3] Core Insights - The current operating cycle for mass consumer goods has been characterized by oversupply, leading to declines in price and profit margins [9] - Demand has weakened since 2021, with restaurant demand growth dropping from double digits to low single digits [9] - Prices for mass consumer goods have been on a downward trend since 2021, with leading companies experiencing significant price reductions [9] - The report anticipates that prices may have reached a bottom in 2025, with potential for recovery in 2026 if demand improves [27] Summary by Sections Review of Current Operating Cycle - The food and beverage sector has faced a supply-demand imbalance, resulting in continuous price declines from 2021 to 2025, affecting prices, profits, and valuations [12] - Capital expenditure in the mass consumer goods sector grew at a compound annual growth rate (CAGR) of 14% from 2017 to 2022, leading to significant capacity expansion [9][12] Price Outlook for 2025 - The report suggests that prices may have reached a phase of stabilization, with indicators showing improvements in consumer price index (CPI) and food CPI [27] - Restaurant revenue data indicates a potential bottoming out of demand, with a recovery in consumer spending expected [27] Investment Recommendations - For the restaurant supply chain, the report recommends focusing on frozen foods, seasoning products, and beer, highlighting companies like Anjuke Foods and Yihai International for their market share growth and pricing strategies [42][43] - In the dairy industry, the report suggests monitoring companies such as Modern Farming and Yili Group, anticipating price improvements in the second half of 2026 [42][43]

在北交所两轮问询之下，区域乳企南方乳业调整了上市方案。 近日，南方乳业发布公告称，根据公司实际发展及未来规划，拟对本次申请公开发行股票并在北交所上 市发行方案进行调整。具体来看，南方乳业将公开发行股票数量从不超过5750万股大幅压缩至不超过 4046万股，发行规模缩减近三成。 从新三板转战北交所，从雄心勃勃的9.8亿元募资计划到紧急缩减发行规模，南方乳业的IPO之路可谓一 波三折。而在北交所两轮问询函背后，这家贵州乳业龙头的真实处境正逐渐浮出水面：业绩增速放缓、 奶源战略与行业周期错配、研发费用真实性存疑、九成收入困守贵州……南方乳业此番调整，究竟是主 动优化，还是被动应对？ 大幅缩减发行规模 被指回应监管问询 奶源问题以外，南方乳业还有其他难题待解。 调整后，南方乳业拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过3518.52万股（含本数，不含超额配售选 择权），且发行后公众持股比例不低于公司股本总额的25%。除前述公开发行的股份数量外，公司及主 承销商可根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本 次发行股票数量的15%，即不超过527.78万股，包含采用超额配售选择权发行的 ...