证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuyilin@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：炼化产品价格价差仍 偏弱运行 [Table_ReportDate0] 2025 年 7 月 13 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 7 月 11 日当周，国内重点大炼 化项目价差为 2534.93 元/吨，环比变化-101.49 元/吨（-3. ...

Group 1 - The U.S. President Donald Trump announced a 50% tariff on copper, which will include refined copper and semi-finished copper, aiming to strengthen domestic production of this essential metal [1][2] - Refined copper is the largest category of metal imported by the U.S., and its inclusion in the tariff list will have widespread implications for various sectors, including power grids, construction, automotive manufacturing, and consumer electronics [1][2] - The U.S. relies heavily on imports for copper semi-finished products, with an estimated 800,000 tons imported last year, indicating a significant gap between domestic production and demand [2] Group 2 - The tariff proposal is part of Trump's strategy to enhance the entire copper supply chain, from mining and smelting to processing and recycling [2] - Copper is crucial for multiple industries, and its demand is expected to rise significantly with the expansion of industrial production and infrastructure development, particularly in the context of AI and energy transition [2] - The construction of data centers, which heavily depend on copper for power transmission and high-performance electronic systems, is driving a structural increase in copper demand [2] Group 3 - Following the tariff announcement, industry representatives met with the White House Economic Advisory Council, requesting that the government refrain from imposing export controls on scrap copper [3] - Major metal companies, including Rio Tinto and Southwire, have urged the White House to limit the export of ores and scrap metals instead of imposing tariffs on imports [3]

尽管如此，IEA称，炼油厂为满足夏季出行及发电需求而提高加工率，正使市场趋紧，而OPEC+上周 六宣布的最新增产并未产生明显影响。 "鉴于基本面趋紧，OPEC+加速解除减产的决定并未对市场产生实质影响，"IEA在月度报告中称，"价 格指标也显示，实物原油市场的紧张程度高于我们的供需平衡数据所显示的庞大过剩。 " 本周早些时候，OPEC成员国官员、西方石油巨头高管均表示，增产并未导致库存上升，表明市场仍"渴 求更多原油"。 IEA预计，明年全球石油需求增长平均为72万桶/日（较此前预测下调2万桶/日），供应增长为130万桶/ 日（此前预测为110万桶/日），暗示供应过剩将延续。 俄罗斯石油出口恶化 IEA在报告中指出，俄罗斯原油及成品油出口量持续恶化，令人质疑其维持产能的能力。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 国际能源署（IEA）周五表示，尽管供需平衡显示过剩，但全球石油市场可能比表面更紧张——因炼油 厂正加大加工量以满足夏季出行需求。 这家为工业化国家提供咨询的机构预计，今年全球石油供应将增加210万桶/日（较此前预测上调30万 桶/日），而需求仅增长70万桶/日，这意味着存在显著过 ...

证券代码：000096 证券简称：广聚能源 公告编号：2025-029 深圳市广聚能源股份有限公司 盈利：2,239.10万元 股东的净利润 比上年同期下降：约59.81% 盈利：约160.00万元 扣除非经常性损 盈利：2,425.07万元 益后的净利润 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 项 目 本报告期 上年同期 盈利：约900.00万元 归属于上市公司 四、其他相关说明 本次业绩预告数据经公司财务部门初步测算，具体数据将在2025年半年度报 告中予以详细披露，公司指定的信息披露媒体为《证券时报》及巨潮资讯网，敬 请投资者注意投资风险。 特此公告。 比上年同期下降：约93.40% 深圳市广聚能源股份有限公司 基本每股收益 盈利：约0.02元/股 盈利：0.04元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关数据未经会计师事务所审计，但公司就有关事项与年度审 计会计师事务所进行了预沟通，公司与会计师事务所在业绩预告方面不存在分歧。 三、业绩变动原因说明 （一）公司本期归属于上市公司股东的净利润约900.00万元，较上年 ...

根据俄罗斯自身公布的OPEC+配额执行情况，其正在逐步提高产量。这是因为该联盟此前向市场投放 数十万桶原油，而俄罗斯需补偿此前的超产行为，增产速度相对缓慢。 IEA数据显示，上个月俄罗斯日均原油装船量稳定在468万桶，而成品油的日均出口量下降了11万桶至 255万桶。 目前，IEA尚未调整对俄罗斯可持续上游产能的估计，仍维持在980万桶/日的水平，即该国可以在90天 内达到该产能，并持续维持较长一段时间。相比之下，俄罗斯6月的原油产量(不含凝析油)为919万桶/ 日，高出其当月OPEC+目标14万桶/日。 作为全球三大产油国之一，俄罗斯在俄乌冲突爆发后便对其原油产量和出口数据实施保密措施，这使得 独立评估其上游行业的现状变得颇具挑战性。除了IEA的报告，市场观察者还依赖船运追踪数据、炼油 厂运行估算以及对俄罗斯在OPEC+减产配额下执行情况的评估，来了解其石油行业的真实表现。 智通财经APP获悉，国际能源署(IEA)在其周五公布的月度原油市场报告中上调了对今年全球原油供应 增长的预期，原因是OPEC+最新增产决定带来的影响。IEA预计，2025年全球原油供应将增加210万桶/ 日，较此前预测上调30万桶/日。 ...

