摘要 中美对比，创新出海-医疗器械海外深度解读电话会 20251021 美国医疗器械市场由雅培、波科等平台型企业和直觉外科、爱德华兹等 创新型企业主导，通过并购和创新实现市值增长。中国市场则处于快速 发展阶段，尤其高端医疗器械国产替代加速。 投资启示：关注神经介入、心脏介入、手术机器人等市场空间广阔的新 产品方向，以及即将放量或利润率有望改善的企业，同时关注并购重组 机会。 中国医疗器械行业未来将沿着创新和出海两条主线发展，看好心脏介入 及生物材料、神经调节、肿瘤诊疗及手术机器人等创新方向。 中国医疗器械海外市场份额占比仅为全球 20%左右，远低于美国企业， 在血透、电生理、心脑血管介入、骨科设备等领域存在巨大出海空间。 日本集采后，具备竞争力的企业通过降价获得市场份额。中国高值耗材 板块经历集采价格波动后逐步恢复，创新和成本控制优势的企业表现突 出，如迈瑞医疗和九安医疗。 Q&A 在前期报告中，我们对比了中日两国在集采政策下的表现。日本集采政策实施 后，一些具备竞争力的企业通过降价策略获得了较好的市场份额。而中国则经 历了几轮集中采购带来的价格波动，但高值耗材板块逐步恢复，部分龙头企业 如迈瑞医疗和九安医疗 ...