公司报告 | 半年报点评 华阳国际（002949） 证券研究报告 核心主业毛利率同比提升，出售子公司股权亏损有望收窄 收入同比增长，出售短剧子公司股权下半年有望减亏 华阳国际 25H1 实现收入 6 亿，同比+15.6%，归母净利润为 0.35 亿，同比 -41%，单季度看 25Q2 实现收入 3.37 亿，同比+15.8%，归母净利润为 0.33 亿，同比-42.1%，公司收入实现稳步增长，业绩承压主要系新业务亏损拖 累以及减值损失增加所致。25 年 7 月公司及时调整业务，转让子公司江西 华阳文化、深圳华阳文化、湖南华阳文化 100%股权，预计下半年数字文化 业务或将止损。考虑到上半年的业绩承压，我们预计公司 25-27 年归母净 利润为 1.06、1.4、1.6 亿（前值为 1.5、1.8、2.0 亿元），对应 PE 为 27、 21、18 倍，维持"买入"评级。 建筑设计业务上半年毛利率稳步提升，新业务短期拖累 分产品来看，居住建筑设计、公共建筑设计业务 25H1 分别实现收入 1.6、 2.1 亿，同比-9.5%、+6.5%，毛利率分别为 40.3%、42.1%，同比+10.36pct、 +9.41 ...

最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入1.59亿元，同比-7.70%；净利润1008.58万元，同 比78.44%，销售毛利率27.79%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13建研设计93.07119.581.9818.61亿行业平均 69.1474.105.0549.02亿行业中值40.9245.762.5431.65亿1设计总院10.219.681.2949.67亿2中交设计 10.4310.441.21182.88亿3中钢国际11.2211.441.1195.55亿4地铁设计13.6412.282.1660.43亿5中国海诚 14.4014.911.9350.01亿6华设集团16.3714.871.0956.89亿7甘咨询19.1919.361.1544.58亿8华阳国际 22.9922.871.9828.66亿9上海建科23.1123.632.2980.95亿10建发合诚25.9928.982.5427.71亿11广咨国际 31.3432.327.3431.65亿12华建集团37.9636.062.66141.18亿 来源：金融界 8月22日，建研设计今日收盘16 ...