新能源车需求不及预期；下游市场增速不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；客户拓展不及 预期等。 公司已建成数吨级固态电解质小试线。配套的固态专用高镍正极（支持>400Wh/kg 电池）和富锂锰基 正极已实现10 吨级出货。 持续开拓海内外客户，国内市场渗透率持续提升公司持续开拓海内外客户，海外方面，与LGES、SK on、三星SDI、Murata、欧美大客户等国际巨头建立深度合作关系，并与LGES、SKon 两大锂电巨头签 订未来三年上百亿元订单，为未来销量和盈利奠定了坚实基础，产品配套进入大众、现代、戴姆勒、宝 马等海外高端新能源车企。国内方面，公司成功批量导入国内主流新能源汽车及动力电池企业，深度绑 定中创新航、瑞浦兰钧、宜春清陶等客户，配套用于理想、蔚来、长城、广汽等国内高端车企，市场渗 透率持续上升。 投资建议： 公司技术研发领先，固态进展顺利，但行业竞争加剧。我们调整公司25/26/27 年归母净利润至 7.79/10.91/13.19 亿元（25/26 年预测前值为9.08/11.03 亿元），对应 P/E 为40x/29x/24x，维持"买入"评 级。 风险提示： 事件：公司发布2025年 ...

当升科技（ [Table_StockNameRptType] 300073） 公司点评 固态深度布局，三元正极加速出海 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-11-21 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 61.81 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 76.11/33.47 | | | 总股本（百万股） | 544 | | --- | --- | | 流通股本（百万股） | 506 | | 流通股比例（%） | 92.96 | | 总市值（亿元） | 336 | | 流通市值（亿元） | 313 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -39% -15% 10% 34% 58% 11/24 2/25 5/25 8/25 当升科技 沪深300 ⚫ 公司产品种类丰富，各类新品研发进展顺利 公司已在高镍、中镍高电压、磷酸铁锂及下一代固态电池材料等领域 形成完整产品布局。1) 多元材料技术领先：公司高镍、超高镍 NCM/NCA 及中镍高电压等多元材料技术 ...