波司登 20251201 摘要 在 2025 财年上半年，波司登实现了稳健且高质量的增长。集团收入同比上升 1.4%至 89.3 亿元，经营溢利同比上升 3.1%，权益股东应占溢利上升 5.3% 至 11.9 亿元，均创下同期历史新高。公司连续 8 年实现利润增速快于收入增 速，展现了强劲的经营韧性。毛利率小幅提升 0.1 个百分点至 50%。库存周转 天数同比大幅下降 11 天至 178 天，这主要得益于原材料和产成品库存的减少。 今年上半年，公司有意放缓了原材料采购节奏，并进行了一部分库存计划工作， 以提升全渠道商品运营、库存管理和资金周转能力。 2025 年上半年经销渠道主要集中于去库存，下半年自营与经销渠道权 重和支持力度相当，预计两者增速差不多，全年收入占比大约为 7:3。 集团全年指引为 10%的双位数增长，下半年品牌羽绒服板块需超过 10%的增速。 预计 2025 年波司登品牌产品平均单价较去年至少持平，并可能小幅提 升，通过不同层级市场精细化运营来提升销量。在下沉市场推出了多套 不同方案，以满足消费分层市场的需求。 波司登各业务板块在 2025 财年上半年的表现如何？ 2025 财年上半年，波 ...