证 券 分 析 师 食品饮料 吕 昌 行 业 研 究 / 行 业 点 2025 年 08 月 24 日 板块受益市场轮动 基本面继续等待 验证 看好 ——食品饮料行业周报 20250818-20250822 相关研究 《茅台业绩符合预期 优质食品公司价值显 现——食品饮料行业周报 20250811- 20250815》 2025/08/16 《优质食品公司价值逐步显现 白酒继续等 待——食品饮料行业周报 20250804- 20250808》 2025/08/09 《板块回调 优质公司投资价值逐步显现— —食品饮料行业周报 20250728- 20250801》 2025/08/02 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王子昂 (8621)23297818× wangza@swsresearch ...

25Q2 业绩符合预期。公司25H1 营收13.95 亿元、同比-3.30%，归母净利-0.22 亿元、同比减亏，扣非净 利0.58 亿元、同比+141.32%，业绩符合此前预告。单25Q2 营收同比-3.94%、归母净利同比扭亏、扣非 净利同比显著提升至0.59 亿元，毛利率18.68%、同比+0.70pct，净利率6.28%大幅改善，主因淘汰牛等 非经常损失降低。 以价换量，渠道破局。拆分来看：1）产品层面，Q2 常温、低温乳制品收入同比分别-6.1%、-6.2%，均 环比降速，乳业消费趋势未有明显好转。2）市场层面，Q2 疆内、疆外收入同比分别 +10.6%、-17.2%，疆内增速环比Q1 显著改善，主因基数较低（24Q2 疆内收入同比-10.1%）且公司积极 开辟疆内各类新渠道出局成效，疆外增速环比进一步回落，竞争挤压依然明显。2025 年公司计划实现 乳制品销量31万吨，25H1 已完成16.23 万吨，有望完成全年目标。当前竞争较为激烈，公司以价换量特 征较为明显，Q1 乳制品销量同比+12.4%、吨均收入同比-13.6%，Q2 销量同比6.2%、吨均收入同 比-11.6%，价格和产品结构的拖累预 ...

内蒙古报道 文/片 王鑫 LAND 3/10-0 E 81 8月18日至23日,由内蒙古日报社主办,呼和浩特、包头、鄂尔多斯、巴彦淖尔、乌海五市宣传部协办 的"大河壮阔 亮丽北疆"全国党媒走近母亲河大型全媒体传播活动在内蒙古举行。50余位中央及沿黄九 省区主流媒体记者循黄河"几字弯"核心地带,以行进式采风记录"天苍苍,野茫茫"的生态之美、"风正劲,帆 高悬"的发展之势、"心相通,情相融"的团结之景,全景呈现内蒙古守护母亲河的担当与作为。 6天时间里,记者在呼和浩特市探秘伊利"智"造,近距离感受乳业魅力；走进和林格尔土城子国家考古遗址 公园,千年文明触手可及；在清水河县老牛湾黄河大峡谷,看峡谷叠翠、黄河如带；在鄂尔多斯国家能源 集团准能集团,看矿山由"黑"到"绿"的生态奇迹；在达拉特旗,看西柳沟如何以岸绿景美筑就黄河安澜防 线；在黄河第一村看画家营子华丽蜕变；在包头黄河国家文化公园,感受母亲河的博大与深情；打卡乌 梁素海,于水天一色间邂逅生态之美；在五原县隆兴昌镇同联村,百万亩葵海翻金浪；从三盛公水利枢纽 到乌兰布和沙漠的绿洲前沿,一闸锁水、一苗固沙,共绘北国粮仓与沙海新绿的双重答卷；走进乌海,零距 离感受海勃 ...

在生鲜乳供过于求的大环境下，整个乳业正在经历一场寒冬。8月21日，天润乳业发布的半年报显示， 其尚未摆脱这一大环境带来的严峻挑战，2025年上半年，该公司净亏损2185.64万元。而其亏损的主要 原因是处置牛只造成非经常性损益项目出现亏损。今年上半年，天润乳业淘汰牛只1.04万头。 自2023年以来，生鲜乳市场持续处于供过于求的状态，给整个乳业带来普遍压力，其中养殖牧业规模较 大的天润乳业面临的挑战尤为严峻。为应对行业困境，天润乳业自2024年起主动启动牛只淘汰计划以控 制成本。然而，当前该公司所面临的核心难题不仅在于如何有效止亏，更在于如何遏制疆外市场营收下 滑的趋势，这两大挑战成为其亟待突破的经营困局。 疆外市场受挫 然而，天润乳业当前面临的挑战不仅在于亏损，更在于营收下滑这一深层隐忧，后者对于天润乳业而言 是更为棘手的问题。 净亏损超2000万元 今年上半年，天润乳业业绩继续承压，其营收为13.95亿元，同比减少3.3%；净亏损为2185.64万元，较 2024年同期亏损的2790.78万元有所收窄。此番天润乳业净亏损主要是受非经常性损益项目的影响， 2025年上半年，其扣非净利润为5779.12万元， ...