Core Viewpoint - The proposed 50% tariff on copper imports by President Trump will not only include refined copper but also cover semi-finished products, significantly amplifying the market impact of the tariff [1][2]. Group 1: Tariff Details - The tariff will apply to semi-finished copper products such as copper wire, copper plates, and copper tubes, which are essential for sectors like power grids, military, and data centers [1][2]. - The implementation of the tariff is set to begin on August 1, 2025, although the final details of the tariff measures are still subject to change [1]. Group 2: Market Impact - Analysts from Huatai Securities predict that the copper price may experience a correction after the tariff is implemented, especially given the traditional off-peak season in July and August, but they view this correction as a potential buying opportunity [1]. - The inclusion of semi-finished products in the tariff could disrupt processors who rely on imported raw materials, leading to increased costs across various sectors, including consumer electronics, automotive, construction, and military [2]. Group 3: Supply Chain Concerns - The U.S. domestic copper production is insufficient to meet demand, necessitating significant imports of semi-finished copper products. Last year, the U.S. imported approximately 800,000 tons of copper and copper alloy semi-finished products [2]. - Any disruption in foreign copper and semi-finished product supply could pose significant challenges for the U.S. power supply [2]. Group 4: Price Predictions - Morgan Stanley suggests that the tariff may positively impact COMEX copper prices due to the nature of the tariff being applied to imports, which will increase costs reflected in domestic prices [3]. - However, the short-term impact on prices may be mitigated by existing inventory levels, which can be consumed before the full effect of the tariff is felt [3]. - HSBC anticipates that a "buying spree" may temporarily elevate copper prices in Shanghai and London, but once the tariff policy is clarified, excess copper may return to the global market, exerting downward pressure on prices [4].

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/07/11 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- 2月差 | WTI-BREN T | DUBAI-B RT（EFS | NYMEX RB OB | RBOB-BR T | NYMEX HO | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/07/04 | - | 68.30 | - | 0.80 | 1.08 | - | 1.91 | - | - | - | - | | 2025/07/07 | 67.93 | 69.58 | 70.33 | 0.79 | 1.15 | -1.65 | 1.91 | 215.22 | 20.81 | 242.11 | 32.11 | | 2025/07/08 | 68.33 | 70.15 | 70.75 | 0.74 | 1.17 | -1.82 | 1.81 ...

IEA月报：俄罗斯原油及成品油出口在6月份下降了10万桶/天，至722万桶/天。 ...

智通财经APP获悉，据知情人士透露，美国总统特朗普计划对进口铜材加征50%关税的提案，将涵盖电 力电网、军事装备及数据中心所使用的各类铜制品。 美国去年进口的90.8万吨精炼铜(纯度≥99.993%)构成了最大进口品类，这些原材料经加工后转化为杆 材、电缆及合金制品。 北美最大铜材加工商Southwire Co.(为美军基地及舰艇供应线缆)未就此事立即置评。 此前市场普遍预期精炼铜将面临关税，但半成品(包括线材、板材、管材等)是否征税一直存疑。如果半 成品最终被纳入征税范围，政策冲击将显著扩大。受此消息影响，周五亚洲早盘时段，纽约商品交易所 铜价一度上涨1.3%。 特朗普宣称将于8月1日实施的这项关税政策将对美国产生深远影响。作为广泛应用于电子消费品、汽车 制造、建筑工程及国防工业的关键原材料，铜材关税上调势必将推高多个经济领域的生产成本。 此举是特朗普强化美国铜产业链战略的一部分，旨在完善从采矿、冶炼到加工、回收，直至半成品与终 端产品制造的全供应链布局。 美国铜发展协会在3月31日提交给美国商务部的文件中指出，铜制半成品是美国军工供应链的关键环 节。该协会代表美国90%的铜半成品生产商，就今年依据《贸易扩 ...

消息人士：特朗普的铜关税将包括半成品 金十数据7月11日讯，美国总统特朗普计划对铜征收50%的进口关税，这将包括用于电网、军事和数据 中心的各种材料。据知情人士透露，特朗普的计划包括将铜半成品纳入其中。到目前为止，特朗普铜关 税计划的细节还没有公布。人们普遍预计精炼铜将被征收关税，但目前尚不清楚半成品（包括电线、板 材、管材）的情况。 ...