深陷"伪洋牌"争议的儿童食品品牌爷爷的农场，欲赴港上市闯关。近日，爷爷的农场国际控股有限公司 （以下简称"爷爷的农场"）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。近年来，爷爷的农场业绩保 持高速增长，2024年及2025年前9个月，分别实现8.75亿元和7.8亿元的收入，同比大幅增长40.64%和 23.15%，净利润亦同步提升。然而，这份高增长成绩单的背后，是销售费用率持续超过30%的营销驱动 模式。爷爷的农场在两年内投放了超过30部影视剧广告，并频繁联名热门IP、签约明星代言，可谓一 场"营销狂欢"。相比之下，其研发投入占比长期仅徘徊在3%左右。 高速扩张的同时，公司亦负面缠身。除"伪洋牌"争议外，爷爷的农场多款产品曾因质量问题被监管部门 通报，在黑猫投诉平台上的相关投诉也超过200条。在营销塑造的光环之下，"爷爷的农场"能否以真正 的产品力赢得市场信任，将成为其上市之路的关键考题。 | | | 基至12月31日止年度 | | | | 基至9月30日止九個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023年 | ...