炼乳作为熊猫乳品的传统优势产品，凭借积淀品牌，以及稳定可靠的供应链体系，持续在餐饮、食品工 业、茶饮等领域满足客户需求。熊猫乳品采用"经销为主、直销为辅"的销售模式，在华东、华南地区， 熊猫炼乳拥有极高的知名度，报告期末华东地区经销商数量达146家，华南地区89家，两大区域共同构 建了稳固的核心市场，为产品的推广与销售奠定基础。 在直销模式上，熊猫乳品直接触达古茗、香飘飘（603711）、李子园（605337）、蒙牛乳业等大型食品 制造企业，报告期内直销收入增幅较大。从产品配方到包装设计，熊猫乳品致力于为大客户提供全方位 的定制解决方案，在满足了客户多样化需求的同时，也进一步提升了公司在行业内的口碑与影响力。 另外，熊猫乳品在奶酪、奶油等浓缩乳制品细分赛道也积极开展布局。其中在C端，熊猫乳品发力儿童 奶酪、奶酪零食等产品，开拓家庭消费市场。 近年来消费者健康意识显著提升，熊猫乳品紧跟市场趋势，将植物基产品作为重要的增长探索方向。依 托海南熊猫生产基地得天独厚的原料优势，公司推出椰浆、椰汁、椰乳、米乳等植物基产品，迅速在茶 饮、咖啡调配等场景中崭露头角。 报告期内，椰品业务实现营业收入3681万元，同比大幅增长 ...

上次评级 买入 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] Q2 净利润扭亏为盈，不强赎转债增强信心 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [天Ta润bl乳e_业Sto(c6k0A0n4d1Ra9n)k] 实现较大增幅。我们预计公司 2025-2027 年 EPS 为 0.22/0.56/0.73 元， 分别对应 2025-2027 年 52X/21X/16X PE，维持对公司的"买入"评 级。 风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧，扩产不及预期 | [T重a要bl财e务_P指r标ofit] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2,714 | 2,804 | 2,825 | ...

| 国泰海通证券 | | --- | | GUOTAI HAITONG SECURITIES | 目 录 | | 每日报告精选（2025-08-21 09:00——2025-08-22 15:00） 2 | | | --- | --- | --- | |  | 行业跟踪报告：物流仓储《快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散》2025-08-22 | 2 | |  | 行业策略：新能源发电《光伏行业研究方法》2025-08-22 | 3 | |  | 行业策略：建材《回归常识，探寻本源》2025-08-21 | 3 | |  | 行业跟踪报告：机器人《Figure 人形机器人实现无遮挡行走，能力边界持续突破》2025-08-21 | 3 | |  | 行业跟踪报告：乳制品《肉奶共振，弹性可期》2025-08-21 | 4 | |  | 海外报告：富途控股（FUTU.O）《净入金强劲，Crypto 持续开拓》2025-08-22 | 5 | |  | 公司半年报点评：巴比食品（605338）《经营势能向上，业绩超预期》2025-08-22 | 5 | |  | 海外报告：北森控股（9669）《HCM S ...

Group 1 - The market showed strong performance with the Shanghai Composite Index rising by 1.45%, while the ChiNext Index surged by 3.36%, indicating a robust recovery in market sentiment [1][4] - Trading volume exceeded 2.5 trillion, an increase of over 800 billion from the previous day, suggesting a significant influx of capital into the market [3][4] - Over 2800 stocks experienced gains, with the semiconductor sector leading the charge, showcasing a strong trend towards hard technology and domestic substitution [4][6] Group 2 - Key signals indicate a clearer focus on hard technology, with substantial policy support and high industry prosperity, making this direction highly certain for medium to long-term investments [6][7] - The increase in trading volume reflects improved market sentiment and confidence, although caution is advised as rapid volume spikes may lead to short-term fluctuations [6][7] - There is a noticeable rotation and differentiation among sectors, indicating a more rational and discerning approach from investors, who are increasingly focused on fundamental company performance [6][7]

芯片概念板块内有22家涨停，2只连板股，最高连板数为2天2板，涨停股包括万通发展、天融信等。 8月22日，上证指数进一步上行，盘中一度突破3800点整数大关，上一次突破还是在2015年8月19日，当天上证指数最高一度达到3811.43点。 截至收盘，上证指数涨1.45%，深证成指涨2.07%，创业板指涨3.36%，北证50涨0.69%。沪深京三市全天成交额25788亿元，较上日放量872亿元。全市场 超2800只个股上涨。 板块题材上，半导体板块走强，盛美上海、海光信息、寒武纪、成都华微20CM涨停。证券板块走高，光大证券、信达证券涨停。CPO板块走强，方正科 技、旭光电子涨停。乳业板块走弱，科拓生物跌近4%。燃气板块走弱，洪通燃气跌超2%。 来源 公开信息及市场数据 编辑 孙霄 —— / 好文推荐 / —— 点亮"在看"，你最好看！ (*╯3╰) 华为概念板块内有22家涨停，7只连板股，最高连板数为6天6板，涨停股包括科森科技、华光环能等。 人工智能板块内有22家涨停，2只连板股，最高连板数为7天4板，涨停股包括天融信、寒武纪等。 这场会议将影响全球市场走向 国寿安保基金前员工"老鼠仓"曝光 银行存款"搬" ...

截至2025年8月21日 13:16，中证主要消费指数上涨0.69%，成分股华熙生物上涨4.89%，牧原股份上涨4.84%，新诺威上涨2.45%，东鹏饮料上涨2.27%，安琪 酵母上涨2.26%。消费ETF嘉实(512600)上涨0.84%， 冲击4连涨。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 600887 | 伊利股份 | 0.80% | 10.02% | | 600519 | 贵州茅台 | -0.38% | 9.85% | | 000858 | 五粮液 | -0.40% | 9.85% | | 002714 | 牧原股份 | 4.84% | 7.82% | | 300498 | 温氏股份 | 1.84% | 6.20% | | 600809 | 山西汾酒 | -0.87% | 5.86% | | 000568 | 泸州老窖 | -0.18% | 5.69% | | 605499 | 东鹏饮料 | 2.27% | 4.45% | | 603288 | 海天味业 | 0.61% | 4.42% | | 002311 | 海大集团 | 0. ...