中国消费品市场正处于结构转型的关键阶段。 X、Y、Z三代消费者并存，消费逻辑正从"统一需求"迈向"多元精细化"。根据艾媒咨询数据，Z世代人 群在中国已超2.6亿，占人口20%，贡献约40%的消费力；而Y世代（25–39岁）仍是中高端消费的主力 群体，愿为优质健康产品支付平均25%的溢价。这种代际共振的格局，使品牌竞争从"单品爆发"转 向"体系增长"。 健合集团是这一趋势的典型样本。其"全家庭营养"战略贯穿婴幼儿、成人及宠物三大业务，形成了分层 互补的增长模型。2025年上半年，集团实现收入70.2 亿元，同比增长5.2%；毛利率达62.5%，同比提升 1.6 个百分点，展现出稳健的盈利能力。 从结构上看，合生元品牌所在的BNC（婴幼儿营养护理）板块稳步回升；Swisse 所在的ANC（成人营 养护理）业务同比增长 5.9%，是上半年主要增长引擎；PNC（宠物营养护理）业务则延续高增长趋 势。多品牌、多赛道的协同，让健合的增长更具穿越性。 面对代际分化与需求碎片化的市场，健合集团的价值逻辑正在转向"长期稳健"。结构化的业务布局、可 持续的现金流与全球化能力，使其成为健康消费赛道中具备长期价值的代表之一。 在此背 ...