考虑到公司在出海战略落地和高端化进程中的执行力超预期，海外销量占比持续上升有望明显增厚利 润，该机构上调公司2026-27年EPS预测7.1%/8.8%。尽管短期竞争加剧带来利润波动，但该机构认为中 国内地市场竞争已经计入股价，公司深度垂直整合带来的极致成本定价权与三电核心技术代际领先，构 筑了深厚的竞争壁垒。长期来看，公司正处于从本土销量霸主龙头向全球新能源巨头跨越的拐点，海外 放量将驱动估值重塑。综合汽车、手机部件、电池等业务贡献，基于SOTP（分类加总）估值法，该机 构将目标价上调至138.53港元，维持买入评级。 金吾财讯 | 交银国际研报指，比亚迪股份(01211)4Q25实现营收2,377.0亿元，归母净利润92.9亿元，受行 业竞争影响毛利率短期承压至17.4%，但严格的费用管控确保了盈利底盘稳固。展望未来，中国内地市 场竞争持续，但新一代混动技术换代及海外（东南亚/拉美/欧洲）产能爬坡将成为核心利润催化剂。凭 借深度垂直整合带来的极致定价权，公司全球化跨越提速。 金吾财讯 | 交银国际研报指，比亚迪股份(01211)4Q25实现营收2,377.0亿元，归母净利润92.9亿元，受行 业竞争影响毛 ...