股票研究 /[Table_Date] 2026.01.12 从商品到战略资产 [Table_Industry] 有色金属 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 李鹏飞(分析师) | 010-83939783 | lipengfei2@gtht.com | S0880519080003 | | 魏雨迪(分析师) | 021-38674763 | weiyudi@gtht.com | S0880520010002 | | 刘小华(分析师) | 021-38038434 | liuxiaohua@gtht.com | S0880523120003 | | 王宏玉(分析师) | 021-38038343 | wanghongyu@gtht.com | S0880523060005 | | 梁琳(分析师) | 021-23185845 | lianglin@gtht.com | S0880525070014 | | 李阳(分析师) | 021-23185618 | liyang7@gtht.com | S0880525040 ...

证券日报网讯1月12日，宏创控股（002379）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月9日股 东人数为22789户。 ...

纪公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人 报告内容仅供参考,报告中的 属机构的立场。在任何情况下。 户及其他专 任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发、需注明出处为"广发期货"。 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 现 | 报 排落参加业各资格,证监许可 【20 2026年1月12日 | | | 期現日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026年1月12日 | (务份格:请省 | | | | 問數波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | | SMM 1#电解铜 | 100275 | 102085 | -1810.00 | -1.77% | 元/吨 | | | SMM 1#电解铜升贴水 | -45 | -65 | +20.00 | - | 元/吨 | | | SMM 广东1#电解铜 | 00832 | 102520 | -2685.00 | -2.62% | 元/吨 ...

国泰海通主要观点如下： 贵金属：地缘政治支撑贵金属价格 委内瑞拉及中东地缘政治情况支撑黄金价格走势，美国失业率数据偏强。展望2026年，该行认为央行购 金和黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素。白银来看，伦敦白银租赁利率下 降，库存上升，短期跟随黄金价格走势。铂由于美国关税预期有所走强。相关标的：中金黄金、赤峰黄 金、山东黄金、招金矿业、山金国际。 铜：从商品到战略资产 美国12月就业数据虽喜忧参半，但仍体现美国经济的韧性，同时智利Mantoverde铜矿罢工持续，宏观预 期向好叠加供给扰动下，铜价震荡偏强。展望后市，需关注特朗普对下任美联储主席提名的发酵对铜价 的影响。矿端紧缺延续，需求端虽面临高价的影响，但较低的非美地区库存及美国"门罗主义"回归下的 战略储备逻辑将放大价格向上弹性。推荐标的：紫金矿业，相关标的：洛阳钼业，金诚信，中国有色矿 业等。 铝：宏观面表现强劲，铝价维持高位震荡 近期宏观预期偏强劲、流动性宽松与补涨行情共同推动铝价持续上行。基本面来看，供应端，日均产量 随国内及印尼新投电解铝项目继续爬产有所提升;需求端，得益于中原地区环保管控在元旦后解除，铝 板带箔开工明显回 ...

全球首个跨境碳定价制度——欧盟碳边境调节机制于1月1日正式启动实施。 在此背景下，我国相关行业出口将面临哪些新局势？ 历经两年多过渡期后，全球首个跨境碳定价制度——欧盟碳边境调节机制（以下简称"CBAM"）于1月1日正式启动实施。自此，欧盟 将对钢铁、铝等几大高碳行业进口商品开展碳排放核算与申报管理，并于202 7年起正式清缴碳成本。在此背景下，我国相关行业出口 将面临哪些新局势？ 新规落地，短期压力可控 我国是全球货物贸易第一大国，CBAM的落地实施，将对我国部分高碳行业对欧出口形成显著影响。"从中国和欧盟的贸易往来情况 看，受CBAM影响的产品约占我国对欧出口总量的3.5%左右，其中占比最高的是钢铁和铝产品。这两类行业中，那些未开展节能降碳 改造、未进行自身碳盘查，只采用默认值进行申报的企业，将面临最为显著的冲击。"中国欧盟商会碳市场工作组主席靳博阳接受《中 国能源报》记者采访时表示。 中证鹏元绿融高级分析师王雪晶接受《中国能源报》记者采访时表示，CBAM在实施过程中采用的默认排放值（de f a ult va l ue s）设 定，对我国高碳密集型产品出口构成了明显壁垒。以钢铁行业为例，若企业无法提供符 ...

1月12日，南山铝业盘中下跌2.05%，截至10:30，报5.73元/股，成交10.84亿元，换手率1.62%，总市值 658.02亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1.57亿元，特大单买入9081.95万元，占比8.38%，卖出2.02亿元，占比 18.66%；大单买入2.72亿元，占比25.09%，卖出3.17亿元，占比29.28%。 南山铝业今年以来股价涨6.51%，近5个交易日涨4.18%，近20日涨22.33%，近60日涨49.06%。 资料显示，山东南山铝业股份有限公司位于山东省龙口市东江镇南山村，成立日期1993年3月18日，上 市日期1999年12月23日，公司主营业务涉及铝及铝合金制品的开发、生产、加工及销售;电力生产。主 营业务收入构成为：冷轧卷/板52.85%，氧化铝粉26.57%，铝型材10.18%，铝箔4.02%，合金锭2.71%， 热轧卷/板2.37%，其他(补充)0.89%，天然气0.34%，电、汽0.07%。 南山铝业所属申万行业为：有色金属-工业金属-铝。所属概念板块包括：有色铝、铁路基建、宁德时代 概念、一带一路、电池箔等。 截至9月30日，南山铝业股东户数18.37万， ...

