11月25日，美联储降息预期再升温，金铜集体上涨、强势反弹，有色板块回暖。截至13:26，有色50ETF（159652）放量涨超2%，有望终结三连 阴。 | 序号 | 什么样 | 名标 | 派跌幅 | 估算权重 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 601899 | 三是非新 | 1.82% | 15.50% | | 2 | 600111 | 北方稀土 | 0.49% | 6.21% | | 3 | 603993 | 洛阳領収 | 3.84% | 5.84% | | ব | 601600 | 中国铝业 | 0.00% | 4.50% | | 5 | 603799 | 华友钻业 | 3.71% | 4.43% | | 6 | 002460 | 綜修伊小 | 1.96% | 3.65% | | 1 | 600489 | #### | 4.34% | 3.37% | | 8 | 600547 | 山东黄金 | 2.28% | 3.36% | | ਰੇ | 002466 | 天齐锂业 | 2.05% | 2.86% | | 10 | 6009888 | 赤峰黄金 | 2. ...

【贵金属】 隔夜贵金属上涨。随着多位美联储官员表态主张12月降息，利率市场隐含降息概率升至80%。 俄乌 相关方围绕美方提出的和平计划展开讨论和博弈。市场不确定性依然较强,贵金属高位震荡等待方 向性突破。 gtaxinstitute@essence.com.cn 【铜】 综合晨报 国投期货研究院 隔夜铜价震荡，伦铜尾盘随贵金属走高，另一联储官员表达侧重就业的降息态度，两市铜价暂时在 MA40日均线存在韧性支撑。国内铜精矿加工费长单谈判备受关注。交割换月后,沪粤延续升水,分 别在85、125元，倾向国内现货端有一定看涨情绪，货源较集中。SMM社库减少1.39万吨在18.06万 吨。前期少量高位空单被动止盈位置从8.7万下调到8.65万。 【铝】 (原油) 隔夜国际油价反弹,布伦特01合约涨1.41%。俄乌地缘风险再次陷入制裁现实与和谈预期的纠葛, 一方面上周五美国对俄两油制裁正式生效,印度炼厂进一步规避俄油采购的行为已经发生,另一方 面本周四最后期限前美鸟就和平计划的谈判仍有不确定性。供需方面四季度、明年一季度市场仍面 临更大的累库预期,油价下行驱动仍在,本周重点关注俄乌和平方案谈判进展及委内地缘风险的犹 动。 ...

以下为研究报告摘要： 华源证券近日发布有色金属大宗金属周报：本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为-1.38%/-1.43%/-1.07%。宏 观方面，美联储内部对12月是否降息的分歧日益加剧，本周美国9月非农数据超预期，美联储12月降息 概率降低，铜价承压回落。 锂：碳酸锂供需迎来反转，锂价进入新周期。本周碳酸锂价格上涨8.40%至9.23万元/吨，锂辉石精矿上 涨8.25%至1089美元/吨。本周碳酸锂期货主力合约2601上涨4.19%至9.10万元/吨。供给端，本周碳酸锂 产量2.21万吨，环比增加2.7%。SMM周度库存11.84万吨，环比减少1.7%。自国庆节后以来，广期所碳 酸锂仓单持续注销，反映出碳酸锂货源偏紧，下游需求较好的"强现实"，碳酸锂实现连续14周去库。磷 酸铁锂10月产量39.4万吨，同比增长51%，环比增长11%。锂电需求超预期，锂盐库存持续去化，碳酸 锂供需迎来反转，锂价有望进入由需求驱动的新周期，锂板块公司有望迎来利润拐点。我们建议关注锂 资源自给率较高且具备第二增长曲线的标的：雅化集团（锂+民爆）、中矿资源（锂+小金属+铜）、大 中矿业（铁矿+锂）、赣锋锂业（锂+储能+固态电池）、 ...

资金流向方面，主力资金净流入1228.28万元，特大单买入692.45万元，占比5.27%，卖出367.46万元， 占比2.80%；大单买入2748.11万元，占比20.90%，卖出1844.81万元，占比14.03%。 天山铝业今年以来股价涨69.92%，近5个交易日跌2.31%，近20日跌0.18%，近60日涨29.03%。 11月25日，天山铝业盘中上涨2.01%，截至10:06，报12.70元/股，成交1.31亿元，换手率0.25%，总市值 590.79亿元。 截至9月30日，天山铝业股东户数3.78万，较上期减少23.85%；人均流通股109224股，较上期增加 31.32%。2025年1月-9月，天山铝业实现营业收入223.21亿元，同比增长7.34%；归母净利润33.40亿元， 同比增长8.31%。 分红方面，天山铝业A股上市后累计派现74.80亿元。近三年，累计派现43.81亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，天山铝业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流 通股东，持股1.31亿股，相比上期增加1854.47万股。 责任编辑：小浪快报 资料显示，天山铝业集团股份有限公司位 ...

