隐形眼镜业务板块高速扩张，产能持续爬坡。2024 年公司隐形眼镜收入达4.3亿元，占营收比重提升至 30.2%（+15.9pp）。公司通过收并购天眼医药、福建优你康快速切入并拓展隐形眼镜市场，目前处于产 能扩张和效率提升期。随着产能释放、良率提升以及高附加值的硅水凝胶产品的推出，该板块有望持续 贡献业绩增量并改善盈利能力。 盈利预测：预计2025-2027 年EPS 分别为2.64 元、3.46 元、4.31 元。 风险提示：政策风险；产品研发不及预期风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险。 24 年业绩符合预期，隐形眼镜业务表现亮眼。公司2024 年收入增速48.2%，归母净利润增速27.8%，业 绩符合预期。分业务看，人工晶体业务实现收入5.9亿元（+17.7%），销量同比增长44.9%，收入增速略 低于销量主要受集采降价影响。角膜塑形镜（OK 镜）实现收入2.4亿元（+8.0%），增速有所放缓主要 因行业竞争加剧及消费环境改变。隐形眼镜业务表现亮眼，实现收入4.3 亿元（+211.8%），销量同比 增长241.1%，成为公司增长主要驱动力。 研发投入持续加大，在研管线储备丰富。2024 年公司研发费用达1 ...

2024 年公司人工晶状体收入5.88 亿元，同比增长17.66%，销量同比增长44.93%，毛利率89.16%，均保 持稳定；角膜塑形镜收入2.36 亿元，同比增长8.03%，销量同比增长2.40%，毛利率85.68%，同比增长 0.55 pp。核心业务稳健增长，人工晶体在国家集采影响下价格受到影响，但规模效应和高端产品占比提 升使得整体毛利率保持稳定；近视防控领域，公司积极丰富产品布局，推出多种规格的离焦框架镜和离 焦软镜等防控产品，这使得公司近视防控整体营业收入同比增长20.79%。 持续加大研发投入，新业务快速增长 事件 公司发布2024 年年报和2025 年一季报。2024 年实现营收14.10 亿元，同比增长48.24%；归母净利润 3.88 亿元，同比增长27.77%；扣非归母净利润3.90 亿元，同比增长35.08%。2025Q1 公司实现营收3.57 亿元，同比增长15.07%；归母净利润0.93 亿元，同比下降10.05%；扣非净利润0.86 亿元，同比下降 12.83%。净利润下滑主要受人工晶体集采后，终端医院手术量减少、出厂价下滑等因素影响。 核心产品稳健增长 公司持续加大研发投入，拓 ...