2025 年全年新签70 个iCMC 项目，较2024 年进一步加速（新签iCMC项目53 个），主要受益于中美两 大地区的强劲增长；赢得22 个iCMC项目，与2024 年水平基本相当（23 个）。根据公司在JPM 大会的 分享，在70 个新签iCMC 项目中，新型ADC 贡献了超过一半的项目数，包括约20%来自于双抗ADC， 约17%来自于XDC，约10%来自于非肿瘤领域，约5%来自于双载荷ADC。 公司首次披露中长期收入指引，即2025-2030 年收入预计实现30-35%CAGR，快于行业平均增速 （25.6% CAGR）。我们很欣喜看到公司此次在JPM 大会上主动提供了上述中长期公司收入指引及行业 增速展望，我们认为这提升了公司数据披露管理水平，也将帮助投资者更准确地形成对公司中长期收入 及快速增长的ADC 外包服务行业收入的一致预期。除上述中长期收入指引外，公司预计：（1）至2030 年，20%收入来自于XDC 类型，20%收入来自于商业化项目；（ 2）在2026/2027/2028 年，公司有望实 现15+/25+/40+个PPQ 项目的成分生产，实现>2/4-6/8-10 个ADC 药物获批， ...