华鑫证券近日发布有色金属行业周报：价格方面，周内伦敦黄金价格为4072.85美元/盎司，环比11月14 日+1.75美元/盎司，涨幅为0.04%。周内伦敦白银价格为48.91美元/盎司，环比11月14日-3.11美元/盎司， 跌幅为-5.97%。 以下为研究报告摘要： 投资要点 贵金属：12月美联储进一步降息分歧大，贵金属价格支撑仍在 价格方面，周内伦敦黄金价格为4072.85美元/盎司，环比11月14日+1.75美元/盎司，涨幅为0.04%。周内 伦敦白银价格为48.91美元/盎司，环比11月14日-3.11美元/盎司，跌幅为-5.97%。 数据方面，美国11月纽约联储制造业指数18.7，前值10.7，预期5.8。美国9月失业率4.4%，前值4.3%， 预期4.3%。美国9月非农就业人口变动11.9万人，前值-0.4万人，预期5.1万人。美国11月标普全球综合 PMI初值54.8，前值54.6，预期54.6。美国11月标普全球制造业PMI初值51.9，前值52.5，预期52。 数据方面，前期由于美国政府停摆，9月就业数据本周才发布，虽然9月新增非农就业人数超过预期，但 是9月失业率反弹，导致市场判断12月美 ...

镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.75%报14730美元/吨，沪镍涨0.69%报116100元/吨。库存方面，LME库存减少468吨至 253482吨，SHFE 仓单增加708吨至34493吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水 维持500元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看， 镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存增加，市场表现低迷。新能源产业链，原料端 偏紧托底，但11月三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，周度仓单和社会库存小幅去化，但总体 仍表现仍然压力较大，参考SMM一体化MHP生产电积镍成本在11万元/吨支撑，或可考虑逢低布局等待 利多兑现，但警惕宏观扰动、一级镍是否有减产以及海外产业政策调整。 氧化铝&电解铝&铝合金： 西南工业硅厂扩大减产，但北方整体供给稳定，积极向期现商出货，导致价格未修复到西南硅厂顺利出 货位置。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。因硅片订单大幅收缩，二三线经历阶段恐慌性降价，但 硅料挺价意愿强烈。当前市场对于多晶硅产能收储并不乐观，叠加终端需求收缩给予硅料端有价无市压 力。预计晶硅弱势震荡为主，底 ...

证券研究报告 hyzqdatemark 2025 年 11 月 24 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 陈婉妤 SAC：S1350524110006 chenwanyu@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 有色金属 行业定期报告 美联储 12 月降息预期扰动，铜价高位震荡 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/11/17-2025/11/21） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：美联储 12 月降息预期扰动，铜价维持高位震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为 -1.38%/-1.43%/-1.07%。宏观方面，美联储内部对 12 月是否降息的分歧日益加剧，本 周美国 9 月非农数据超预期，美联储 12 月降息概率 ...

2025 年 11 月 24 日 锑价下跌半年后反弹，看好锑板块 推荐(维持) 投资要点 1、《有色金属行业周报：铝价逐步 走强，看好铝企估值修复》2025- 11-10 2、《有色金属行业周报：美联储如 期降息叠加结束缩表，贵金属支撑 变强》2025-11-03 3、《有色金属行业周报：中美经贸 谈判达成初步共识，宏观利好支撑 铜铝涨价》2025-10-27 ▌贵金属：12 月美联储进一步降息分歧大，贵金属价 格支撑仍在 价格方面，周内伦敦黄金价格为 4072.85 美元/盎司，环比 11 月 14 日+1.75 美元/盎司，涨幅为 0.04%。周内伦敦白银价格为 48.91 美元/盎司，环比 11 月 14 日-3.11 美元/盎司，跌幅为- 5.97%。 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万) -3.4 19.6 55.5 沪深 300 -4.4 1. ...

有色金属行业 标配 （维持） 有色潮起逐风暖，稀金潜龙待云升 投 资 策 有色金属行业 2026 年上半年投资策略 2025 年 11 月 24 日 S0340523120001 电话：0769-23320072 邮箱： xuzhengkun@dgzq.com.cn 行 业 研 究 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 有色金属行业2026年上半年投资策略 目录 | 1. | 有色金属行业行情回顾 | | 6 | | --- | --- | --- | --- | | 2. | | 铜—供需格局主导，降息周期助力 | 8 | | | 2.1 | 铜行业供给端——供给侧扰动不断，精炼铜增速或将放缓 | 9 | | | 2.2 | 铜行业需求端：新能源需求稳中有升 | 10 | | | 2.2.1 | 新能源、电力电子用铜需求有望稳步增长 | 11 | | | 2.2.2 | 家电出口维持高位，地产市场边际好转 | 12 | | 3. | | 铝—供给刚性，需求分化 ...

Core Viewpoint - The company announced changes in its board of directors and management, specifically the resignation of two directors and the appointment of a new financial director [1] Group 1: Management Changes - Director Huang Hanjie and Director and CFO Lu Yang resigned due to work changes, with Huang no longer holding any position [1] - Lu Yang will continue to serve as a director [1] - The company's board approved the appointment of Jiang Lizhi as the new CFO, effective until the end of the current board's term [1] Group 2: New CFO Profile - Jiang Lizhi is currently the deputy chief accountant and has extensive experience, making him suitable for the role [1] - Jiang does not hold any shares in the company and has no connections with other key personnel [1]