伴随火热的行情，资金积极进场！截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1500万份，拉 长时间来看，近10日狂揽3.31亿元！ 成份股方面，中稀有色涨超6%，盛新锂能涨逾4%，兴业银锡、湖南白银、钢研有色、白银有色等个股 涨超3%。权重股方面，山东黄金、北方稀土、赣锋锂业涨逾2%。 或由于俄乌等地缘事态升级，黄金价格再创历史新高，1月12日，有色ETF华宝（159876）场内价格盘 中涨超2.5%，现涨0.37%，继续刷新上市以来的高点！ | | | | 中证有色指数 前十大权重股 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 44.35 | 简称 | 极重(%) | 总市值(亿) | 所電行V | | | 601899.SH | 第二十八 | 10.36 | 8349.78 | 铜金龙头 | | 2 | 603993.SH | 后阳带V | 5.95 | 3836.00 | 铜、铝成头 | | | 600111.SH | 北门街 | 5.94 | 1635.09 | 布 亿头 | | | 603799 SH | 2003 | 4.16 ...

能源成本下行，看好商品周期与科技主线需求共振——能 源及有色行业 2026 年度投资策略 20260109 摘要 商品周期轮动加速，受全球经济复苏和疫情冲击等因素影响，类似 1970 年代布雷顿森林体系崩溃后的商品波动周期。目前难以明确判断 所处周期位置，需综合分析各类商品以寻找规律。 原油价格与整体商品波动高度一致，因其作为能源成本的锚定物。黄金 作为先行指标，已启动上涨，但其他大宗商品尚未显著跟随，可能因原 油未出现明确上涨趋势。 美债信用松动，市场偏好贵金属避险功能。美联储降息但美债收益率未 明显下降，表明美债避险偏好减弱。未来金价走势可通过美元指数负相 关关系进行简易判断。 预计未来金价仍有上涨空间，因美元指数长期下行预期较强，受美国贸 易赤字扩大及人民币升值压制。有色金属与原油走势高度一致，但 2025 年 3 月起出现背离，因原油基本面宽松。 短期内原油供需受政治因素影响大，中长期需求变化更显著。美国库存 增加，中国供应充足，短期内原油价格稳定，中长期关注需求变化带来 的潜在波动。 黄金价格走势受哪些因素影响？ 黄金价格受旧世界秩序消退与新世界秩序建立之间交替过程影响。当新的秩序 明确建立时可能是 ...

本周行情综述 铜：本周 LME 铜价+1.94%到 12702.0 美元/吨，沪铜+3.23%到 10.14 万元/吨。供应端，据 SMM，进口铜精矿加工费周 度指数跌至-45.41 美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存环比上周四增加 6.29%，连续六周累库，总库存同比 去年同期增长 16.81 万吨。冶炼端，据 SMM，废产阳极板企业开工率为 69.69%，环比上升 3.39 个百分点，但因当前 市场供应宽松，下游冶炼厂需求有限，预计下周开工率环比下降 1.16 个百分点至 68.53%。消费端，据 SMM，本周黄 铜棒行业开工率环比下降 0.61 个百分点至 46.98% 。本周漆包线行业机台开机率环比回落 0.66 个百分点，至 74.87%。 值得关注的是，周内铜价出现小幅回调后，行业订单即刻呈现恢复性增长，尤其是家电端口需求改善延续，带动本周 行业新增订单环比提升 1.77 个百分点。 铝：本周 LME 铝价+2.22%到 3088.00 美元/吨，沪铝+6.13%到 2.43 万元/吨。供应端，据 SMM，周四国内主流消费地电 解铝锭库存录得 71.4 万吨，较上周日增加 3.0 万吨；截至 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the aluminum industry [1] Core Views - The aluminum industry is experiencing a seasonal inventory accumulation, with adjustments in export tax rebates for photovoltaic and battery products [1] - Despite a favorable macroeconomic environment, the industry faces challenges due to declining demand and high aluminum prices, which are suppressing downstream consumption [6][11] - The report suggests that while short-term pressures exist, the long-term outlook for the aluminum industry remains positive due to limited supply growth and potential demand increases [11] Summary by Sections 1. Prices - As of January 9, the LME three-month aluminum closing price is $3,136.0 per ton, up $115.0 from the previous week, and the Shanghai aluminum active contract closing price is ¥24,330.0 per ton, up ¥1,405.0 [15][21] - The average price of A00 aluminum in Changjiang is ¥24,060.0 per ton, reflecting a week-on-week increase of ¥1,540.0 [21] 2. Production - In December 2025, the production of electrolytic aluminum reached 3.781 million tons, a month-on-month increase of 144,000 tons, and a year-on-year increase of 197,000 tons [53] - The production of alumina in December 2025 was 7.520 million tons, with a month-on-month increase of 80,000 tons and a year-on-year increase of 181,000 tons [53] 3. Inventory - As of January 8, the domestic electrolytic aluminum ingot inventory was recorded at 714,000 tons, an increase of 54,000 tons week-on-week [7] - The alumina inventory at alumina plants increased by 33,000 tons, indicating a continued accumulation trend [9] 4. Key Companies and Earnings Forecast - Key companies include China Hongqiao, Tianshan Aluminum, Shenhuo Co., China Aluminum, and Yun Aluminum, all rated as "Buy" with projected earnings per share (EPS) growth for 2026 [5]