事件：25H1，公司实现收入 3.66亿元、同减1.15%，归母净利润5328 万元、同减15.16%，扣非后净利 润5315 万元、同减14.21%。 点评： 期间费用率提升。25H1，销售费用率同增0.2pct 至2.6%，管理费用率同增0.4pct 至7.3%，研发费用率同 增0.4pct 至2.4%，财务费用率同增0.2pct 至-0.1%。 中昊芯英淡季亏损扩大致公司投资损失扩大。参股公司中昊芯英一般H1 为收入确认淡季，H2 为收入确 认旺季，25H1，实现收入1.02 亿元、同增87.6%，净利润-1.44 亿元、去年同期为-0.83 亿元。中昊芯英 25H1亏损扩大致公司投资损失扩大。 盈利预测与投资评级：25H1 公司收入小幅下滑，由于中昊芯英H1 淡季造成公司投资损失扩大，净利润 下滑幅度超过收入下滑幅度，预计随着H2 中昊芯英旺季的到来，公司盈利表现有望得到改善。暂维持 25~27年1.61/1.85/2.10 亿元的净利润预测，当前股价对应PE 估值为54x/47x/41x。考虑到参股子公司中 昊芯英在人工智能芯片领域的深耕、以及拟收购天普股份控股权的资本运作，维持"买入"评级。 风险 ...