公司25 年Q1 实现营收4.33 亿元（yoy-7.40%、qoq-10.29%），归母净利1.75 亿元（ yoy+56.05% 、 qoq+42.18% ）； 扣非归母净利1.46 亿元（yoy+5.84%、qoq+76.89%）。当前国内处于智能电表替换周 期高峰，叠加配网"四可"要求升级下，电表需求有望受到带动。同时公司海外市场开拓顺利，我们看好 公司收入、利润持续向上，维持"增持"评级。 费率控制优异，盈利能力显著提升 公司25 年Q1 实现毛、净利率分别为42.52%、40.67%，同比提升1.13%、17.36%，盈利能力显著提升。 公司25 年Q1 期间费用率为5.00%，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为2.67%、 3.01%、-5.76%、5.09%，同比变化-0.23、-0.04、-2.98、+1.47pct。其中，财务费用率显著下降主要系银 行存款利息增加所致；研发费用率提升主要系持续加大研发投入所致。同时，公司25 年Q1 实现其他收 益0.40 亿元，主要系收到的政府补助增加；实现公允价值变动收益926 万元，去年同期为-4062 万元， 同比提升主要系金融资产的公允价值变 ...

证券研究报告 炬华科技 (300360 CH) 一季度净利润高增，费率控制优异 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 电气设备 | 公司 25 年 Q1 实现营收 4.33 亿元（yoy-7.40%、qoq-10.29%），归母净利 1.75 亿 元（ yoy+56.05%、 qoq+42.18%）；扣非归母净利 1.46 亿 元 （yoy+5.84%、qoq+76.89%）。当前国内处于智能电表替换周期高峰，叠加 配网"四可"要求升级下，电表需求有望受到带动。同时公司海外市场开拓 顺利，我们看好公司收入、利润持续向上，维持"增持"评级。 费率控制优异，盈利能力显著提升 公司 25 年 Q1 实现毛、净利率分别为 42.52%、40.67%，同比提升 1.13%、 17.36%，盈利能力显著提升。公司 25 年 Q1 期间费用率为 5.00%，其中销 售、管理、财务、研发费用率分别为 2.67%、3.01%、-5.76%、5.09%，同 比变化-0.23、-0.04、-2.98、+1.47pct。其 ...

盈利预测、估值与评级：公司业绩保持稳健增长，海外业务持续突破，我们维持25/26 年并新增27 年盈 利预测，预计公司25-27 年归母净利润分别为7.62/8.86/9.90 亿元，对应25-27 年EPS 为1.48/1.72/1.93 元，当前股价对应25-27 年PE 为10/9/8 倍。公司作为国内智能电表头部企业，充分受益于国内电表需求 增长机遇，同时积极开拓海外市场，未来具有较强成长动力，维持"买入"评级。 风险提示：电表招投标不及预期、海外市场开拓不及预期、市场竞争加剧风险。 电表业务稳健成长，销售毛利率保持强劲。分业务来看，2024 年公司智慧计量与采集系统实现营收 16.41 亿元，同比增长14.31%，毛利率为51.15%，同比上升3.84pct；物联网传感器及配件实现营收1.67 亿元，同比增长48.85%，毛利率为33.12%，同比上升4.27pct；智能配用电产品及系统实现营收0.86 亿 元，同比增长9.06%，毛利率为23.08%，同比上升0.25pct；智能电力终端及系统实现营收0.65 亿元，同 比减少16.54%，毛利率为41.61%，同比下降6.37pct；智能流量仪表 ...

证券之星消息，2025年4月25日炬华科技（300360）发布公告称公司于2025年4月25日召开业绩说明会。 具体内容如下： 问：公司除电表业务外，其他业务有何布局？ 答：公司主要业务有智慧计量与采集系统(MI)、智能水表及智慧水务系统平台综合解决方案、智慧用能综 合检测物联网云平台系统、电动汽车智能充电设备、智能充电云服务系统。相关内容请详细阅读2024年度 报告。 二、2025年一季度业绩情况？ 公司将于4月29日披露一季度报告，敬请关注。 问：2024年研发费用是多少？增幅多少？ 答：2024年研发费用同比增长12.74%，具体请阅读2024年度报告。 问：公司有回购股票的计划吗？ 答：公司董事会将根据资本市场的波动情况、公司经营情况及股价异常波动等多重因素考量购股份。 问：公司2025年欧美市场收入目标是多少？ 答：2025年公司将进一步加大海外市场投入，公司海外市场主要涵盖欧洲、非洲、中亚及东南亚地区。 问：请贵公司海外业务占比情况？ 答：公司海外业务目前占公司营收占比较低，未来会加大海外市场投入，进一步开拓海外市场。 问：前五大客户收入占比未披露，是否过度依赖国家电网？如何分散大客户集中风险？ ...