证券研究报告 明泰铝业 (601677 CH) 公司三季度毛利率环比改善明显 2025 年 10 月 26 日│中国内地 其他金属非金属新材料及加工 明泰铝业发布三季报：Q3 实现营收 88.74 亿元（yoy+6.39%，qoq-0.01%）， 归母净利 4.64 亿元（yoy+35.94%，qoq-7.29%）。2025 年 Q1-Q3 实现营 收 258.74 亿元（yoy+9.38%），归母净利 14.04 亿元（yoy-0.49%），扣 非净利 11.78 亿元（yoy+1.42%）。考虑公司再生铝占比较高，成本优势较 大，维持买入评级。 25Q3 公司毛利率环比明显改善 根据三季报，公司 25Q3 销售毛利率 8.13%，同比-1.26pct，环比+2.48pct， 公司产品高端化持续推进叠加 24 年取消出口退税政策逐步消化，公司毛利 率呈现明显修复。费用方面，公司三季度合计期间费用率 2.33%，同比 -4.44pct，环比+0.80pct，环比增长主要受财务费用三季度由负转正至 1026.18 万元影响。 前三季度公司铝箔带板产销同增 8.6%/8.1%，支持公司业绩稳定 根据公司公告披露， ...