证 券 研 究 报 告 内需复苏加速窗口，新成长方向浮现 2025年纺织服装行业中期投资策略 证券分析师：王立平 A0230511040052 求佳峰 A0230523060001 刘佩 A0230523070002 联系人： 求佳峰 A0230523060001 2025.06.10 ◼ 美国关税博弈预期反复，但不改核心制造全球竞争力，同时推荐高景气新消费制造链 1. 复盘：弱市见高频回购，底部信号显现 2. 户外：低渗透、高成长赛道，空间广阔 3. 服装家纺：内需复苏加速，消费向新求变 4. 纺织制造：关税博弈反复，龙头壁垒不变 5. 投资分析意见：关注景气消费与核心制造 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 复盘25上半年（1/1~6/6），SW纺织服饰指数上涨5.5%，相对申万全A上涨3.6%，相对收益位居全 市场第11位。公司低位高频回购，彰显中长期发展信心，底部信号显现 ◼ 内需复苏重要做多线索，下半年将开启加速回升窗口，挖掘低位浮现的新成长方向 • 高性能运动户外，当前低渗透率，未来高空间：24年中国户外高性能服饰市场规模1027亿元（同比+17%），品 牌市占 ...