2025 年 8 月 24 日 公司研究 25Q2 营收端承压，新产品矩阵持续丰富 ——安图生物（603658.SH）2025 年半年报点评 要点 事件：公司发布 2025 年半年报。2025 年上半年公司实现营业收入 20.60 亿元， 同比减少 6.65%；归属于上市公司股东的净利润 5.71 亿元，同比减少 7.83%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5.46 亿元，同比减少 8.79%。2025 年第二季度公司实现营收 10.64 亿元，同比减少 4.79%；归属于 上市公司股东的净利润 3.01 亿元，同比增长 1.97%；归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润 2.89 亿元，同比增长 1.58%。 点评： 公司 25Q2 营收端承压，利润端有所改善：公司营收端承压，主要受行业政策以 及终端需求影响。25Q2 的期间费用方面，销售费用 1.94 亿元，同比增长 4.20%； 管理费用 0.44 亿元，同比下降 2.57%；研发费用 1.20 亿元，同比下降 34.22%； 利润端有所改善主要通过对研发端等的降本增效实现。 研发驱动创新，新产品矩阵持续丰富：公司持续加大研发投 ...

平安观点： 公司收入短期承压，盈利能力稳定。上半年面对国内集采和DRG等医改深入的环境，公司积极进取， 专注经营主业，不断提升核心竞争优势，收入略降，具备经营韧性。单Q2毛利率63.83%，环比同比均 有降低，预计主要受集采降价和产品结构影响；单Q2来看，利润增长环比改善显著，主要由于从 2025.1.1起研发支出有部分进行了资本化处理，研发费用端确认减少了近1亿元，加回后公司研发费用绝 对额仍有所上涨，研发和销售费用保持稳态增长投入，管理费用相对稳定，整体盈利能力良好。 保持高研发投入，不断提升综合竞争能力。公司2025H1不断加强研发投入，积极开拓新领域与开发新 产品，25H1研发投入3.5亿元，保障长期发展。具体研发成果方面，公司继续在试剂研发领域深耕细 作，成功开发了多项新系列产品，新获试剂产品注册（备案）证书88项，涵盖磁微粒化学发光法、液相 色谱-串联质谱法、干化学酶法、分子诊断等，检测项目覆盖血栓疾病、骨代谢、肿瘤、高血压、呼吸 道相关疾病、传染病、优生优育等。仪器方面，公司成功推出液相色谱串联质谱系列产品，并通过前处 理与串联质谱的整合，公司推出了国内首创的液相色谱串联质谱流水线AutomsQ ...