南华期货镍&不锈钢产业周报 —节前减仓过度，基本面有所松动 2025年9月28日 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F03138675 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍盘面周内震荡为主，基本面实际调整有限。矿端情绪尚未消散，镍矿方面担忧聚焦在三个层面，政府制 裁采矿企业，企业环保优化后成本抬升，以及配额审批将近，批复数量或不及预期 。新能源方面支撑仍存， 目前九月已过补货节点，下游保存一定成交动向。刚果延长钴出口禁令，并且公布2025，2026出口总配额， 钴价仍有上行空间，带动MHP以及镍盐方面价格有一定上涨，当前市场流通偏紧，库存较低且仍有询单，后 续报价或延续偏强 。镍铁近期价格有所回落，目前价格已经接近不锈钢成本下线，不锈钢进入累库情况下镍 铁需求有所降低，进一步上探动能不足，近期无高价大单成交。不锈钢方面周内反复博弈，盘面一直不温不 火，目前库存重新出现小幅累积，结束连续十周去库；现货端灵活跟随盘面浮动，各种规格优惠试图以现货 成交为前提刺激盘面，但是整体节前现货仍以观望为主，探涨动作无明显成效。周中美元指数下探引领有色 金属一波上行，随后跟随美元指 ...